Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот»




Скачать 364.33 Kb.
НазваниеРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот»
Дата публикации03.12.2013
Размер364.33 Kb.
ТипРеферат
uchebilka.ru > Банк > Реферат
Реферат скачан с сайта allreferat.wow.ua


Денежный оборот

Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» 4 Глава II. Структура денежного оборота 7 2.1 Денежные потоки в экономике 7 2.2 Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег 13 2.3 Основные теории, характеризующие роль денег в экономике 17 Глава III. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность 20 3.1 Сущность денежной эмиссии 20 3.2 Свойства денежной эмиссии 22 3.3 Оптимальность денежной эмиссии 28 Глава IV. Пути развития современного денежного оборота России 32 4.1 Ориентир – спрос 33 4.2 Введение Евро – новый аспект мирового денежного оборота 35 Заключение 40 Библиографический список 42 Введение В экономической литературе часто не разграничиваются понятия «денежныйоборот», «платежный оборот», «денежное обращение», «денежно-платежныйоборот». Между тем все эти понятия различаются между собой. «Платежный оборот» - процесс движения средств платежа, применяемых вданной стране. Оно включает не только движение денег как средств платежа вналично-денежном и безналичном оборотах, но и движение других средствплатежа (чеков, депозитных сертификатов, векселей и т.д.). Денежный оборотявляется, следовательно, составной частью платежного оборота. Денежноеобращение, включающее оборот наличных денег, в свою очередь, служитсоставной частью денежного оборота. Обращение денежных знаков предполагаетих постоянный переход от одних юридических или физических лиц к другим. Движение денежной единицы в безналичном обороте отражается в видезаписей по счетам в банке. В подобной ситуации движение наличных денегзамещается кредитными операциями, выполняемыми при участии банка, по счетамучастников соответствующих операций. Поэтому понятие «денежное обращение»можно отнести только к части денежного оборота, а именно – к налично-денежному обороту. Под денежно-платежным оборотом понимается часть денежного оборота, гдеденьги функционируют как средство платежа независимо от того, безналичныйэто оборот или наличный. Деньги, находящиеся в обороте, выполняют три функции: платежа,обращения и накопления. Последнюю функцию деньги осуществляют потому, чтоих движение невозможно без остановок. Когда же они временно прекращают своедвижение, они и выполняют функцию накопления. Функцию меры стоимостиденьги, находящиеся в денежном обороте, не выполняют. Эту функцию деньгивыполнили до вхождения в денежный оборот при установлении с их помощью ценна товары. Поэтому выполнение функции меры стоимости влияет только напотребность в деньгах для денежного оборота, следовательно, и на величинуденежного оборота. Эмиссия денег - выпуск в обращение денежных знаков во всех формах.Эмиссионными органами являются центральные банки, осуществляющие выпускбанкнот, и казначейства, эмитирующие казначейские билеты и разменнуюмонету. Важную роль играет также депозитно-чековая эмиссия денег, состоящаяв увеличении депозитов (вкладов) на счетах клиентов банков, которое ведет квозрастанию количества чеков, обслуживающих безналичный платежный оборот.Рост депозитов происходит в связи с увеличением остатков вкладов на счетахклиентов в результате получения ими кредитов. Этот остаток клиенты могутиспользовать для оплаты наличными, выписки чеков и совершения другихплатежных операций. Вследствие этого происходит увеличение денежной массы вобращении, что считается одной из причин инфляции. С возникновением бумажно-денежного и кредитного обращения саморегулирование денежной эмиссиистановится невозможным. Увеличение денежной массы в обращении необходимо,если растут объемы производства и реализации товаров и услуг. Если жепредложение денег превышает спрос на них, то это приводит к росту цен, т.е.к инфляции. Этот аспект денежного обращения – контроль за инфляционными процессами– и определяет актуальность данной работы. Ведь параметры денежной эмиссиимогут быть как субъективными (призыв «печатать денег побольше»), так иобъективными, т.е. основанными на законах развития экономики. Остается отметить, что данный вопрос хорошо освещен как в учебнойлитературе по теории финансов и денежного обращения, так и в экономическойпериодике. Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» Сменяя форму стоимости (Т-Д, Д-Т), деньги находятся в постоянномдвижении между тремя субъектами: физическим лицом, хозяйствующимисубъектами и органами государственной власти. Движение денег при выполненииими своих функций в наличной и безналичной формах представляет собойденежное обращение. Общественное разделение труда и развитие товарного производстваявляются объективной основой денежного обращения. Образованиеобщенациональных и мировых рынков дало новый толчок дальнейшему расширениюденежного оборота. Деньги обслуживают обмен совокупного общественногопродукта, в том числе кругооборот капитала, обращение товара и оказаниеуслуг, движение ссудного капитала и доходов различных социальных групп. Денежное обращение осуществляется в двух формах: наличной ибезналичной. Налично-денежное обращение – движение наличных денег в сфере обращенияи выполнение ими двух функций (средства платежа и средства обращения).Наличные деньги используются:для кругооборота товаров и услуг;для расчетов не связанных непосредственно с движением товаров и услуг, аименно: расчетов по выплате заработной платы, премий, пособий, пенсий ит.д. Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массыза определенный период между населением и юридическими лицами, междунаселением и государственными органами, между юридическими лицами игосударственными органами. Налично-денежное обращение осуществляется с помощью различных видовденег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов(векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек). Эмиссиюналичных денег осуществляет ЦБ. Он выпускает наличные деньги в обращение иизымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новыеобразцы купюр и монет. Наличные деньги являются важной составляющей денежного оборота, откоторой в немалой степени зависит его устойчивое функционирование. Роль наличных денег на современном этапе развития экономики любойстраны неразрывно связана с теми временами, когда они представляли из себясаму суть денежной системы и посредством их обращения выполнялисьпрактически все расчеты и другие денежные операции. Наличные деньгиобобщенно выражают сложившееся в человеческом восприятии в течение многихвеков предназначение и функции денег, когда деньгами выступали реальныетовары, в том числе и драгоценные металлы. Именно они в концентрированномвыражении олицетворяют неизменность самой сути и значения денег дляэкономики. Ни один другой финансовый инструмент не обладает такойуниверсальностью и ликвидностью. В настоящее время, конечно, никому не придет в голову, например,вносить наличными основную массу платежей в бюджет пли осуществлять имифинансировании из бюджета. Вместе с тем наличные деньги способны выполнятьв полнен мере все денежные функции, продолжают оставаться самой ликвидной инадежной формой денег. Если в прошлом их надежность обеспечивалась товарнойстоимостью металла, из которого они были изготовлены, государственнойгарантией размена на драгоценные металлы по официально установленномукурсу, то в настоящее время банкноты и монеты Банка России отнесеныФедеральным законом к безусловным обязательствам Банка России иобеспечиваются всеми его активами, наряду с безналичной составляющейденежной массы являются постоянным объектом контроля и регулирования состороны Центрального банка. Эта их способность является одним из основных компонентов,определяющие значение наличных денег в экономике. Потребность хозяйственнойжизни в денежной наличности остается непреходящей, несмотря на уровеньразвития финансово - кредитной системы в стране и внедрение в практикурасчетов самых современных достижений науки и техники. Безналичное обращение – движение стоимости без участия наличных денег:перемещения денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимныхтребований. Безналичное обращение осуществляется с помощью чеков, векселей,кредитных карточек и др. кредитных инструментов. Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между:предприятиями, учреждениями, организациями различных форм собственностиимеющими счета в кредитных учреждениях;юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возвратукредита;юридическими лицами и населением по выплатам зарплаты, доходов по ценнымбумагам;физическими и юридическими лицами с казной государства по оплате налогов,сборов и др. обязательных платежей. Размер безналичного обращения зависит от объема товаров в стране,уровня цен, расчетов, а также размера распределительных иперераспределительных отношений. Глава II. Структура денежного оборота 2.1 Денежные потоки в экономике Уже отмечалось, что сущность денег определяется их функциями. Деньги —это средство оплаты товаров и услуг, средство измерения, сохранения(накопления) стоимости. Роль денег в экономике велика и многообразна. Дляхарактеристики этой роли следует рассмотреть денежные потоки, существующиеи национальной экономике. Для упрощения анализа возьмем несколько моделейэкономики, постепенно усложняя их. Модель экономики № 1 — это простое воспроизводство: потребляется все,что производится, отсутствует расширение производства. Экономикапредставлена семейными хозяйствами и фирмами, производящими товары иуслуги. Семейные хозяйства являются владельцами экономических ресурсов, онипоставляют их на рынок и получают плату в виде доходов (прибыль, заработнаяплата, рента, арендная плата и т. п.), которые в совокупности образуютнациональный доход страны. Фирмы закупают ресурсы, вносят плату за них,организуют производство товаров и услуг и реализуют свою продукцию нарынке. Выручка от реализации товаров и услуг идет полностью на возмещениеиздержек производства и реализации товаров и услуг. Семейные хозяйствапокупают товары и услуги по рыночным ценам. Круг замкнулся. В кругообороте прослеживаются два встречных потока: поток товаров ипоток денег. Причем стоимость товаров и услуг измеряется определеннымколичеством денег. Эта зависимость выражается уравнением обмена MV = PQ, (1), где М — масса денег в обращении; V — скорость обращения денег; Р — уровень цен; Q объем произведенных товаров и услуг. Скорость обращения денег зависит от многих факторов: технологиисовершения платежей, частоты выплаты заработной платы, издержек удержанияденег в качестве актива и др. В масштабе страны произведение PQ образуетваловой внутренний продукт. Из уравнения обмена следует, что М = PQ / V = ВВП / V (2). Модель экономики № 2 — расширенное воспроизводство. Появляютсясбережения, которые инвестируются в производство. Семейные хозяйствасберегают денежные средства, которые вкладывают в производство фирмы.Поэтому возникает необходимость в особом механизме перемещения сбереженныхденежных средств от семейных хозяйств к фирмам. Таким механизмом являетсяпрямое и косвенное финансирование. Прямое финансирование — это выпускфирмами акций и облигаций и их размещение среди юридических и физическихлиц. Косвенное финансирование осуществляется через финансовые рынки.Финансово-кредитные учреждения аккумулируют временно свободные денежныесредства и выдают их в виде ссуд фирмам на условиях платности, срочности,возвратности и обеспеченности. Фирмы используют ссуды на развитиепроизводства. Модель экономики № 3 — экономика с государственным сектором.Государство получает от семейных хозяйств налоги, которые образуютважнейший источник доходов государственного бюджета. Фирмы тоже платятналоги государству, но в данной ситуации в качестве условия предполагалось,что владельцами всех экономических ресурсов являются только семейныехозяйства, поэтому именно они выступают в роли плательщиков налогов. В своюочередь население получает из госбюджета пенсии, пособия и т. п. Расходыгосударства определяются размерами государственных закупок товаров и услуг.Если расходы превышают доходы и образуется дефицит государственногобюджета, то государство прибегает к займам на финансовом рынке. Основнойформой таких займов является выпуск и размещение государственных ценныхбумаг. Рассмотренные выше модели экономики представляют собой замкнутуюэкономическую систему. Модель экономики № 4 — открытая экономическая система, т. е. система,связанная с зарубежными странами механизмами экспорта и импорта товаров иуслуг, финансовыми операциями. Если экспорт товаров и услуг превышаетимпорт, то наблюдается приток капитала в страну, но он может сопровождатьсявыдачей кредитов и займов другим странам. Если импорт превышает экспорт, тонаблюдается отток капиталов, хотя он может сопровождаться получениеммеждународных кредитов и займов. В сводном виде систему денежных потоков в экономике, котораяхарактеризует роль денег в кругообороте продуктов и доходов, можнопредставить в виде схемы (рис. 1[1]). [pic] Рис. 1. Система денежных потоков в экономике Основой государственного регулирования экономики является кредитно- денежная политика, проводником которой выступает Банк России. Центральная проблема денежно-кредитной политики — определение количества денег, необходимых в обращении, для чего используются показатели «денежная масса» и «денежная база». Денежная масса представляет собой совокупность наличных денег и денегбезналичного оборота. Для измерения количества денег применяют специальныеденежные показатели — денежные агрегаты, которые утверждаются взаконодательном порядке. В разных странах используют разные денежныеагрегаты — от самого узкого («денежная база» в Швейцарии) до широкогопоказателя ликвидности в Великобритании и «всего объема кредита» в Италии.В Российской Федерации используются денежные агрегаты, принятые в мировойпрактике: МО, Ml, M2. Однако применение этих показателей в России имеетсвою специфику (табл. 1).|США |Российская Федерация ||М0 = Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах ||юридических лиц ||М1 = М0 + Вклады до востребования + |М1 = М0 + Средства юридических лиц на||Другие чековые вклады |расчетных и текущих счетах + Вклады || |до востребования физических лиц в || |коммерческих банках ||М2 = М1 + Мелкие срочные вклады (до |М2 = М1 + Срочные вклады населения в ||100 тыс. долл.) + Бесчековые |коммерческих банках + Срочные вклады ||сберегательные счета + Однодневные |юридических лиц в коммерческих банках||соглашения об обратном выкупе и т.п. | ||М3 = М2 + Крупные срочные вклады + |М3 = М2 + Сертификаты коммерческих ||Срочные соглашения об обратном выкупе|банков + Облигации свободно ||и др. |обращающихся займов и др. ||L = М3 + Коммерческие бумаги, | ||казначейские векселя, сберегательные | ||облигации и др. | | Табл. 1. Методика исчисления денежных агрегатов в США и РФ Сравнение денежных агрегатов США и РФ показывает, что денежныеагрегаты в России менее ликвидны, чем в странах с развитой рыночнойэкономикой. Существенно отличается и структура денежных агрегатов. Тем неменее российские денежные агрегаты аналогичны агрегатам стран с развитойрыночной экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одногоагрегата к другому. В РФ используется также денежный агрегат М2Х — «широкие деньги»,который равен сумме M2 и всех видов депозитов в иностранной валюте. Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой онирассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся внекоммерческих банков, то используется показатель МО, для измеренияколичества платежных средств —Ml, для измерения функции денег как средстванакопления — M2. В Российской Федерации показатель M2 за 1994 — 1999 гг. увеличился с33,2 до 705,0 млрд руб., или в 21,2 раза (табл. 2). Однако коэффициентмонетизации, определяемый как отношение M2 к ВВП, сократился с 62,4% в 1990г. до 15,7% в 1999 г. В общей массе денег преобладают безналичные средства,но их доля растет медленными темпами. Велика доля наличных денег в странахс развитой рыночной экономикой она не превышает 15%. В 1997 - 1999 гг.экономика России устойчиво насыщалась деньгами за счет выплатызадолженности по заработной плате и пенсиям. Это проявилось в тенденциизамедления скорости обращения денег: к началу октября 1999 г. она снизиласьдо 7,8 (ВВП/М2) против 10,4 в 1995 г. В 2000 г. ожидаются дальнейшееснижение скорости обращения денег и увеличение степени монетизации ВВП.|Показатели |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |2000 ||М2 – всего, млрд. руб. |33,2 |97,8 |220,8 |295,2 |384,5 |705,0 ||В том числе: | | | | | | ||Доля наличных денег, % |40,1 |37,3 |36,6 |35,2 |33,9 |37,9 ||Доля безналичных денег, % |59,9 |62,7 |63,4 |64,8 |66,1 |62,1 | Табл. 2. Структура и динамика денежной массы за 1994-1999 гг. в РФ (на 1 января)[2] На 1 сентября 1998 г. объем денежной массы М2 составил 343,6 млрд руб.против 384,5 млрд руб. на 1 января того же года. За последние 5 месяцев1998 г. денежная масса сократилась почти на 30% в реальном выражении.Сокращение агрегата М2 означило перевод денег в иностранную валюту, а такжезначительный отзыв вкладов из банков, что было вызвано обострениемфинансового кризиса в августе 1998 г. В 1999 г. прирост М2 планировался на 18 - 26%, фактический прирост за9 месяцев 1999 г. составил 33,2%. Более высокий рост М2 был вызванприростом ВВП на 3,2% против- прогноза экономического спада в 2%, ростомцен на экспортные товары и быстрым увеличением остатков средств на счетахэкспортеров, увеличением денежных расчетов в общей массе платежей исокращением неденежных форм расчетов, сокращением просроченнойзадолженности по заработной плате и пенсиям. Изменилась также структура М2 за счет роста удельного веса депозитовпредприятий, срочных депозитов физических лиц, сокращения удельного весатрансакционных денег. Для измерения количества денег в обращении используется также«денежная база». В ее состав входят: • суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков; • средства в фонде обязательных резервов банков; • остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в БанкеРоссии. На 1 января 1996 г. денежная база составляла 103,8 млрд руб., на 1января 1997 г. — 130,9 млрд руб., на 1 января 1998 г. — 164,5 млрд руб., на10 апреля 2000 г. — 327,3 млрд руб. В составе денежной базы преобладаютналичные деньги (более 80%). Денежная база за 9 месяцев 1999 г. возросла на49,1 млрд руб., или на 23,4%, в основном за счет роста обязательныхрезервов банков и остатков на корреспондентских счетах банков в БанкеРоссии.2.2 Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предложением денег.Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтениеналичным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами,недвижимостью и т. п.) Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложитьденежные средства, они руководствуются доходностью, ликвидностью, степеньюриска, нормой ссудного процента. Деньги обладают универсальнойликвидностью, но степень ликвидности высока и у ценных бумаг, к тому жеценные бумаги приносят доход. Однако у ценных бумаг велик риск.Хозяйствующие субъекты руководствуются нормой ссудного процента: еслипроцент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее выгодно покупатьценные бумаги или недвижимость. Если ссудный процент низок, то нет смыслаотдавать и кредит, лучше купить ценные бумаги или другие активы. Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представителиклассической количественной теории денег считали, что такими факторамиявляются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег (М =РQ/V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получиланазвание «теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории, тримотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег: • трансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров иуслуг); • • мотив предосторожности; • спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги,руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска). Спрос на деньги (md) определяется по формуле md = l/h • PY + L(r) (3), где h — скорость обращения денег$ Y — доход; L — ликвидность; г — норма ссудного процента. Другими словами, спрос на деньги есть функция от доход. и нормыссудного процента: md = f(Y, г). Современные теории спроса на деньги выделяют дополни тельные факторы,влияющие на спрос: богатство, изменения i ожиданиях, инфляцию и т. д. Этитеории определяют общи» спрос на деньги как сумму спроса на деньги длясделок купли продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны актиbob. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услугопределяется по формуле: md = PQ/V. Графически он изображается в видепрямой, параллельной оси ординат (рис. 2, а). [pic] а) б) в) Рис. 2. Спрос на деньги для сделок купли-продажи Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссудного процента(рис. 2, б). Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спроса со стороныактивов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на величину спроса на деньги длясделок купли-продажи товаров (рис. 2, в). Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях инфляции, когда требуетсясокращение количества денег в обращении, кривая предложения денег можетбыть перпендикулярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать нормуссудного процента, то кривая предложения параллельна этой оси. Если женеобходимо изменить и количество денег в обращении и норму ссудногопроцента, то кривая предложения располагается наклонно к оси абсцисс (рис.3). [pic] а) б) в) Рис. 3. Предложение на деньги Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения денег есть точкаравновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег,которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, а такжеравновесное количество денег md = ms (рис. 4). [pic] Рис. 4. Равновесие рынка денег Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процентаснижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его впроизводство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом,государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с цельюускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижатьсябесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться.Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривойспроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила названиеликвидной ловушки (рис. 5). [pic] Рис. 5. Ликвидная ловушка. За этой точкой равновесие рынка невозможно, так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссудного процента не будет снижаться, количество денег в обращении будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство: ms < m?. В 1994 - 1996 гг. в России спрос на деньги опережал предложение денег(табл. 3), что вело к росту цены денег - ссудного процента. Среднегодоваявеличина реальной процентной ставки по операциям межбанковских кредитов в1996 г составила 32 % против 16% в 1995 г.| |Год || |1994 |1995 |1996 ||Предложение денег (М2), млрд. руб. |57,8 |147,7 |253,5 ||Потребность экономики в деньгах, млрд. руб. |64,6 |163,6 |293,7 ||Дефицит денег, % к объему М2 |11,9 |10,8 |15,8 | Табл. 3. Состояние рынка денег в РФ в 1994-1996 гг. Что касается структуры спроса на деньги, то преобладал трансакционныйспрос (62% в 1996 г. против 68% в 1994 г.). Превышение спроса надпредложением вело к дефициту денег, его величина за этот период возрослапочти в 6 раз. В 1999 г. шло постепенное восстановление спроса на деньги. Спрос наденьги увеличивался быстрее, чем было запланировано Банком России. ПриростМ2 составил 33,2% против 18—26% О причинах быстрого роста спроса на деньгиречь уже шла выше Рост предложения денег в 1999 г. осуществлялся за счетроста внутреннего кредита и чистых иностранных активов банковской системы(соответственно на 228,8 и 143,1 млрд. руб. за 9 месяцев 1999 г.)[3]. Ростчистых иностранных активов свидетельствует о недоверии российских банков квложениям средств в российскую экономику. В 2000 г. продолжилось восстановление спроса на деньги. Основнымисточником денежного предложения в 2000 г. стала покупка Банком Россиивалюты для пополнения валютных резервов. Снижение дефицита бюджета в 2000г. сократило размеры государственных займов, что в свою очередь, привело кснижению предложения денег. 2.3 Основные теории, характеризующие роль денег в экономике Теория денег изучает роль денег в экономике. Рассмотрим основныеисторические этапы развития теории денег. Первый этап — классическаяколичественная теория денег. Ее представители - Дж. Локк, Д. Рикардо, Д.Юм, Дж. Вандерлинт, И Фишер и др. Сторонники этой теории считали, чтоколичество денег в обращении влияет на уровень цен. Первопричинойдвигателем изменений выступает денежная масса. Изменение массы денегприводит к пропорциональному изменению цен Представители количественнойтеории считали, что V и Q стремятся к естественному уровню, присущемукаждому из них, и не зависят от денежной политики, т. е. могутрассматриваться как константы. Господствующей стала точка зрения обессильности денежно-кредитной политики как инструмента стабилизацииэкономики. Второй этап - монетаризм. М. Фридман обнаружил зависимость междуколичеством денег и обращении и экономическим циклом. В пределах одногоцикла эта зависимость выглядит следующим образом: изменения в темпах ростаденежной массы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в темпахроста номинального ВНП (как за счет изменения реального количествапроизводимых товаров и услуг, так и за счет изменения абсолютного уровняцен). У монетаристов V – величина переменная. Кроме того, происходитзапаздывание во взаимосвязях между движением ВНП, массой денег и уровнемцен. Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки и начинаютзамедляться еще до начала пика экономического никла. Аналогично темпы ростапредложения денег начинают ускоряться до того момента, когда экономическийцикл достигнет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика имеетрешающее значение в развитии экономики. Эти выводы легли в основу«денежного правила» М. Фридмена: среднегодовой прирост денежной массы можетсоставлять 4 — 5 % в год при среднегодовом увеличении реального ВНПпримерно на 3% (это среднее значение реального экономического роста надолговременных интервалах) и незначительном снижении скорости обращенияденег. Это означает, что денежную массу следует наращивать с постояннымтемпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка илиограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращатьденежную массу. Третий этап — кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что деньгивоздействуют на развитие экономики не через цены, а через норму ссудногопроцента: рост нормы ссудного процента удорожает кредит и ведет ксокращению инвестиций в производство. Снижение нормы ссудного процента,напротив, облегчает доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающимрычагом воздействия на-экономику Дж. Кейнс считал налоговую политику иполитику государственных расходов (фискальную политику): облегчениеналогового бремени и рост государственных инвестиций в экономику ускоряюттемпы ее развития, увеличение налогового гнета и снижение государственныхинвестиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития экономики.Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо влияет на развитиеэкономики в целом. В результате этого возник конфликт между монетаризмом икейнсианством. Четвертый этап — современные теории денег. Это синтез монетаризма икейнсианства. Представители современных теорий считают, что государстводолжно в целях воздействия на экономику использовать и денежно-кредитную ифискальную политику. Глава III. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность В экономике любого государства, с тех пор как возникли деньги, эмиссияиграла и каждодневно играет разностороннюю, а порой противоречивую роль.Она влияет на укрепление и ослабление экономики, повышение доходовгосударственных бюджетов и покрытие их дефицитов, изменение покупательнойспособности и валютных курсов национальных валют. Решение проблем денежнойэмиссии имеет важное теоретическое и практическое значение. Их разработкапризвана способствовать повышению эффективности использованияфункциональных и информационных методов регулирования денежной эмиссии вэкономике. В этой связи закономерно, что внимание ряда экономистов обращенок этой проблеме. 3.1 Сущность денежной эмиссии Экономическая необходимость и познавательный интерес к рассматриваемойпроблеме обусловили неоднократные попытки сформулировать определениесущности эмиссии денег. Согласно одной точке зрения, денежная эмиссия — этоглавным образом выпуск в обращение обязательств эмиссионного учреждения(центрального банка) строго против узаконенного вида резервов. В этомопределении эмитируемые деньги правильно характеризуются в качествеобязательств центрального банка, но сущность денежной эмиссии нераскрывается. Другая точка зрения, представленная в экономическойлитературе, исходит из того, что выпуск денег в обращение каждодневносочетается с изъятием их из обращения. Поэтому эмиссия понимается как такойвыпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы,находящейся в обороте. Практически денежная масса возрастает в результате эмиссии базовыхденег, т. е. обязательств центрального банка, и вследствие мультипликациикоммерческими банками кредитов и депозитов. Поэтому более правильносчитать, что денежная эмиссия — это прирост денежной базы, представленнойсуммой наличных денег в обращении и денег па счетах коммерческих банков вБанке России. Прирост количества денег (эмиссия) существенно отличается отих базисного остатка (денежной базы) в количественном и качественномотношениях. Прирост может быть больше базисного остатка, как это было вРоссии в 1992 г., и может быть меньше данного остатка, как это было,например, в 2000 г. В качественном отношении базисный остаток денег можетспособствовать относительной пропорциональности экономики, а прирост денег— нарушить пропорциональность. И наоборот, базисный остаток денег можетбыть связан с кризисной ситуацией, а прирост его — смягчить экономическийкризис. Вместе с тем свойства денежной эмиссии но многом совпадают сосвойствами денег вообще, хотя и обладают присущими ей особенностям. Сущность денежной эмиссии состоит в обмене прироста денежной базы начасть национальною дохода страны. В тех случаях, когда производство встране нарастает, в процессе кредитования происходит внешне незримый обменэмитируемых на кредитной основе денег на прирост национальною дохода.Сущность процесса обмена характеризует, в частности, усиление притока денегво вклады населения в коммерческие банки, прилив этих денег на счета банковв центральном банке и обратный выпуск принятых денег в оборот. Сущностную сторону денежной эмиссии отражает и покупка центральнымбанком государственных ценных бумаг на вторичном рынке. В этом случае такжепроисходит обмен эмитируемых денег на часть национальною дохода страны.Когда эмиссия осуществляется через канал покупки центральным банкоминостранной валюты, фактически также происходит обмен эмитируемых денег начастицу национального дохода, выраженную в свободно конвертируемой валюте.Отсюда следует, что сущностные связи денежной эмиссии основаны на меновыхотношениях между нею и частью национального дохода. Денежная эмиссия плотно связана с кредитной эмиссией, но качественноотличается от нее. Понятие кредитной эмиссии шире понятия денежной эмиссии.Кредитная эмиссия включает в себя не только эмиссию денег, но и эмиссиюдругих кредитных орудий обращения, и, в том числе, вексели, функционирующихкак деньги. Сущность денежной эмиссии проявляется в ее объективных свойствах. 3.2 Свойства денежной эмиссии Основополагающее свойство денежной эмиссии состоит в ее способностинасыщать экономику деньгами. Наиболее важным критерием такого насыщенияпризнано отношение денежной массы по агрегату М2 к ВВП. В России наблюдался процесс неуклонного снижения М2 к ВВП, причем пикэтого снижения пришелся на 1992 -1993 гг., когда уровень М2 к ВВПуменьшился в три раза по сравнению с 1991 годом. В экономической литературе неоднократно обращалось внимание нанедостаточность монетизации экономики. Причины этого явления требуютдополнительного изучения. Представляется что, они кроются в источнике денег— кредите. В эти годы позиции кредита, предоставленного коммерческимибанками, складывались следующим образом. В целом кредитные вложения вытеснялись из хозяйственного оборота и ихотношение к ВВП упало вдвое. Это явление имело несколько причин, но главнаяиз них состояла в уменьшении материальных оборотных средств в народномхозяйстве. Падение материальных оборотных средств и запасов сократило обеспечениебанковского кредита, а свертывание кредитов, в свою очередь, обусловилоуменьшение денежной массы. Следовательно, тенденции денежной эмиссии но насыщению экономикиденьгами противостояла тенденция сокращения материальных оборотных средствв хозяйстве и кредитов в экономике. Это противоречие может быть преодоленопутем наращивания оборотного капитала предприятий. Насыщению экономики деньгами способствует также покупка ценных бумаг втех случаях, когда выручка от их продажи направляется в реальный секторэкономики. Определенное значение имеет и приобретение Банком Россиииностранной валюты. При прочих равных условиях, чем больше нормативобязательной продажи части экспортной валютной выручки, тем в большей мереэкспортеры ведут расчеты со своими поставщиками в рублях и тем выше уровеньмонетизации экономики. Наряду со свойством насыщения экономики деньгами в экономическиобоснованных пределах существует свойство отторжения, или возвратности,избыточной денежной эмиссии, возникшей в результате диспропорций вэкономике. Такое отторжение обеспечивалось, например, денежной реформой1947 г., укрупнением денежной единицы в 1961 и 1998 годах. Оно проводитсяцентральным банком путем продаж иностранной валюты, государственных ценныхбумаг, привлечения денег во вклады, содействия коммерческим банкам вдостижении ими возвратности ссуженных средств. И все же главное направление возвратности избыточной денежной эмиссииосновано на возвратности средств, ссуженных банками. Практика в Россиисложилась таким обра:юм, что рычаги возвратности ссуженных средств исоответственно денежной эмиссии ослаблены. Об этом свидетельствует,например, рост просроченной задолженности по предоставленным кредитам в 2,5раза за период с 1 марта 1998 г. до 1 марта 1999 г. В этой связи заслуживает внимания вопрос о гарантиях возвратностиссуженных средств, которые предоставляются банками предприятиям.Разумеется, главный гарант — это сам заемщик. Но актуален также вопрос огарантиях, внешних по отношению к заемщику. Гарантии по банковским кредитам непосредственно связаны с возвратомизбыточной денежной эмиссии. В частности, эти гарантии призваныспособствовать решению крупной проблемы эффективного использования денег,эмитированных Банком России и хранящихся в нем на корреспондентских счетахкоммерческих банков. В печати высказано мнение о целесообразности предоставлениягосударственных гарантий среднему и мелкому бизнесу. Государственныегарантии допустимы по кредитам, имеющим общегосударственное значение. Виных случаях вопрос о гарантиях в основном связан с экономическимиотношениями между предприятиями и организациями. В будущем по меренарастания уровня рентабельности продукции и снижения процента забанковский кредит можно ожидать развития практики предоставления гарантийпо банковским кредитам предприятиями, которые, будучи устойчивыми вфинансовом отношении, заинтересованы в платежеспособности менее устойчивыхпредприятий. Например, ТЭК мог бы шире предоставлять гарантии по банковскимкредитам его покупателям, имеющие одновременно хорошие перспективы впроизводстве и неплатежи в пользу ТЭК. Культивация гарантийности банковских кредитов со стороны финансово-мощных предприятий по отношению к менее устойчивым предприятиям из группыповышенного кредитного риска должна стать одним из важных направленийденежно-кредитной политики. Гарантирование кредитов — платная услуга. В этой связи целесообразно,чтобы учреждения Банка России, ведущие мониторинг финансового состоянияпредприятий, выдавали предприятиям, достойным звания гаранта, лицензии направо гарантирования банковских кредитов. Актуальность хозяйственных гарантий (поручительств) по банковскоекредиту нарастает вместе с ростом потребности предприятий в долгосрочномкредите для модернизации производства. Необходимо разработать и юридически оформить механизм гарантированиябанковских кредитов. Этот механизм должен, в частности, включать норму, всоответствии с которой банк-кредитор при оформлении кредита проблемномузаемщику получает не только гарантию, но и краткую характеристикуфинансового состояния гаранта: его капитала, активов и обязательств. Широкое гарантирование банковских кредитов самим хозяйством повыситнадежность возврата ссуженных средств и тем самым избыточной денежнойэмиссии, а также приведет к снижению процентной ставки за кредит иувеличению банковского кредита реальному сектору экономики. Возвратность избыточной денежной эмиссии непосредственно влияет надругое ее общее свойство — гибкость эмиссии. Под гибкостью эмиссиипонимается безотлагательное удовлетворение экономически обоснованныхпотребностей в деньгах коммерческих банков, хозяйства и населения. Многолетний опыт денежных эмиссий показал, что величина эмиссии недолжна ограничиваться твердыми лимитами. Такие ограничения могут нанестиущерб экономике. Например, во время вспышки денежно-кредитного кризиса,когда счет идет на часы и минуты, жесткое лимитирование денежной эмиссиипостановлениями Государственной думы равносильно лимитированию количестваводы, предназначенной для тушения пожара. Наиболее выразительный пример негибкости денежной эмиссии представляютданные за 1992 г. В первом полугодии этого года эмиссия наличных денегсоставляла 274,8 млрд. руб., что в 3,1 раза больше, чем за весь 1991 г. Заэто же полугодие сумма наличных денег на руках у населения увеличилась на279,5 млрд. руб. Значительная часть их не возвращалась в банки: доля суммыналичных денег на руках у населения в объеме денежных доходов возросла с5,9 % в январе — июне 1991 г. до 19,4 % в первом полугодии 1992 г. Возникострый дефицит наличности. Перебои в возвратности денег в банки нарушилигибкость эмиссии. Это стало одной из основных причин роста задолженности позаработной плате, пенсиям и пособиям с 11,2 млрд руб. на начало 1992 г. до221,6 млрд руб. на 1 июля 1992 г. Высшим проявлением гибкости денежной эмиссии служит ее способность кмультипликации. Деньги, эмитированные в естественных пределах и сверхтаковых, притекают на корреспондентские счета коммерческих банков в БанкеРоссии и проявляют свое мультипликативное свойство. Мультипликация части денег, эмитированных центральным банком, состоитиз трех взаимосвязанных процессов: перераспределение кредитных ресурсовмежду коммерческими банками, использование этих ресурсов для кредитныхопераций и образование новых депозитов. Мультипликация нарастает вместе сростом деловой активности и снижается в периоды кризисов и депрессий. Все перечисленные общие свойства (насыщение экономики деньгами,возвратность избыточной денежной эмиссии, гибкость и мультипликативностьденежной эмиссии) при эффективном их использовании ориентированы наразвитие экономики. Вместе с тем денежная эмиссия при определенных условияхобладает специфическим свойством стимулировать рост производства. В цепи влияния возросшей денежной массы на производство уровнюпроцентной ставки отводится первенствующая роль. Однако связь междувеличиной денежной массы, процентной ставкой и инвестициями не носитхарактера динамического закона, т. е. не обязательна, и проявляется, какправило, на кратковременных интервалах и лишь в стабильной экономике.Специфично проявилась эта связь в инфляционной экономике России, где в 1992г. индекс-дефлятор ВВП к 1991 г. составлял 15,9 раза, денежная эмиссияувеличила денежную массу по агрегату М2 в 7,7 раза, а номинальныепроцентные ставки коммерческих банков возросли лишь в 4,6 раза, т. е.реально значительно уменьшились. При этом капитальные вложения всопоставимых ценах не увеличились, а, наоборот, снизились на 45 % . В переходной экономике России 90-х годов сложилось уникальноесочетание трех факторов: либерализации цен, либерализациивнешнеэкономической деятельности и приватизации производства. В этихусловиях возник разрушительный гиперинфляционный механизм, для которогохарактерны следующие этапы: гиперинфляционная денежная эмиссия —перераспределение части национального дохода между группами населения —снижение рентабельности производства — уменьшение инвестиций — сокращениепроизводства. Влияние денежной эмиссии на производство и, в частности, напроизводственные отношения выразилось в соотношении темпов ростапотребительских цен и средней заработной платы. Особенность состояла в том,что па первом этапе переходного периода темпы роста заработной платыотставали от темпов роста цен, а на последующих этапах, наоборот, темпыроста заработной платы в ряде случаев опережали темпы роста цен.Своеобразные скачки в этом движении проявились и 1992 и 1996 годах. В 1992 г. индекс потребительских цен в разах по сравнению с 1991 г.составлял 26,1, а темп роста среднемесячной заработной платы — 12,0. Этообстоятельство решающим образом содействовало росту рентабельностипродукции промышленности до 38,3%. Однако значительно выше этой отметкибыла доходность от роста курса доллара. В 1992 г. курс доллара повысился с110 до 414,5 руб. за один доллар, или в 3,75 раза. В итоге инвестиции восновной капитал значительно уменьшились, а ВВП в сопоставимых ценахсократился по сравнению с 1991 г. на 14,5 %. В 1996 г. среднемесячная заработная плата возросла по сравнению с 1995г. в 1,7 раза при индексе потребительских цен 1,2. Уровень рентабельностипромышленной продукции упал с 20,1% в 1995 г. до 9,2 % в 1996 г.,инвестиции в основной капитал снизились вдвое по сравнению с 1992 г., ипроизошло дальнейшее сокращение производства ВВП в неизменных ценах. Существенное различие в соотношениях темпов роста заработной платы ицен на фоне инфляционной денежной эмиссии в 90-х годах было вызвано восновном изменением форм собственности: в 1992 г. в хозяйстве преобладалагосударственная собственность, а в 1996 г. — частная собственность. Известно, что к началу 1997 г. более половины акций приватизированныхпредприятий находились в собственности работников и менеджеров предприятий,в том числе 37,0 % акций принадлежали работникам и 15,1 % акций —менеджерам. В преимущественном росте заработной платы по сравнению с ростомцен проявился повышенный интерес работников-акционеров к росту своейреальной заработной платы. В перспективе, по мере концентрации акций предприятий в рукахменеджеров и сторонних собственников инфляционная денежная эмиссия можетвлиять на производственные отношения таким образом, что рост номинальнойзаработной платы будет отставать от роста цен на потребительские товары.Такое отставание повышает прибыль предприятий, часть которой используетсядля увеличения реального объема производства. Следовательно, наряду с понижением нормы процента увеличениеколичества денег при определенных условиях стимулирует развитиепроизводства путем отставания темпа роста номинальной заработной платы оттемпа роста цен. Эффективное использование свойств денежной эмиссии для целейукрепления и развития экономики обусловлено решением сложной проблемыколичественной и качественной оптимальности массы эмитируемых денег. 3.3 Оптимальность денежной эмиссии Вопрос об оптимальности денежной эмиссии связан с проблемойоптимальности денег вообще и оптимальности количества денег в частности.Под оптимальностью денег в данном случае понимается высокая степеньобеспечения деньгами пропорционального развития экономики. В экономической литературе проблема количества денег, необходимых дляразвития экономики, является одной из наиболее дискуссионных. Ряд авторовобосновывает правомерность политики дефицитности денег в экономике. Другиесчитают целесообразным наличие некоторого избытка денег и соответственнонебольшой инфляции. Исследован проблему оптимального количества денег, М. Фридмен пришел кследующему выводу: "Наше окончательное правило, определяющее оптимальное количестводенег, состоит в том, что этого можно достичь путем дефляции цен, темикоторой приводит к нулевой номинальной ставке процента"[4]. Это заключениепредставляется спорным исходя из ряда соображений. Во-первых, дефляция цен обычно происходит в результате кризисаперепроизводства товаров. В условиях подъема производства дефляция ценосуществима как случайность. Если предположить, что в нормальныхбескризисных условиях идет перманентная дефляция цен, то это потребуетпересмотра договоров по реализации продукции в сторону снижения цен,сокращается номинальной заработной платы и других ценовых характеристикдеятельности хозяйства. На ряде его участков возникнут убытки. Произойдетнарушение производственных отношений, которое поставит под вопросоптимальность количества денег, находящихся в обращении. Во-вторых, когда номинальная процентная ставка сводится к нулювследствие дефляции цен и доход кредиторов определяется преимущественноповышением ценности денег, кредит для них в значительной мере теряет своюпривлекательность. При таких условиях у вкладчиков пропадаетзаинтересованность в том, чтобы вносить свои свободные деньги во вклады, ау банков ослабевает стимул к предоставлению кредитов. В итоге понижаетсяроль кредита в экономике. В-третьих, оптимальность количества денег зависит от того, насколькооно (количество) дает простор развитию функций денег. Однако весьмавероятно, что количество денег, сопряженное с дефляцией цен и нулевойноминальной ставкой процента, может сузить сферу функционирования денег каксредства платежа. Идея небольшой инфляции (в пределах 10 — 15 % в год), связанной сизбыточной денежной массой, сопряжена с негативными последствиями дляэкономики. Ниже отметим лишь одно из них. В результате инфляции постепеннонакапливается отрыв платежеспособного спроса от роста производства, и накаком-то этапе возникает кризис перепроизводства. Вслед за кризисомпроисходит сокращение производства и откат, падение цен. При инфляциинарушается нормальное функционирование денег как меры стоимости, средствобращения и платежа, средства накопления и мировых денег. Обстоятельствамогут сложиться так, что темп инфляции будет падать и процентные ставкиснизятся, но количество денег не приблизится к оптимальному уровню, так какими будут скрыты диспропорции, чреватые кризисной ситуацией. Примерно такможно оценить степень оптимальности количества денег в экономике Россииперед августовским кризисом 1998 года. Вывод сводится к тому, что ни дефляция, ни инфляция цен, ни нулеваяноминальная ставка процента не могут служить надежными критериямиоптимальности количества денег. Достоверный критерий можно вывести изэкономический природы денег. По своему назначению деньги призваныосуществлять эквивалентный обмен, т. е. опосредовать рентабельноепроизводство, бездефицитный бюджет, обеспеченный кредит. Именно этимобеспечиваются пропорциональный характер и оптимальность их количества. Если деньги участвуют в неэквивалентном обмене, они в соответствующейчасти превращаются в диспропорциональные деньги. Причины диспропорциональности денег состоят, например, в ихинфляционном избытке, вызванном убытками, дефицитом бюджета и невозвратомденег, ссуженных банками. Любое сколько-нибудь значительное нарушениепропорциональности экономики отдаляет количество денег от оптимальногоуровня. Таким образом, общее количество денег подразделяется напропорциональную и диспропорциональную части. Удельный вес пропорциональныхденег в общей денежной массе свидетельствует о степени оптимальности ихколичества. В свою очередь, оптимальность количества денег чрезвычайноважна для выполнения Банком России своей основной функции — защитить иобеспечить устойчивость рубля. Глава IV. Пути развития современного денежного оборота России В настоящее время решение проблемы выхода российской экономики изкризиса - возобновление устойчивого экономического роста, уменьшениенеплатежей, осуществление инвестиций, нормализация финансового ибанковского секторов и целый ряд других вопросов - в значительной мереупираются в низкий уровень капитализации экономики, в недостаточностьресурсов. Справедливо утверждается, что большие объемы валюты есть на руках унаселения (по некоторым оценкам, около 50 млрд. долл.). На основании этогоделается вывод, что проблема с ликвидностью в экономике не так остра. Отметим, однако, что, во-первых, большая часть этой валютыиспользуется как средство накопления и не поступает в деловой оборот. Во-вторых, валюта, которая все-таки направляется на платежи, обслуживает, какправило, теневую экономику, не учитываемую официальной статистикой, и вофициальном ВВП не происходит увеличения ресурсов. И, наконец, в-третьих,если валюта направляется на обслуживание некоторых операций официальногоВВП, то при этом речь идет об операциях, учитываемая стоимость которыхзанижена (недвижимость и т.д.). При этом очевидно, что часть операций, которая должна обслуживатьсярублями, обслуживается валютой, сужая тем самым сферу действия рубля.Заслуживает также внимания и то обстоятельство, что те же американцыпризнают свою заинтересованность в долларизации других стран, посколькутакая ситуация (среди прочего) означает предоставление беспроцентногокредита самим Соединенным Штатам. Они даже готовы рассмотреть возможностькомпенсации странам - "кредиторам" части стоимости такого кредита, чтобыеще больше простимулировать этот процесс (уже подготовлены соответствующиезаконодательные документы, предусматривающие подобную компенсацию). В интересах России было бы максимально расширить, сферу обращениярубля, а что касается валюты - заставить ее работать на те цели, которыепредполагают внешнее финансирование, а не на обслуживание внутреннегооборота. 4.1 Ориентир – спрос В современных условиях центр тяжести при проведении денежно-кредитнойполитики и привлечении дополнительных ресурсов переместился в развитыхстранах с объема имеющихся золотовалютных резервов на денежный спрос,формирующийся реальными операциями в экономике, для осуществления которыхтребуются деньги, а также на создание условий для удержания ресурсов насоответствующих сегментах рынка. В этой связи реальные операции, которые обслуживаются суррогатами иливалютой в России, - это неиспользованный потенциал для расширениякапитальной базы и одна из форм опосредованного обеспечения национальнойвалюты. При этом пополнение ликвидности в экономике должно осуществляться впервую очередь на внутренней основе, с использованием возможностей ЦБ, какэто происходит во многих ведущих странах (так, объемы государственныхказначейских обязательств, находящихся на балансе Федеральной резервнойсистемы США - т.е., по сути, накопленная эмиссия, - составляли к концу 1990-х гг. около 500 млрд. долл.). И вопрос состоит в том, какие механизмыследовало бы использовать, для того чтобы обеспечить поступление этихресурсов в реальную экономику и их удержание там, минимизировав при этомнегативные последствия для наиболее чувствительных сегментов, таких, вчастности, как валютный рынок. При этом также есть большой международный опыт и уже накапливающийсяроссийский опыт подходов к данному вопросу. В тех же Соединенных Штатах иЯпонии до сих пор действуют законы, которые стимулируют финансовые компаниии банки к участию в различных целевых программах, поощряют инвестиции врегионы с отстающими темпами роста. Применяются рычаги, способствующиеудешевлению инвестиционных ресурсов. Естественно, следует вести речь о комплексном подходе, создающемблагоприятные предпосылки на всех этапах движения финансовых средств - отпервоначального привлечения ресурсов до их конечною инвестирования. Так,начинать следует с набора мер по удешевлению формируемой ресурсной базы.Стимулами и для вкладчиков, и для банков могут быть более низкие ставкиналогообложения по начисляемым процентам в случае размещения средств надлительные сроки. Эти меры могут сочетаться с более низкой нормойрезервирования по "длинным" ресурсам, что дает возможность устанавливать потаким вкладам и более высокие проценты, повышая их привлекательность. То жесамое касается и последующих этапов движения ресурсов. Для предотвращениявозврата рублей на валютный рынок и его разбалансировки также существуетмного рычагов. В целом монетизацию российской экономики и предшествующие еймероприятия целесообразно осуществлять в увязке с нормализацией денежногооборота и структуры денежной массы (особого внимания при этом заслуживаетпрактика переучета векселей) с политикой валютного контроля. В болеедолгосрочном плане необходимо рассматривать монетизацию как системнуюпроблему во взаимосвязи с приоритетами промышленной политики. Таким образом, с учетом тех подходов, которые используются в другихстранах, и принимая во внимание специфику нынешней ситуации в российскойэкономике, можно говорить о возможности увеличения ее ресурсной базы наоснове внутренних рычагов при минимизации негативных последствий. Это будетспособствовать устранению препятствий для экономического роста, которыесоздаются перекосами в денежно-кредитной сфере, а также в целом уменьшитзависимость от конъюнктуры мировых финансовых рынков. 4.2 Введение Евро – новый аспект мирового денежного оборота Введение 1 января 1999 года евровалюты открыло новую страницу впрактике денежного оборота. В 1999-2002 годах банки и другие финансовыеинституты Европы переходят на пользование безналичным евро. При этомплатежные операции будут осуществляться с помощью национальных валют стран- членов экономического валютного союза (ЭВС). С 1 января 2002 годапоявляются в обращении банкноты и монеты евро. Национальные денежныеединицы начнут изыматься из обращения. 1 июля 2002 года евро станет единственной денежной единицей дляЕвропы. С началом действия Европейского валютного союза ускорится не толькополитический интеграционный процесс на Старом континенте, фундаментальнымизменениям будут подвергнуты также экономическая позиция и роль Европы вмире. Появление огромного единого валютного пространства окажетзначительное воздействие и на страны Восточной Европы. А учитывая, чтомежду Европейским союзом и Россией существуют прочные торговые и финансовыесвязи, российским банкам, предприятиям, частным инвесторам полезно хорошоподготовиться к ожидаемым преобразованиям. Европейский валютный союз устранит границы для денежного обращения ивместо множества национальных валют появится единая денежная единица -евро. Впервые страны-участницы должны будут соединить такие основныеэкономические элементы, как денежная политика, денежный оборот и т.д.Будущий Европейский центральный банк и национальные центральные банкиобъединятся и преобразуются в Систему центральных банков Европы, главнейшейцелью которой будет сохранение и поддержание стабильности денежной единицы. Европа находится на пути к становлению валютного союза уже в течениедлительного времени. Первый этап этого процесса начался в 1990 году, смомента либерализации оборота капиталов. Пройден и второй этап становления,когда в 1994 году во Франкфурте-на-Майне был основан Европейский валютныйинститут - предшественник Европейского центрального банка. В соответствии сдоговором, подписанным в Маастрихте, третий и последний этап становлениявалютного союза начался 1 января 1999 года. Сегодня национальные центральные банки участвующих стран снимают ссебя ответственность за денежную политику и базовую процентную ставку ивозлагают ее на Европейский центральный банк. Для тех стран, которые несразу вступят в Европейский валютный союз, будет создан Союз обменныхкурсов (ЕВС 2), который явится мостиком к более позднему их членству в ЕВС. С момента создания валютного союза в 1999 году начался переходныйпериод, который может продлиться до трех лет. В начале этого этапа денежныеинституты переведут на евро, к примеру, все свои операции с Европейскимцентральным банком, далее - в зависимости от страны - будут переведены наевро межбанковский платежный оборот, а также сделки с ценными бумагами.Таким образом, безналичные деньги уже достаточно рано перейдут в евро.Евробанкноты и монеты появятся в обращение уже к началу 2002 года. Переходвсех прочих секторов должен завершиться не позднее 1 июля 2002 года. В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, основнымитребованиями для участия в Европейском валютном союзе являются наличиенизких темпов инфляции, стабильных курсов обмена валют, сравнительно низкихпроцентных ставок, а также приемлемой государственной задолженности, т.е.чтобы дефицит бюджета не превышал 3%, а общий долг составлял максимально60% от совокупной экономической производительности страны (валовойвнутренний продукт). По состоянию на сегодняшний день шансами для членствав Европейском валютном союзе с самого начала наряду с Францией и Германиейобладают страны Бенилюкса, Австрия, Ирландия, Финляндия, а также приизвестных обстоятельствах - Португалия и Испания. Валютный союз создает второй по величине финансовый рынок в мире,который будет предлагать более широкие возможности вложений ифинансирования, чем сегодняшние разрозненные валютные рынки. Географическаязаграница превращается для стран-участников практически во внутреннийфинансовый рынок. С начала деятельности Европейского валютного союза в 1999году следует рассчитывать на переход биржевых курсов на евровалюту. Дляотдельных рынков ценных бумаг будет характерна большая конкурентная борьбаи прозрачность, что принесет выгоду и восточноевропейским странам за счетболее благоприятных условий финансирования. В операциях с акциямистановится шире выбор ценных бумаг без риска изменения курсов валют. Европейский валютный союз способствует и появлению большого рынкаеврозаймов. Исчезнет разница в процентных ставках, которая основывается наожиданиях изменения курсов. Различия в курсах и процентных ставках будутзависеть только от доверия к заемщикам, ликвидности рынка и наличиядеривативных гарантий, а также различий в налогообложении. Займы в экюбудут пересчитаны в евровалюту в пропорции один к одному. Инвестиционныефонды получат выгоду от ожидаемого оживления на рынках ценных бумаг.Российские эмитенты также активно осваивают международные рынки капиталов. Инвесторы со всего мира будут, по всей видимости, повышать долюевровалюты в своих портфелях ценных бумаг, если рынки капиталов будутразвиваться в сторону трехполярного мира с американскими долларами, иенамии евровалютой. Впрочем, пока не известно, сможет ли евровалюта показать вусловиях глобальных рынков более стабильный курс, например, по отношению камериканскому доллару и иене, чем до сих пор немецкая марка. Многое зависитпри этом от соответствующей ориентации на стабильность и готовности ксотрудничеству США, Европы и Японии. Европейский валютный союз представляет собой логичное и естественноедополнение внутреннего европейского рынка. Общая валюта

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот и денежное...
В учебнике «Денежное обращение и кредит» под редакцией проф. В. С. Геращенко в 1986 года денежный оборот определяется как «совокупность...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот и его регулирование...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
Назрела необходимость формирования отечественного страхового рынка, который отражал бы весь денежный оборот, включая денежно-кредитные...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
Безналичный денежный оборот как составная часть совокупного денежного оборота. Соотношение наличной и безналичной сфер денежного...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
Денежный оборот (денежное обращение) это движение денег в наличной и безналичной форме, обслуживающее реализацию товаров, а также...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconБезналичный денежный оборот

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconКонтрольная работа на тему: «Денежный оборот и денежное обращение»

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Девиантное поведение содержание...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Проблема решения конфликтных...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Денежный оборот Содержание Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Организация внутреннего...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<