Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот»




Скачать 209.02 Kb.
НазваниеРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот»
Дата публикации10.02.2014
Размер209.02 Kb.
ТипРеферат
uchebilka.ru > Банк > Реферат
Реферат скачан с сайта allreferat.wow.ua


Валютные операции

Содержание. 1. Валютные операции 2. Эволюция 3. Виды валютных операций 1. Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой 2. Валютные операции «СПОТ» 3. Валютные операции «СВОП» 4. Бухгалтерский учет операций с иностранной валютой 1. Учет операций по торговле (обмену) наличной валютой 2. Учет операций по продаже и покупке безналичной иностранной валюты 5. Сегодняшний курс иностранных валют в Украине 6. Регулирование и контроль 2. Валютный арбитраж Список литературы 1. Валютные операции. 1.2. Эволюция. Исторически в международном обороте различались два основных способаплатежа: трассирование и ремитирование. При трассировании кредиторвыписывает тратту на должника в его валюте (например, кредитор в Нью-Йоркепредъявляет должнику в Лондоне требование об уплате долга в фунтахстерлингов) и продает ее на своем валютном рынке по банковскому курсупокупателя. При трассировании кредитор – активное лицо : он продает вексельв валюте должника на своем валютном рынке. При ремитировании должник –активное лицо: он покупает валюту кредитора на своем валютном рынке покурсу продавца. Применявшиеся в международном обороте до первой мировойвойны и в меньшей мере в межвоенный период разнообразные способы платежа,основанные на ремитировании и трассировании и обслуживавшие валютныеоперации, постепенно изжили как самостоятельный способ расчетов. После второй мировой войны получили широкое развитие различные видывалютных операций. В период распространения валютных ограничений до конца50-х годов в промышленно развитых странах преобладали валютные сделки снемедленной поставкой валют (“спот”) и срочные (форвардные) сделки, причемпоследние зачастую были объектом валютного регулирования. Либерализациявалютного законодательства на рубеже 50-х и 60-х годов привела к развитиюопераций “своп” вместо ранее практиковавшегося обмена депозитами вразличных валютах. Дальнейшее развитие срочных валютных сделок былосвязанно с либерализацией движения капиталов, вызвавших потребность вхеджировании (страховании рисков) дополнительно к традиционным операциямпо покрытию рисков по торговым операциям. Усилившийся контроль со сторонынаблюдательных органов за состоянием банковских балансов такжеспособствовал замене ранее практиковавшихся валютных операций пострахованию рисков, отражавших в балансах, срочными валютными сделками иоперациями “своп”, так как они учитываются на внебалансовых счетах. С 70-х годов развиваются фьючерсные сделки на ряде бирж, хотя они неявляются стандартной операцией межбанковского рынка, и опционные валютныесделки – новая форма спекулятивных сделок и хеджирования от валютныхрисков, особенно когда товарная сделка, создающая риск, возможна, но необеспечена (например, при участии в торгах). Банки стали совершать валютныесделки в сочетании с операциями по “свопу “ процентных ставок. Наличныевалютные операции осуществляет большинство банков; срочные операции и “своп“-сделки – в основном более крупные банки; регулярные опционные операции –крупнейшие банки. 1.3. Виды валютных операций. 1.3.1. Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой. Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютныесделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммыиностранной валюты через определенный срок после заключения сделки покурсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определениявытекают две особенности срочных валютных операций. . Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1- 2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока. . Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях: . конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск; . страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены; . получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы. Использование срочных сделок для покрытия валютного риска присовершении коммерческих операций приобрело широкое распространение в конце60-х начале 70-х годов в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы иперехода к плавающим валютным курсам. 1.3.2. Валютные операции «СПОТ». Эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объемавалютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условияхее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключениясделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этомсчитаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. еслиследующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срокпоставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочийдля другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Длясделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, впятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни). По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанныебанками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключеннойсделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в болеекороткий срок. Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильнымэлементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С помощьюоперации "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностраннойвалюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты вдругую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции. 1.3.3. Валютные операции «СВОП». Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную операции,являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья,когда итальянские банкиры проводили операции с векселями; позднее ониполучили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетаниедвух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты ипокупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратномпорядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срокэтой же валюты. Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами вразличных валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операцииявлялось увеличение баланса банка на сумму этой операции, что ухудшало егокоэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп"разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовыхстатьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единойсделки. "Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валютна условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой наопределенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречныхплатежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп"наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке(срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости отдвижения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице междукурсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобныдля банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей),временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного сизменением ее курса. Операции "своп" используются для: . совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. . приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров. . взаимного межбанковского кредитования в двух валютах. Сущность сделки "своп" между центральными банками заключается вследующем. Федеральный резервный банк Нью-Йорка по договоренности,например, с Немецким федеральным банком продает ему долларами США наусловиях немедленной поставки (записывает доллары на счет этого банка усебя), а Немецкий федеральный банк зачисляет эквивалент этой суммы в маркахФРГ на счет банка Нью-Йорка. Таким образом, США получают кредит, создаютрезерв в иностранной валюте, используя его для валютной интервенции иливалютной диверсификации. Одновременно Федеральный резервный банк Нью-Йорказаключает форвардную сделку с немецким Федеральным банком и при наступленииее срока покупает у центрального банка ФРГ доллары на марки. США активноиспользовали сделки "своп" в целях поддержки долларов при падении его курсав 70-х годах. Операции "своп" совершаются не только с валютами, но и с процентами.Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторонаобязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получениепроцентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницымежду ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения пофиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы попересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентнуюпозицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот. Документация по операциям "своп" сравнительно стандартизирована,включает условия их прекращения при неплатежах, технику обменаобязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. Они даютвозможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отливкапиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числеофициальных. 1.4. Бухгалтерский учет операций с иностранной валютой.Приказом Министерства финансов Украины от 14.02.96 г. №29 утверждено«Положение по бухгалтерскому учету операций в иностранной валюте».1. Настоящее положение устанавливает для предприятий, учреждений и организаций, являющихся по законодательству Украина юридическими лицами (кроме банков), а также для их филиалов, представительств, отделений и иных обособленных подразделений, выделенных на отдельный баланс, порядок отображения в бухгалтерском учете и отчетности операций с имуществом и обязательствами, стоимость которых определена в иностранной валюте.2. Бухгалтерский учет иностранной валюты на счетах в учреждениях банков ведется предприятиями на счете 52 «Валютный счет», бюджетными учреждениями на счете 116 «Валютный счет». К указанному счету открываются следующие счета: . «Валютный счет в стране»; . «Валютный счет за рубежом»; . «Транзитный валютный счет». Бухгалтерский учет наличности в иностранной валюте ведется на субсчетах 2 «Касса в иностранной валюте» и 4 «Операционная касса в иностранной валюте» счета 50 «Касса».3. При осуществлении операций с имуществом и обязательствами (основные средства и нематериальные активы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, сырье, материалы, оборудование и товары, наличность в кассе, средства в пути, на счетах в учреждениях банков, денежные и платежные документы, финансовые вложения, средства в расчетах с юридическими и физическими лицами, кредиты банков, иные займы, активы и пассивы), выраженных в иностранной валюте, их стоимость для отражения в бухгалтерском учете подлежит пересчету в денежную единицу Украины по курсу Национального банка Украины.4. Пересчет в денежную единицу Украины для отражений операций в бухгалтерском учете производится по курсу Национального банка Украины на дату осуществления операции в иностранной валюте.5. Пересчет наличности, средств в учреждениях банков и в пути, денежных и платежных документов, ценных бумаг, средств в расчетах (включая расчеты по обязательствам и займы) с юридическими и физическими лицами, а также остатка целевого финансирования из бюджета в иностранной валюте производится на дату осуществления операций в иностранной валюте, а также на дату составления бухгалтерской отчетности.6. Стоимость основных средств и нематериальных активов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, сырья и материалов, оборудования и товаров, фондов специального назначения и иных активов и пассивов, не приведенных в пункте 5 и используемых для ведения хозяйственной деятельности в Украине и за ее пределами, при составлении бухгалтерской отчетности оценивается в денежной единице Украины в сумме, исчисленной по действующему курсу Национального банка Украины на дату осуществления хозяйственной операции в иностранной валюте, с которой связано зачисление этих активов и пассивов на баланс предприятия.7. Пересчет стоимости активов и пассивов, приведенных в пункте 6, после отражения в бухгалтерском учете в связи с изменением курса иностранной валюты не осуществляется.8. Записи операций в регистрах бухгалтерского учета на счетах учета активов и пассивов, стоимость которых определена в иностранной валюте, производятся предприятием, организацией, учреждением, осуществляющим хозяйственную деятельность в Украине и за ее пределами, в денежной единице Украины. Одновременно указанные записи операций с активами и пассивами, приведенных в пункте 5 настоящего Положения, производятся в той иностранной валюте, в которой осуществляются платежи.9. Доходы и расходы в иностранной валюте, по которым формируется результат от осуществления финансово-хозяйственной деятельности за пределами Украины, определяются в денежной единице Украины по курсу Национального банка Украины на дату осуществления соответствующей операции в иностранной валюте или средней величине курсов. Средняя величина курсов является результатом деления произведения величин курсов Национального банка Украины и количества дней их действия в отчетном периоде на количество календарных дней в отчетном периоде. 1.4.1. Учет Операций по торговле (обмену) наличной валютой. . Предприятия, которые по агентским соглашениям с учреждениями банков осуществляют операции по торговле (обмену) наличной валютой, стоимость приобретенной иностранной валюты в сумме эквивалента, исчисленного в украинских карбованцах по курсу Национального банка Украины на дату осуществления операций, оприходуют по дебету счета 50 «Касса» субсчет 3 «Операционная касса в иностранной валюте» на сумму фактически выданной украинской валюты в обмен на иностранную валюту с отнесением разницы на счет 42 «Торговая наценка» субсчет 4 «Валютная маржа». . Суммы валютной маржи в части, которые приходятся на проданную обменными пунктами иностранную валюту, ежемесячно списываются в корреспонденции со счетом 80 «Прибыли и убытки». Для распределения валютной маржи определяется ее средний процент делением суммы остатка валютной маржи на начало месяца и валютной маржи за отчетный месяц на сумму проданной в отчетном месяце иностранной валюты и остатка иностранной валюты на обменных пунктах на конец отчетного месяца. Умножением суммы проданной обменными пунктами за отчетный месяц иностранной валюты на средний процент валютной маржи определяется и ее сумма, подлежащая списанию со счета 42. 1.4.2. Учет операций по продаже и покупке безналичной иностранной валюты. . Валютные средства, перечисленные уполномоченному банку для продажи, в сумме, исчисленной по курсу Национального банка Украины на дату осуществления операций, отражаются по дебету счета 56 «Другие денежные средства» субсчет 1 «Денежные средства в пути» и кредиту счета 52 «Валютный счет» субсчеты 1 «Валютный счет в стране» и 3 «Транзитный валютный счет». Сумма полученной украинской валюты от продажи безналичной иностранной валюты отражается по дебету счета 51 «Расчетный счет» и кредиту счета 46 «Реализация» субсчет «Реализация безналичной иностранной валюты» и одновременно по кредиту счета 56 «Другие денежные средства» субсчет 1 «Денежные средства в пути» и дебету счета 46 «Реализация». В дебет счета 46 «Реализация» относится также оплата услуг уполномоченного банка за выполнение поручения предприятия на продажу иностранной валюты. Прибыль от продажи иностранной валюты отражается по кредиту счета 80 «Прибыли и убытки», а потери (убытки) – по дебету счета 81 «Использование прибыли» в корреспонденции со счетом 46 «Реализация». . Стоимость приобретенной иностранной валюты, исчисленной в украинской валюте по курсу Национального банка Украины на дату зачисления иностранной валюты на счет предприятия в уполномоченном банке, отражается по дебету счета 52 «Валютный счет» субсчет «Валютный счет в стране» и кредиту счета 56 «Другие денежные средства» субсчет «Денежные средства в пути». Превышение эквивалента приобретенной иностранной валюты в украинской валюте над суммой всех расходов на ее приобретение зачисляется в состав прибылей, а результат обратного алгоритма списывается в дебет счета 81 «Использование прибыли». 1.5. Сегодняшний курс иностранных валют в Украине.На курсовую ситуацию в Украине на протяжении последних пяти месяцевоказывает влияние ряд факторов. . Отголоски мирового финансового кризиса, влияющие как на активность фондового рынка, так и на динамику экспортно-импортных операций. . Финансовый кризис в Украине, имеющий бюджетный характер (на базе политических и экономических решений, которые были приняты в предыдущие периоды), который сильно влияет на состояние финансового рынка. . Состояние рынка государственного займа и рынка корпоративных бумаг. . Политические выборы (весна 1998 года), формирующие специфическое поведение нерезидентов на рынке государственных ценных бумаг. . Одним из положительных факторов является сотрудничество с международными экономическими институтами: Мировым банком, Международным валютным фондом (IMF).Если говорить в целом об интегральных процессах, влияющих накурсообразование, можно назвать два из них: . темпы эмиссии гривни и их соответствие рыночным процессам; . предложение иностранной валюты.Единственным инструментом, находящимся в руках Национального банка, с точкизрения факторов курсообразования, являются темпы эмиссии национальнойденежной единицы, т.е. контроль за соответствующими объемами денежной базыи денежной массы в обращении. 1.6. Регулирование и контроль. При проведении валютных операций банки несут различные риски. Впервую очередь эти риски связаны с возможным наличием непокрытых сделок вотдельных валютах - длинных или коротких позиций. При срочных сделкахвозникает риск невыполнения контракта, например в связи с банкротствомконтрагента. Кроме того, в зависимости от различного времени начала изавершения расчетов в отдельных валютах по ряду валютных сделок банки,совершив перевод проданной валюты, лишь на следующий день узнают, был лисделан встречный платеж купленной ими валюты. Это имеет место вследствиеразницы во времени, например при продаже банком японских иен против валютЗападной Европы и США, а также западноевропейских валют против доллара США. В целях ограничения риска не перевода валюты банки устанавливаютлимиты валютных сделок с другими банками, исходя из размера их капитала ирезервов, репутации и других критериев. По мере получения платежей по ранеезаключенным сделкам лимиты высвобождаются. Лимиты по срочным валютнымсделкам обычно бывают ниже, чем по операциям с немедленной поставкой,поскольку риск неплатежа по сделке повышается в зависимости от длительностипериода от ее заключения до исполнения, т. е. получения валюты. Валютные операции являются объектом государственного и банковскогонаблюдения и контроля. В странах с частично конвертируемой валютой иограничениями по финансовым операциям размер валютной позиции банковотносительно национальной валюты служит одним из объектов валютногоконтроля. В периоды значительной валютной нестабильности эти лимиты могутсокращаться: также могут устанавливаться лимиты и для срочных операций - посуммам и по срокам. Однако и при введении в западно - европейских странахполной конвертируемости валюты надзор за валютными операциями банковсохраняется. Более того, с 80-х годов отмечается усиление этого контролядля предотвращения концентрации у банков валютных рисков в балансах ивнебалансовых статьях. Необходимость этого была продемонстрированазатруднениями и банкротством в 70-е годы ряда крупных банков из-за потерь ввалютных операциях. Общей тенденцией регулирования является все большаяувязка валютных рисков с размером собственных средств банков. 1. Валютный арбитраж. Арбитраж- это широкое понятие. Различаются арбитраж с товарами,ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный арбитраж– валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующимсовершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсахвалют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счеткурсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж). Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле ипродать ее дороже. Различают простой валютный арбитраж, и сложный (с тремяи более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По мере развитияденежно- кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитражаменялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанныйна разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа,валют на разных валютных рынках (пространственный). В межвоенный периодзолотой арбитраж утратил свое значение в связи с отменой золотогостандарта, а пространственный арбитраж активно использовался, т.к. принедостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохраниласьразница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже (вотличие от временного) создается закрытая валютная позиция: посколькупокупка и продажа валюты на разных рынках осуществляется одновременно, товалютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронныхсредств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовыеразличия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и в результатепространственный валютный арбитраж уступил место в основном временномувалютному арбитражу. В зависимости от цели различается спекулятивный иконверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цельизвлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. Приэтом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется посхеме: марка ФРГ – доллар США; доллар – марка. Конверсионный арбитраж,прежде всего, преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту.Фактически это использование конкурентных котировок различных банков наодном или различных валютных рынках. Его возможности шире, посколькуразница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивномарбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсамипокупателя и продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валютныекурсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную илипревышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяетпрактиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретаетнеобходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современныеэлектронные средства информации (Рейтер-монитор, Телерейд) позволяютследить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках.Накладные расходы по средствам связи относительно сократились и не играютсущественной роли в условиях возросшего минимального объема сделки (от 5млн. долл. и больше). С 70-х годов в условиях плавающих валютных курсов наиболеераспространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадениисроков покупки продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, чтокрупным банкам, совершающим операции в различных валютах и на большиесуммы, не всегда целесообразно или даже возможно в единичном порядкепокрыть их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, “делатьрынок”, т.е. осуществлять валютные операции на базе современных котировок,привлекая сделки противоположного направления и выигрывая при этом на маржемежду курсами продавца и покупателя. Дилеры и банки стремятся осуществлятьвалютные операции, которые создают наиболее благоприятное, с их точкизрения, соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом онисоответственно меняют свои котировки, делая их более привлекательными длявозможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам дляпроведения интересующих их операций, в том числе для окончательногорегулирования собственной валютной позиции. Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себеэлемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза овозможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытиясовершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от ихпроведения. Если дилер предполагает, что курс доллара в скоре повысится, аклиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажилибо немедленно покрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительнойнестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов – отказатьсяпроводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он можетзаключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии покрыть ее засчет контрсделки и получить прибыль как на марже между курсами продавца ипокупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара. Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляциизаключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характероперации и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежутокмежду сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет своютактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать,постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движениемвалютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направлениеколебаний курсов. Большое значение для политики дилера имеет местонахождениевалютного курса на данный момент по отношения к так называемым критическимвалютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Этистатистические определенные критические валютные точки представляют собойзначения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления нарынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамикакурса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний междукритическими точками. Как правило, дилеры – арбитражисты проявляют большуюосторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, таккак возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пункто иболее). Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именнопреодоление критических точек. Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции ввалюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте –кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленныепродажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовыйсброс и понижение ее курса или наоборот. В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютнаяспекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередковключает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении несколькихдней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральныхбанков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день.Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсыреальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валютыудержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валютаявляется для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Егохарактеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспективаизменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочныхперспектив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когдаперспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а кповышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляциейстрана прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело местопо доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х –начале 90-х годов. Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудныхкапиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудныхкапиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е.совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банкамиразниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов.Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банкмог бы получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту.В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может нестраховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированиюна наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает двесделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, гдеставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты нанациональном рынке, где процентные ставки выше. Например, банк ФРГ берет ссуду в Швейцарии из 5% годовых, затемконвертирует швейцарские франки в марки ФРГ по курсу наличных сделок иразмещает их на национальном рынке из 9% годовых. Доход на разницепроцентных ставок составит 4% годовых. Когда поступает срок погашенияполученной ссуды, осуществляется обратная конверсия, т.е. марки продаютсяна франки. Валютно-процентный арбитраж выгоден, если выигрыш наположительной разнице между процентными ставками в ФРГ превышаетнеблагоприятную для марки ФРГ курсовую разницу по сделкам “своп” приконверсии валют с учетом издержек по операции. Предположим, что срокоперации - год, а курс “спот” при покупке марок на франки – 1 марка ФРГ =0,90 швейцарского франка. Арбитраж даст доход, если обратная конверсия,т.е. продажа марок на франки для погашения ссуды, будет проведена по курсувыше 0,864 швейцарского франка За 1 марку ФРГ (0,90-0,90*4/100).Если в I квартале проводитсяхеджирование на условиях, соответствующих ставке 2% годовых, то инвесторобеспечит страхование валютного риска и прибыль 2% годовых за квартал. Врезультате понизится курс завершающей сделки “спот” (продажи марок нафранки), что увеличит прибыль от процентного арбитража. Большое значение при создании и хеджировании валютных позиций врамках процентного арбитража играют, как указывалось, опционные сделки,позволяющие зафиксировать уже полученный доход на разнице в процентах,одновременно застраховавшись от его утраты при непредвиденном развитиивалютных курсов. Разновидностью этой операции является валютно-процентныйарбитраж, основанный на использовании банком разниц процентных ставок посделкам, осуществляемым на разные сроки. Например, если премия по сделке“форвард” на 6 месяцев в пересчете на процентный составляет 6% годовых, апо сделке на 3 месяца-4%, арбитражист может продать валюту сроком на 6месяцев с премией 6% годовых и купить ее на срок 3 месяца, уплатив премиюв размере 4% годовых. Предположим, что банк А считает, что разница в процентах между евро-долларовыми депозитами и вкладами во французских франках значительноувеличится. При этом долларовые процентные ставки не изменяются илипонизятся, в то время как ставки по евро-франковым депозитам повысятся. Врезультате премия по форвардному курсу доллара по отношению к франку тожеувеличится. Допустим, что котировки в момент принятия решения былиследующими. ПАРИЖ НА НЬЮ-ЙОРК| |Курс покупателя|Курс продавца ||Курс "спот" |5,4789 |5,482 ||Премия по форвардной сделке на 1 |0,011 |0,016 ||месяц | | ||Премия по форвардной сделке на 6 |0,0525 |0,06 ||месяцев | | | Банк А покупает доллары на франки сроком на 6 месяцев по курсупродавца долларов (премия 0,0600) и одновременно продает доллары на франкисроком на 1 месяц по курсу покупателя (премия 0,0110). Таким образом, емунадо уплатить разницу между двумя премиями (0,0490). Через месяц банкзакрывает одну сделку. Предположим, что форвардный курс на оставшиеся 5месяцев изменился по сравнению с первоначальным и его котировки составляют:|Курс "спот" долл./франц. франк |5,471 |5,475 ||Премия по форвардной сделке на 5 |0,081 |0,086 ||месяцев | | | Банк продает доллары на франки сроком на 5 месяцев по курсупокупателя (премия 0,081). При завершении сделки банк получает прибыль,равную 0,0810-0,0490=0,0320 ,или 32 тыс. франц. франка на каждый вложенныймиллион долларов. Приведенный пример иллюстрирует наиболее сложный видпроцентного арбитража, получивший название “форвард против форварда”. Этаоперация базируется на оценках рыночной динамики валютных курсов “спот” и“форвард”, а также ставок по депозитам в соответствующих валютах сроком на1,3 и 6 месяцев. Операции “форвард – форвард ”, зависящие от прогнозированияпроцентных ставок в будущем, с середины 80-х годов тесно увязываются сфьючерсными сделками по процентам, т. е. покупкой и продажей контрактов наопределенную процентную ставку в будущем (через 3-6 месяцев). Валютный арбитраж устанавливает связь между движением краткосрочныхкапиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранныхрынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютныхрынков, а также создает условия для перемещения спекулятивных “горячих”денег. По некоторым оценкам, в начале 70-х годов увеличение на 1 пунктпроцентной ставки по долгосрочным облигациям ФРГ вызывало приток 660 млн.долл. краткосрочных капиталов, а повышение ставки по межбанковскимдепозитам стимулировало приток 220 млн. долл. с лагом в один квартал.Проводившаяся администрацией США политика повышенных процентных ставокспособствовала притоку в страну иностранных капиталов из Западной Европы,Японии в размере 500 млрд. долл. (брутто) в 1980-1985гг. Список использованной литературы.1. Красавина Л. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / М.: «Финансы и статистика», 1994г.2. Балабанов И. Валютные операции. / М.: «Финансы и статистика», 1993г.3. Валютное регулирование. Методическое пособие. / «Баланс-Клуб», 1997г.4. Григорьев Ю. Учет, анализ, контроль валютных операций. / М.: «Экономика и жизнь», 1994г.5. Власюк И. Валютный курс. / Еженедельник «Бизнес», 09.03.98, стр17

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconБурлак Т. Н., Кузнецова О. И. Техника валютных операций
Валютные операции, порядок осуществления которых устанавливается Правительством РФ

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» icon1. валютные операции коммерческих банков
Структурный анализ динамики и объемов доходов от проведения валютных операций сф зао кб приватбанк

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconКурсовая работа на тему: «Мировые рынки золота и операции с золотом»
Валютный рынок и валютные операции в России/ Под ред. Балабанова И. Т. М.: Финансы и статистика, 2004. с448

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconМеждународные расчеты и валютные операции (2)
Цель урока: дать понятие внешней торговли; проанализировать, кто выигрывает, а кто проигрывает при изменениях валютных курсов; объяснить...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютный рынок и валютные операции «мати»
Целью данной работы является освещение основных теоретических аспектов иизучение российских особенностей валютного рынка

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconСписок литературы
Л. В. Руденко. Международные кредитно-расчетные и валютные операции. Учебник. –К.: Цул,2003. 616с

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconОперанды и операции
Арифметические операции, операции отношения и логические операции, операция присвоения, поразрядные операции, операции () и []

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconАрифметические операции
Существуют и унарные операции, имеющие только один операнд, помещаемый после знака операции. Например, запись -Х означает применение...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» icon1. Валютные риски. Причины. Факторы, влияющие на курсы валют. Виды валютных рисков
Компания в январе приобрела фьючерсный контракт на май на покупку 3,0 млн дол. Сша по курсу 1,5 дол за 1 фунт стерлингов. Определить...

Реферат скачан с сайта allreferat wow ua Валютные операции Содержание. Валютные операции Эволюция Виды валютных операций Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой Валютные операции «спот» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Банковские операции и формы...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<