Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз?




Скачать 246.17 Kb.
НазваниеВопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз?
страница1/5
Дата публикации09.03.2013
Размер246.17 Kb.
ТипВопрос
uchebilka.ru > Банк > Вопрос
  1   2   3   4   5
Интервью председателя совета директоров группы "Инвестиционный Капитал Украина" (ICU) Валерии Гонтаревой агентству "Интерфакс-Украина"

Рынок ОВГЗ: ситуация стабильная, прогноз негативный


Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка ОВГЗ? Он был очень активным почти весь год, но усилия Минфина по снижению ставок привели к тому, что вот уже две недели, как первичные аукционы завершаются безрезультатно, да и на вторичном рынке объемы торгов снижаются.

Ответ: Рынок ОВГЗ хорошо отработал этот год. Стартовали мы в прошлом году с первичного размещения под 28%, а на последних успешных аукционах краткосрочные бумаги в этом году продавались под 6-7%.

Кроме первичного размещения Минфина рынок практически без проблем абсорбировал 16,5 млрд грн НДС-облигаций: примерно половину (около 8 млрд грн) приобрели в портфели нерезиденты, а остальные ушли в украинские банки. На сегодняшний день остатки НДС-облигаций у первоначальных владельцев составляют около 1 млрд грн. По моим представлениям, ни одной крупной суммы НДС-облигаций у экспортеров уже не осталось. Все крупные пакеты уже были проданы и проданы довольно быстро. Рынок стартовал с дисконта 19%, что давало доходность более 14% годовых и в итоге очень быстро дошел до дисконта 12%, что соответствовало доходности 12% годовых.

Но потом началось затишье. Активного рынка последние несколько недель не было, были небольшие сделки. Когда нерезиденты купили такие большие объемы, то подтолкнуть их к продаже может негативный новостной фон, которого на сегодняшний день нет: ничего экстраординарного не происходит. А резидентов новостной фон никогда не толкает к продаже, а вот закрытие финансового года или проблемы ликвидности могут это сделать. Поэтому на вторичном рынке проходили небольшие операции с НДС облигациями на уровне 12,5-13% на небольшие суммы: на 20-30 млн грн. Но никаких больших сумм: миллиардных предложений или спроса -- мы не видим.

Правда, в последнюю неделю резиденты активизировались, короткие ресурсы подорожали до 6,5-7,5% , а предложение ОВГЗ по всей кривой сдвинулось в доходности на 1-2%.

Вопрос: Насколько я понимаю, от НДС облигаций вы не ожидаете существенного изменения доходности в ближайшее время. Но с короткими бумагами, судя по проблемам Минфина на первичном рынке, точно что-то происходит

Ответ: НДС-облигация -- эта бумага длинная: средний срок -- 2,5 года, и есть еще 5-летний хвост. Поэтому в длинном диапазоне доходность держится на уровне 12,5-13%. Что происходит на коротком конце кривой доходности гособлигаций? Тут точно начинается повышаться доходность. Все операции, которые были связаны с операциями РЕПО или с коротким межбанковским кредитованием, явно стали дорожать. И в преддверии конца года это нормально.

Если вы посмотрите на ликвидность в банковской системе, то она несколько уходит. Средний корсчет в системе около 16 млрд грн. Два госбанка пропрокредитовали "Нафтогаз" на 7,2 млрд под залог гособлигаций через операцию РЕПО. При этом я не увидела, чтобы увеличился общий корсчет на эту сумму, а значит, скорее всего, эмиссию под эти операции Нацбанк не делал. Да, мы знаем, что ликвидность сосредоточена у нас не только на корсчету, она еще находится в сертификатах Нацбанка – наверное, около 10 млрд грн. Следовательно, общая ликвидность банковской системы -- это 26 млрд грн, и она может быть довольно быстро израсходована. Ведь мы говорим об очень краткосрочной ликвидности. Поэтому банки всегда под конец года стараются занять более осторожную консервативную позицию.

Плюс портфель ОВГЗ у банков уже очень большой – около 53,5 млрд грн (пусть даже 7 млрд грн – это РЕПО госбанков с "Нафтогазом"). ОВГЗ тоже очень ликвидный инструмент: под него можно брать рефинансирование или, в конце концов, продавать на рынке. Пока мы не видим, чтобы портфель Нацбанка увеличивался (хотя НБУ может делать не только РЕПО, которое отразится в портфеле, но и давать под залог, но тогда будет расти корсчет). А продавая облигации на вторичном рынке, мы меняем его состояние.

Подводя итог, в целом ситуация стабильная. Но языком рейтинговых агентств: ситуация стабильная, прогноз негативный. Нет позитива, на котором доходность будет укрепляться. Скорее всего, прогноз негативный не коснется длинного конца кривой, потому что 12,5-13% являются обоснованными для инвестиций в нашу более-менее стабильную валюту, хотя краткосрочный ситуативный тренд может привести к проседанию доходности до 14-15%, но думаю на очень короткий период времени, так как мы не ждем каких-то больших потрясений на валютном рынке.

Что касается короткого конца кривой, то банки начинают кредитовать уже по чуть-чуть сегодня, и задачей их будет наращивать гривневые ресурсы быстрее, чем растут депозиты. Поэтому будет происходить постепенное замещение части ОВГЗ в активах банка на кредиты, а следовательно предложение ОВГЗ на вторичном рынке увеличится.

На сегодняшний день мы ведем консультации с несколькими первоклассными банками, которые готовят бюджеты на следующий год. И каждый из них, хочет знать: может ли он рассчитывать на выпуск собственных корпоративных облигаций в гривне, чтобы профинансировать свои потребности, которые видит в следующем году. Не факт, что это случится: если будет дорого, то не будут брать, но интересуются: на какой срок, по каким ставкам?
  1   2   3   4   5

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconИнтернет-чат с участием директора
Вопрос: Как Вы оцениваете работу коммунального хозяйства в целом по Мариуполю? Что бы Вы хотели поменять? Если есть планы, поделитесь...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconУ меня вопрос к вам следующий. Первое. Как вы оцениваете за время...
Второе. Наверняка у вас как у министра есть свое мнение по реформированию. Ваше отношение к муниципальной милиции, ваше отношение...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconСтенограмма интернет-конференции с участием начальника отдела жилищно-коммунального...
Вопрос: Как Вы оцениваете работу служб жкх нашего города и согласны ли с рейтингом ужкх?

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconТема 12
В заключение, перед тем как перейти к анализу долгосрочного роста, следует обсудить еще одну важную тему, которая во многом связывает...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconКак Вы оцениваете материальное положение Вашей семьи?
Материальных трудностей не испытываем, за исключением особо крупных покупок (жилья, дорогого автомобиля и т п.)

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconЗадачи статистики рынка Система показателей статистики рынка Информационная...
Конъюнктура рынка и основные показатели её изучения. Анализ потенциала и ёмкости рынка

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconС. Белорусов психология страха смерти
Мы же проследим, как люди отказываются от себя, как они стараются убежать от реальности, но и увидим, как можно, приняв этот страх,...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconBuffer overflows Технология срыва стека
...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconСейчас одновременно и очень быстро меняются все должностные лица...
Но пока свои акценты касательно происходящего в Украине мы попросили расставить нового главу ниси андрея Ермолаева, чьи экспертные...

Вопрос: Как вы оцениваете перспективу рынка овгз? iconРынка недвижимости обусловлена приоритетным положением самой недвижимости...
В рамках данного раздела будет дана обстоятельная характеристика как рынка недвижимости, так и всех связанных с ним терминов. Мы...


Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


don