До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без




Скачать 66.81 Kb.
НазваниеДо конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без
Дата публикации04.08.2013
Размер66.81 Kb.
ТипДокументы
uchebilka.ru > Банк > Документы
До конца года индекс ПФТС увеличится на 24%
Издание: Портал лучших инвестиций

Тип издания:Украина - Киев - Интернет-издания - Финансовые-банковские

Дата 15.07.2008

Автор: без автора

За украинским фондовым рынком закрепился статус рекордсмена: в прошлом году по темпам роста, в нынешнем - по темпам падения (с начала года индекс ПФТС потерял 39%, опередив фондовые индикаторы других стран). Иностранные покупатели, чья эйфория в 2007-м и спровоцировала сумасшедшее подорожание украинских акций, ушли, зафиксировав прибыли. Между тем внутренние инвесторы из-за проблем с ликвидностью не в состоянии поддерживать рынок. Как долго продлится его падение? С этим вопросом, волнующим вкладчиков инвестиционных фондов, обратился к ведущим операторам рынка. Все они сошлись во мнении, что дно еще не достигнуто. В ожидании разворота

Из одиннадцати операторов рынка только Concorde Capital и прогнозируют по итогам года его рост. Большинство аналитиков считают, что позитивный тренд возобновится во второй половине августа-сентябре. При этом прогнозы уровня дна индекса ПФТС составляют от 550-600 пунктов () до 620-640 пунктов (). Согласно среднему прогнозу по итогам года рынок упадет на 15%, . Консенсусное мнение совпадает с оценкой директора аналитического департамента инвестиционной компании (ИК) Foyil Securities Агшина Мирзазаде: . К 9 июля индекс уже потерял 39%, то есть в оставшиеся месяцы он вырастет на 24%. , - говорит начальник отдела анализа и исследований финансового рынка группы Ирина Кравец. Директор по исследованиям и анализу компании DCH Investment Management Андрей Фоменко считает, что к осени возможны спекуляции со стороны украинских игроков, ожидающих возвращения на рынок нерезидентов. Частные инвесторы начнут возвращаться в открытые инвестфонды. Поведение фондового рынка будет зависеть от способности правительства обуздать инфляцию без ущерба для экономического роста, а также денежно-кредитной и валютной политики Национального банка. Кроме того, значительное влияние окажут внешние факторы (макроэкономические показатели США и Евросоюза, котировки нефти, финансовые отчеты крупнейших корпораций и банков с их миллиардными списаниями). Эксперты ожидают, что в ближайшие месяцы внутренний рынок по-прежнему будет зависеть от мировых тенденций, но эта зависимость окажется односторонней: украинские индексы сейчас только падают вслед за мировыми. Свой оптимизм операторы рынка объясняют недооцененностью ликвидных отечественных акций. Если в прошлом году опрос показал, что из двадцати пяти ценных бумаг, участвовавших в исследовании, некоторые котировались выше справедливой стоимости, то сейчас почти все ликвидные акции недооценены. , - объясняет свой оптимизм в отношении динамики индекса ПФТС руководитель аналитического департамента инвестиционной группы Константин Степанов. А Ирина Кравец подчеркивает, что отчеты компаний за первый и второй кварталы нынешнего года еще больше увеличивают эту недооцененность. Фавориты и неудачники

Если в оценке общих перспектив рынка аналитики более-менее единодушны, то их прогнозы в отношении отдельных акций значительно расходятся. Максимум рекомендаций покупать получили
бумаги ОАО , и . При этом согласно усредненной оценке справедливой цены (рассчитывается как среднее арифметическое оценок инвесткомпаний), наиболее недооцененными оказались акции , и Мариупольского завода тяжелого машиностроения. Наихудшие рекомендации (продавать или держать) аналитики дают в отношении акций компании (бывший завод ), хотя металлургический сектор по-прежнему считается одним из самых перспективных. По мнению Андрея Фоменко, спрос на бумаги наиболее современных и эффективных металлургических предприятий сохранится благодаря хорошим ценам на их продукцию, обеспеченности собственным сырьем и диверсифицированным продуктовым портфелям, а также значительной коррекции фондового рынка. Как заявил один из аналитиков, рекомендациям по поводу акций ОАО не нужно следовать буквально, поскольку сами инвесткомпании скупают акции этого предприятия по заказу иностранного акционера. По мнению эксперта, котировки бумаг завода будут подниматься. Так, с начала года они прибавили почти семь процентов.

Результаты опроса участников фондового рынка Украины Кроме металлургии, опрошенные инвесткомпании возлагают надежды на горнорудный и коксохимический секторы, а также агропром и машиностроение. , - уверен ведущий аналитик ИК Вячеслав Король.

На следующем витке развития рынка фаворитами могут стать акции предприятий потребительского сектора. В частности, аналитик ОАО Любомир Шавалюк отмечает, что компании этой отрасли едва ли не единственные, кто получает выгоду от внутренней инфляции. Пока непонятны перспективы генерирующих компаний, банков, а также концерна . Причиной для пересмотра справедливой стоимости химического предприятия послужило ожидаемое повышение цены газа. Банки обязаны своей переоценкой проблемам с ликвидностью и замедлению темпов роста кредитования. Однако по поводу будущего финансовых учреждений и энергетических компаний мнения экспертов расходятся. Так, начальник аналитического отдела ИК Владимир Ланда полагает, что в этом году, как и в 2007-м, акции электроэнергетических предприятий могут стать локомотивом роста рынка. Ликвидными и недооцененными эти бумаги считают и в Galt&Taggart Securities Ukraine. В то же время в DCH Investment Management убеждены, что из-за неясных приватизационных перспектив, негибкой тарифной политики, высокой потребности в восстанавливающих и развивающих инвестициях, а также серьезных газовых рисков этот сектор останется невостребованным.

Акции банков находят перспективными в КИНТО, Concorde Capital и Foyil Securities, неперспективными - в и . При этом по сравнению с прошлым годом целевую цену УкрсоЦБанка значительно снизили все компании.

Наиболее привлекательные отечественные акции

Некоторые аналитики рекомендуют продавать бумаги ОАО : по итогам первого полугодия в результате допэмиссии и из-за неопределенных перспектив трубной отрасли его акции подешевели наиболее сильно.

На нашем фондовом рынке в основном зарабатывают иностранцы (на их долю приходится 80-90% вложений). Менее зависимым от погоды на мировых финансовых рынках он станет только тогда, когда число украинских и иностранных инвесторов на нем будет одинаковым. Это хорошо понимают инвестиционные группы, поэтому активно создают инвестиционные фонды. Увеличение активов управляющих компаний позволит повысить ликвидность отечественного фондового рынка и создаст резерв для дальнейшего роста. В инвесткомпаниях рассчитывают, что грамотные инвесторы в августе не упустят возможности приобрести по низкой цене паи фондов. По мнению аналитиков группы , крупные иностранные инвесторы придут в Украину не раньше 2010 года.

Покупательский парадокс

Дмитрий Тарабакин, директор ИК Dragon Capital:

- В целом рынок настроен не слишком оптимистично. Определяющим фактором остается давление со стороны ищущих ликвидность продавцов. Продолжительное падение рынка привело к тому, что с начала года котировки многих бумаг упали на сорок процентов. Теперь дело уже не в том, дешевы украинские акции или нет, а в том, насколько они должны еще подешеветь, чтобы инвесторы наконец обратили на это внимание. Парадоксально, но мы наблюдаем избирательный спрос на бумаги компаний отдельных секторов с большим потенциалом роста, в частности, на акции фонда недвижимости DUPD и агрокомпании . Позитивные настроения сохранятся в отношении таких отраслей, как металлургия, розничная торговля и сельское хозяйство. В то же время другие секторы, в частности телекоммуникации, более чувствительны к инфляционным процессам, поэтому для них будет характерно увеличение затрат.

Переоцененный рынок

^ Дмитрий Монаков, директор аналитического департамента ИФК :

- Опасения вызывает высокое значение показателя цена/доход (P/E) на украинском фондовом рынке. Сейчас P/E индекса ПФТС находится на уровне 21,3 - это гораздо выше, чем в других развивающихся странах. Так, в Бразилии, Мексике, Польше, Румынии и России среднерыночный показатель P/E составляет 10-15. Причем за последние двенадцать месяцев во всех этих государствах, кроме Бразилии, показатель снизился, а в Украине, наоборот, вырос. Поэтому неудивительно, что наша страна больше не привлекает иностранных инвесторов, которые относятся к ней как к высокорисковому региону для вложений. Мы считаем, что в таких условиях наибольшее влияние на котировки украинских акций в ближайшее время будет оказывать макроэкономический фон.

Не угадали

В прошлом году развитие рынка превзошло самые оптимистичные ожидания аналитиков. Составленный в марте 2007-го консенсус-прогноз указывал, что рост рынка составит 61%, а фактически индекс ПФТС увеличился на 135%. Наиболее точными оказались прогнозы инвестиционных компаний (ИК) (110-115%) и (100%). Рассчитанная инвестдомами справедливая стоимость акций получилась гораздо ниже котировок ценных бумаг на конец 2007 года. Аналитики не ошиблись только в стоимости акций и . Однако это не означает, что верить их рекомендациям нельзя. Диссонанс между расчетами и фактическим повышением цен лишний раз подтверждает спекулятивный характер роста фондового рынка в прошлом году. Дело в том, что справедливая стоимость (target price) - это не столько прогноз на определенный период, сколько оценка предприятия исходя из его фундаментальных показателей (прибыльности, эффективности инвестиций). Поэтому то, что котировки некоторых акций в несколько раз превысили справедливую стоимость, нужно воспринимать как признак фондового пузыря. , - говорит директор аналитического департамента группы компаний Юрий Прозоров.

Еще одним любопытным моментом в ходе нашего исследования оказался большой разброс мнений. По некоторым бумагам этот разброс (стандартное отклонение, разделенное на среднюю справедливую цену) составил 30-47%, причем по многим Акциям не совпадают и рекомендации. И дело не только в применении разных методик оценки target price. Большинство опрошенных аналитиков пользуются методами дисконтированных денежных потоков (discounted cash flow, DCF) и сравнительного анализа. Вариаций немного. К примеру, в компании DCH Investment Management банковский, химический, горнодобывающий, телекоммуникационный и нефтяной секторы оценивают при помощи метода DCF, а металлургию, энергетику и машиностроение - прибегая к методу аналогов. Сравнительному подходу отдают предпочтение ведущий аналитик ИК Вячеслав Король, а также аналитики и Родовід Банка. В инвесткомпании Foyil Securities, кроме DCF и метода рыночных мультипликаторов, также применяют затратный метод. Больше варьируются предположения (например, в рамках DCF необходимо спрогнозировать доходы предприятия и средневзвешенную стоимость капитала). Предположения изменяются по мере появления корпоративных новостей и зачастую строятся интуитивно.

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconРейтинги участников на Фондовой бирже пфтс в сентябре 2008 года Издание:...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconКомментарий В. Оваденко: Индекс пфтс издание: Контракты (еженедельник)...
Контрактов индекс пфтс занимает 2-е место. Инструмент приносит высокую доходность, однако, по расчетам еженедельника, довольно рискованный....

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconПерсональные инвестиции Издание: Финансовые рынки и ценные бумаги...
У состоятельных украинцев появилась возможность сберегать капитал при помощи инвестиционных компаний. Украинский private banking...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconРиск – дело убыточное Издание: Чистая прибыль Тип издания: Украина...
В конце 2007го и начале 2008 г многие инвесткомпании, в том числе и крупные, брали банковские кредиты под торговлю ценными бумагами....

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconДинамика мировых площадок внушает надежду на рост индекса пфтс в...
Динамика мировых фондовых индексов внушает надежду на удачное окончание сегодняшних торгов в пфтс. Об этом униан сообщила аналитик...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconПфтс губит фишку Издание: Коммерсантъ (Украина) Тип издания: Украина...
Даже приостановка днем торгов по акциям девяти "голубых фишек" и преждевременное закрытие сессии не спасли индекс пфтс от обвала...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconБлиц-опрос Издание: ИнвестГазета Тип издания: Украина Киев Печатные-издания...
На какую доходность выйдут публичные пифы в текущем году? Імогут ли инвестфонды переиграть рынок (индекс пфтс)? Будут ли управляющие...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconСвободное падение Издание: Чистая прибыль Тип издания: Украина Киев...
Сентябрьские маневры украинского фондового индикатора индекса пфтс навели «ЧП» на мысль сделать опрос украинских инвестиционных компаний...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconКуа "арт-капитал Менеджмент" вступила в напфа издание: Интерфакс-Украина...
Ооо "Компания по управлению активами "Арт-Капитал Менеджмент" (Киев) в апреле 2008 года вступила в Национальную ассоциацию негосударственных...

До конца года индекс пфтс увеличится на 24% Издание: Портал лучших инвестиций Тип издания: Украина Киев Интернет-издания Финансовые-банковские Дата 15. 07. 2008 Автор: без iconИнтервали снижаются Издание: Экономические известия Тип издания:...
С достиг своего минимального значения 1 апреля (938,38 пункта минимум, начиная с июня 2007 г.). На рассматриваемом временном интервале...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<