Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике»




Скачать 366.92 Kb.
НазваниеКурсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике»
Дата публикации16.11.2013
Размер366.92 Kb.
ТипКурсовая
uchebilka.ru > Экономика > Курсовая
Реферат скачан с сайта allreferat.wow.ua


Рынок ценных бумаг

Министерство образования Российской Федерации Иркутский государственный университет Международный факультет Кафедра социально-экономических дисциплин Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» Выполнила: Студентка 1 курса, группа 11122 Э.Э.Цап Проверил: Преподаватель Е.М. Попова Иркутск 2004 Содержание:|Введение |3 ||Глава 1.Сущность рынка ценных бумаг |4 ||1.1История рынка ценных бумаг |4 ||1.2Понятие ценных бумаг |5 ||1.3Классификация ценных бумаг |9 ||1.4Виды ценных бумаг |9 ||Глава 2.Понятие о рынке ценных бумаг |17 ||2.1Определение рынка ценных бумаг и его виды |17 ||2.2Функции рынка ценных бумаг |18 ||2.3Место рынка ценных бумаг в системе рынков |19 || 2.4Рынок FOREX |20 ||Глава 3.Рынок ценных бумаг в Российской Федерации |24 ||3.1Особенности развития рынка ценных бумаг в России |24 ||3.2Современное состояние рынка ценных бумаг в России |29 ||3.3Проблемы развития рынка ценных бумаг в России |31 ||3.4Тенденции развития современного рыка ценных бумаг |36 ||Заключение |40 ||Список литературы |42 ||Приложение 1 |43 | Введение. В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментовявляются ценные бумаги. Ценные бумаги - это неизбежный атрибут любого товарооборота. Будучитоваром, они в состоянии служить, как средством кредита, так и средствомплатежа заменяя тем самым наличные деньги. Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумагиспользовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты вотношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). Внастоящее время переход к рыночной организации экономики и формированиерынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всегомногообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельнаяпотребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этимрынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, приотсутствии которого их использование просто невозможно. После перехода от командной экономики к рыночной, возникла потребностьв создании полноценно функционирующего рынка ценных бумаг. В данный моментсовременный российский рынок ценных бумаг все еще формируется, так какнасчитывает не более 11 лет своего существования в современной России.Сейчас перед рынком ценных бумаг стоят очень много серьезных проблем,тормозящих его развитие. Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынкаценных бумаг, проблем, стоящих перед современным рынком ценных бумаг вРоссии, и перспектив дальнейшего его развития. Общая часть статистическихданных взята на примере РТС (Российской торговой Системы), как на примеренаиболее прогрессивной части российского внебиржевого рынка. В приложенияхприведены графики колебаний индекса РТС и список крупнейших эмитентов. Глава 1.Сущность ценных бумаг 1.1. История возникновения ценных бумаг. Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборотасвязывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимостьперемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствиемэкономически оправдавшего себя способа такого перемещения. Выход нашли юристы, уже в VI - V вв. до н.э. догадавшиеся превратитьсами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар,особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смыслеслова, ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись наглиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получалиширокого распространения. В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецептее производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условияхнатурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайнодалеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы поконкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особыеобъекты экономического оборота. По другой версии, впервые ценные бумаги появились примерно четыре веканазад, причем считается что первыми ценными бумагами были облигациигосударственного займа(14-15 века), векселя и акции. Векселя были оченьшироко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активноторговавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удобныминструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на томэтапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества. Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерногообщества, первыми такими акционерными обществами принято считатьголландскую и английскую Ост-Индийские компании, французскую компанию«Компани дез Энд оксиданталь», причем эти компании возникли в период с 1600до 1628 года. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, чтоспособствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала. Итак, можно с полным основанием сказать, что причинами возникновенияценных бумаг являются развитие производительных сил и международнойторговли. Важность ценных бумаг, в особенности акций и акционерногокапитала подчеркивал и Карл Маркс. В 3 томе «Капитала» он пишет, что «досих пор мир был бы без железных дорог, если бы пришлось дожидатьсядостаточного уровня накопления, чтобы частный предприниматель имелдостаточно средств для постройки железной дороги», а также подтверждает этовысказывание и тот выявленный им факт, что «с открытием нового китайскогорынка предприниматель получал огромные прибыли, но и этого былонедостаточно, поэтому в 1847 году присутствовал расцвет акционерногокапитала». 1.2. Понятие ценных бумаг. В первой части нового Гражданскою кодекса РФ (статья 142) даетсяюридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы иреквизитов, удостоверяющею имущественные права, осуществление или передачакоторых возможны только при его предъявлении.[1] Данное юридическое определение отражает экономические отношения, поэтомурассмотрим понятие ценной бумаги и с экономической точки зрения. Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на двегруппы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В своюочередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами,которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денегот одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынкавыработала два основных способа указанной передачи денег через процесскредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. Например, нужентовар и надо заплатить за него, а денег по какой-либо причине нет (нетналичных денег, нет денег на счете). Или, наоборот, нужны деньги дляпроизводства товара, но сам товар будет произведен спустя какое-то время. Ина товарном рынке существуют ситуации, когда необходимо осуществитьпередачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находитсяв пути, или он еще не произведен, или его нет в момент заключения сделки(находится на складе). Итак, в условиях рынка его участники вступают между собой вмногочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров.Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. В этом смысле ценная бумага — это такая форма фиксации рыночных отношениймежду участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Тоесть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участникамисостоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или натовар. Но ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценностьсостоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последнийобменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чемсами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условияхсуть разные формы существования капитала, то экономическое определениеценной бумаги можно выразить следующим образом. Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от еготоварной, производительной и денежной форм, которая может передаватьсявместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.[2] Это особая форма существования капитала наряду с его существованием вденежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что увладельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все правa на него,которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет“отделить” собственность на капитал от самого капитала и соответственновключить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких этонеобходимо для самой экономики. В форме ценной бумаги могут фиксироваться любые общественно значимыеправа, если они имеют экономическую (денежную) оценку. Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономическиеотношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянновидоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новыхформах существования ценных бумаг. Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своемсобственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ниденежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага - это любой документ («бумага»),который продается и покупается по соответствующей цене. Историческиепримеры — продажа индульгенций в средние века, в наше время — продажа«ценных бумаг» типа «билетов МММ». Теоретическое понятие ценной бумагиболее узкое, так как оно включает в себя только такие ценные бумаги,которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения,например отношения религиозной веры или веры во что-либо другое. Если невозможно дать строго научное, а затем и юридическое определение,то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государствомконкретных видов ценных бумаг, которые имеются в практике. Например, вГражданском кодексе Российской Федерации или других законах, относящихся крынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются именно как ценныебумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная бумага, подпадаетпод законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска доокончания срока обращения. Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферамиэкономики; территориями и странами; группами и слоями населения;населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующуюинформацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала идр. Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующиехарактеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночныехарактеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости истепень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Еёглавное свойство — это возможность обмена на деньги в различных формах(путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.).Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться втечение ряда лег или бессрочно, передаваться по наследству, служитьподарком и т.д.1.3. Классификация ценных бумаг. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на двабольших класса:4. I класс — основные ценные бумаги;5. II класс — производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежатимущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал,имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы:первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят самиценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.) ивторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варрантына ценные бумаги, депозитарные расписки и др.). Производная ценная бумага — это ценная бумага на какой-либо ценовойактив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти,золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, наоблигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютногорынка (валютные курсы) и т.п.1.4. Виды ценных бумаг.Основные виды ценных бумаг: 1. Акции. 2. Облигации. 3. Векселя. 4. Денежные сертификаты 5. Чеки. ОБЛИГАЦИЯ – это ценная бумага, выпускаемая государством, а такжечастными компаниями и акционерными обществами и представляющая собойдолговое обязательство, выдаваемого на определенный срок. ОБЛИГАЦИЯ – ценная бумага, закрепляющая право её держателя наполучение от эмитента облигации её номинальной стоимости и зафиксированногов ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента впредусмотренный срок. В нашей стране предприятия непосредственно облигации не выпускают, вдругих странах это широко практикуется. У нас широкое распространениеполучили в 90-х годах, так называемые ГКО – государственные краткосрочныеобязательства. Они представляли собой облигации, т.е. государство выпускалоценные бумаги, например стоимостью 1000 руб., гарантировало получение поним процента, от 30 до 100% и погашение этой облигации примерно через 2года. Это означало, что владелец облигации получает в первый год от 300до 1000 рублей по проценту на эту облигацию, во второй год он получаетпроцент от 300 до 1000 рублей и облигация возвращается государству, идержатель её получает ещё 1000 руб. Такие громадные проценты послужилипричиной спекуляции этими ценными бумагами. И особенно этими занималисьбанки. В значительных объемах они скупались и заграничными контрагентами.Но в эти года была значительная инфляция до 200% годовых и таким образомстоимость и процентов и возвратных денег понижалась двое, посколькустоимость акции изменяется в зависимости от времени, а стоимость облигацийостается неизменной. На каждой облигации имелись отрывные купоны, покоторым и погашались проценты. Потом государство с приходом к властиКириенко отказалось от выплаты по этим облигациям, а точнее произвела ихдевальвацию, т.е. обесценило их, и они превратились в мусор. Погореломножество коммерческих банков, которые не занимались с клиентами, а толькос процентными бумагами. И в один миг они стали банкротами. Доверие к облигациям в настоящее время в нашей стране прочно потерянои едва ли скоро возродится.[3] Это обозначается в первую очередь, неблагоприятным психологическимстереотипом, сложившимся у населения из-за того, что государствоиспользовало облигационные займы в послевоенные годы для изъятия денежныхсредств у населения, не возвратив их до сих пор. По мере естественного развития фондового рынка, облигации должны занятьна нем достойное место. Этому, на наш взгляд, должны способствоватьследующие их качества: . Возврат вложенных средств при погашении; . Стабильная выплата процента на вложенный капитал; . Первоочередные выплаты по облигациям в сравнении с акциями при банкротстве предприятия; . Более высокая надежность; . Небольшие колебания курсовой стоимости. Эффективная защита интересов держателей облигаций может бытьосуществлена через создание системы гарантирования действенности облигациикоммерческими банками или через создание специальных законов. Общуюответственность за погашение облигаций и выплату гарантированных доходовдолжны нести предприятия, организации, государственные органы выпустившиеих. Так, в США действует закон о кредитных соглашениях, в котором определенкомплекс мер по защите и соблюдению прав держателей облигаций. Еслиоблигация зарегистрирована, эмитент обязан направить копию соглашения овыпуске в Комиссию США по ценным бумагам и биржам. Держатели облигаций неполучают соглашение о выпуске на руки, ибо оно представляет собойдостаточно объемный документ (от 70 до 90 страниц), однако они могутознакомиться с ним в учреждениях банков, которым доверено распространениеоблигаций. В соответствии с Законом о кредитных отношениях в США акционерныеобщества должны иметь доверенного представителя. В качестве такогодоверенного представителя может выступать либо коммерческий банк, либодоверительная компания, которые представляют держателей облигаций иявляются независимыми от эмитента. Они служат гарантом прав держателейоблигаций и обеспечивают разработку соглашения о выпуске. АКЦИЯ – это ценная бумага, которая представляет собой свидетельство овнесении капитала (доли, пая) в общий капитал акционерного общества.Владение акцией дает право на получение по ней определенного дохода и правона участие в управлении этим обществом. Доход, приносимый акциями, называется дивидендом. Акции бывают именные и на предъявителя. Различают акции РЯДОВЫЕ (обычные) и ПРИВЕЛЕГИРОВАННЫЕ. Обычная акция – это акция, которая даёт право их владельцу голосоватьна собрании их владельцев.Дивиденд колеблется в зависимости от остатка чистой прибыли. Привилегированная акция – это такая акция, которая не даёт правоголоса, и процент выплаты на дивиденды фиксирован. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь. Главное отличие АКЦИИ от облигации состоит в том, что акционер некредитор акционерного общества как владелец облигаций, а собственник его впределах того количества акций, которым он владеет. В отличие от облигации акция таит в себе перспективу многократногоумножения стартовой стоимости, что связано с ростом акционерного капитала. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ АКЦИИ 1. Акция на предъявителя – акции, на которых не указан их собственник. 2. Именные акции – акции, на которых указан их собственник. Владелец именной акции должен быть зарегистрирован в соответствующем реестре предприятия. 3. Обычная акция (рядовая) – это акция, которая дает её владельцу право голоса на собрании акционеров и приносит дивиденд, который колеблется в зависимости от прибыли предприятия. 4. Привилегированные (приферентные) акции – это акции, которые не дают их владельцу право голоса, но предоставляют им ряд привилегий: . Выплату фиксированного размера дивиденда. . Выплату дивиденда в первоочередном порядке. Если предприятие выпустило и облигации и акции рядовые ипривилегированные, то выплата производится в следующем порядке: 1. Процент по облигациям. 2. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям. 3. Дивиденд по обычным акциям. Контрольный пакет акций – это пакет акций, обеспечивающий её владельцуконтроль над деятельностью общества. Дивиденды выплачиваются: . В денежной форме, . В натуральной форме, . В форме выпуска дополнительных акций. ВЕКСЕЛЬ – обязательство одной стороны перед другой оплатить вопределенный срок сумму денег за товар или услугу. Продавец покупает товари расплачивается векселем, т. е. обязуется уплатить определенную суммуденег в определенный срок, т.е., это продажа товаров в кредит. Стоимостьвекселя с течением времени не изменяется. Главная их привлекательность, особенно для криминального мира, этовозможность их продать или расплатиться за какие-то товары или услуги. Коммерческие векселя, за которыми стоит конкретная товарная сделка,бывают простыми и переводными. Простой вексель представляет собой простое и ничем не обусловленноеобязательство векселедателя уплатить при наступлении срока конкретную суммувекселедержателю. Простой вексель содержит только одну подпись лица,который обязан совершить платеж. Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий приказвекселедателя, адресованный плательщику-должнику, уплатить деньги (вопределенный срок и в определённом месте) получателю-держателю векселя илипо его приказу третьему лицу. В отличие от простого, здесь участвую не двалица, а три лица. Переводной вексель, содержащий приказ совершить платеж(платёж исходит от лица, выдавшего вексель), ещё не обязательство платежасо стороны трассата. Следовательно, переводной вексель должен бытьподтверждён, или акцептован плательщиком. Векселедержатель должен своевременно предъявить вексель к оплате, впротивном случае это может быть отнесено к его вине. Иногда для надежности, гарантированности векселя, на него ставитсяАВАЛЬ, или гарантия банка, что такие средства на расчетном счете есть. РЕКВИЗИТЫ ПЕРЕВОДНОГО ВЕКСЕЛЯ 1. Наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен. 2. Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определённую сумму. 3. Наименование и адрес того, кто должен платить (плательщика-трассата). 4. Наименование получателя платежа (ремитента), которого или по приказу которого должен быть совершен платёж. 5. Указание срока платежа. 6. Указание места, в котором должен быть совершен платеж. 7. Указание даты и места составления векселя. 8. Наименование и подпись векселедателя (трассанта). Поскольку отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов лишаетвексель силы, рассмотрим их подробнее: . Наличие «вексельной метки» означает, что наименование «вексель» должно обязательно присутствовать в заглавии и в тексте документа. Это делается с целью обозначить отличие векселя от родственных ему обязательств и затруднить превращение невексельного обязательства в таковое. . Поскольку вексель является денежным документом, в нем должна быть указана сумма платежа (валюта векселя). Один раз сумма фиксируется цифрами и второй подписью. Исправления сумм не допускается. В вексель включается и процент по векселю. СЕРТИФИКАТ – это обязательство по вкладам. Сертификат предполагаетобязательство двух сторон: банка – через определённый срок возвратитьвладельцу сертификата его первоначальный вклад плюс, повышенный процент ипокупателя – владельца сертификата – не изымать из банка свои деньги втечение этого срока.ЧЕКИ Это тоже ценные бумаги, достаточно удобные для обращения. Если нарасчетном счете есть определенная сумма средств в банке, то банк выдаетчековую книжку. Можно выписывать чек за какой-то товар, получатель чекапредъявляет его в банк, банк проверяет подтверждение, что чек неподдельный, на что ему положено по закону 10 дней или 20 дней со странамиСНГ или 70 для других государств. В России они не получили широкого распространения по следующимпричинам: 1. В нашей стране слишком много чиновников, которые имеют право арестовать мой расчетный счет по любому, даже пустяковому поводу. 2. За перевод денег с одного расчетного счета на другой наши банки берут довольно приличную плату иногда до 3%. В других странах этого нет, банки берут плату только за депозитное хранение и довольствуются тем, что вы храните на своем расчетном счета какую-то сумму, которые банк может использовать в своих краткосрочных нуждах. 3. Поскольку у нас большие налоги, то предприятия вынуждены укрываться от них и это легко сделать, если не хранить деньги на расчетном счете. Депозитный и сберегательный сертификаты – это свидетельство о вкладена определённый срок. Сберегательная книжка предусматривает, что вы можете, получит по нейденьги в любой момент. Сберегательный сертификат предусматривает хранение на определенныйсрок (например, 3 месяца вы обязуетесь не брать деньги). Тогда банк этиденьги использует для кредита другим предприятиям. Если это простосберегательная книжка, то такого права он не имеет. Поэтому, в первомсертифицированном вкладе проценты больше. Вклад может быть накопительный, т.е. вы можете докладывать деньги илимогут проценты начисляться на проценты. Не признаются ценными бумагами по российскому законодательствуследующие ценные бумаги: - документы, подтверждающие получение банковского кредита; - документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (заисключением депозитных и сберегательных сертификатов); - долговые расписки; - завещания; - страховые полисы; - лотерейные билеты; - суррогаты ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, лиалы, билеты акционерных обществ и т.д.) Глава 2. Понятие о рынке ценных бумаг2.1. Определение рынка ценных бумаг и его виды. В общем, виде рынок ценных бумаг можно определитькак совокупность экономических отношений, но поводу выпуска и обращенияценных бумаг между его участниками.[4] В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не можетотличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти.Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка.Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельноготовара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся назаводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товардошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а дляценной бумаги своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумагаможет продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценныхбумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумагявляются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый являетсянадстройкой над вторым, производным по отношению к ним. Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства склассификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:1. международные и национальные рынки ценных бумаг;2. национальные и региональные (территориальные) рынки;3. рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);4. рынки государственных и корпоративных (негосударственных) цен-ных бумаг;5. рынки первичных и производных ценных бумаг. Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется еепрактической значимостью. Российская торговая система – система внебиржевой торговли ценными бумагами. В качестве её первоначального варианта – «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила своё нынешнее наименование. Российская торговая система является крупнейшей в нашей стране электронной внебиржевой площадкой, объединяющей инвестиционные компании и банки. Список крупнейших эмитентов РТС по капитализации приведён в приложении 1.2.2. Функции рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можноразделить на две группы; общерыночные функции, присущие обычно каждомурынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. Кобщерыночным функциям относятся такие, как:1. коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операцийна данном рынке;2. ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания ры-ночныхцен, их постоянное движение и т.д.;3. информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своихучастников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;4. регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия вней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливаетприоритеты, органы контроля или даже управления и т.д. К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие: . перераспределительную функцию; . функцию страхования ценовых и финансовых рисков. Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:1. перераспределение денежных средств между отраслями и сферамирыночной деятельности;2. перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительнойв производительную форму;3. финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляци-онной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежныхсредств. Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, сталавозможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных иопционных контрактов.2.3. Место рынка ценных бумаг в системе рынков Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономикиявляется получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономикинаправлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибылиявляется вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболеецелесообразный рынок для инвестирования капитала.Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынкебудет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но длявложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найтипервоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок сдвух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой - какрынок для инвестиций. К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относитсярынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком,рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на которомпреобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в егосостав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынкомпонимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в своюочередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютныйрынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являютсяказначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги,межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банкамидруг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками отодного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международныйплатежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредитыи акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочныхценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечениянезадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков дляинвестирования рынку ценных бумаг, приходится выдерживать жесткуюконкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка,уровень риска, уровень налогообложения и др. 2.4. Рынок FOREX FOREX ( Foreign Exchange Market ) – глобальный валютный рынок пообмену определенной суммы валюты одной страны на валюту другой посогласованному курсу на определенную дату.FOREX не имеет какого-либо определенного места торговли. Это огромная сеть,соединенных между собой посредством телекоммуникаций валютных дилеров,сосредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточноработающим как единый механизм. Основными участниками валютного рынкаявляются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы,осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерскиекомпании, частные лица.Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операцийна рынке FOREX, являются сегодня доллар США ( USD ), евро ( EUR ), японскаяйена ( JPY ), швейцарский франк ( CHF ) и английский фунт стерлингов ( GBP). Ежедневный объем конверсионных операций в мире составляет около 2триллионов долларов США. На долю электронных брокеров сегодня приходится15% оборота рынка FOREX. Валютный рынок ( FOREX ) является самым ликвидным рынком в мире cразличными участниками, начиная с банков и инвестиционных организаций изаканчивая корпорациями и частными спекулянтами, использующими рынок нетолько для осуществления чисто спекулятивных операций, но и для страхованияот колебания валютных курсов при экспортно-импортных операциях. Это происходит с помощью механизма маржевой торговли, которыйзаключается в том, что для совершения сделки нет необходимости иметь всюсумму контракта, достаточно лишь внести залог, который составляетопределенный процент от суммы контракта. То есть, для совершения сделки попокупке или продаже валюты вас кредитуют недостающей суммой, или, какговорится, предоставляют "плечо" или "рычаг". Коммерческие банки и брокерские дома не только совершают операции покупле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другие активныеучастники, но и сами предлагают свои собственные цены. Таким образом, ониактивно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому ихназывают маркет-мэйкерами (market makers). Центральные банки стран выходят на FOREX, как правило, не с цельюизвлечения прибыли, а с целью проверки устойчивости или коррекциисуществующего курса национальной валюты, так как последний оказываетзначительное влияние на состояние экономики страны. Центральные банки такжевыходят на валютный рынок через коммерческие банки. Хотя прибыль неявляется основной целью этих банков, убыточные операции их тоже непривлекают, поэтому интервенции центральных банков обычно маскируются иосуществляются через несколько коммерческих банков сразу. Центральные банкиразных стран могут осуществлять и совместные скоординированные интервенции.Это активные участники. Пассивные участники могут использовать маржинальную торговлю, когда спомощью небольшого страхового депозита они получают возможность временнооперировать капиталом, в сотню раз превышающим этот депозит. Такой способторговли позволяет принимать участие в работе валютного рынка мелкиминвесторам с небольшим капиталом и при этом получать значительную прибыль.Состав основных участников рынка свидетельствует о том, что этот рынокактивно используется "серьезным бизнесом" и для серьезных целей. То естьдалеко не все участники рынка используют FOREX в спекулятивных целях. В отличие от других финансовых рынков валютный характеризуется самымбольшим объёмом торгов, самой низкой стоимостью проводимых сделок, самымбыстрым движением денежных средств. Это единственный мировой рынок,действующий 24 часа в сутки. Его ликвидность возросла до 1 триллионадолларов США в день. В настоящее время операции на валютном рынке являютсяосновным источником доходов ведущих банков мира, таких как Chase ManhattanBank, Barclays Bank, Swiss Bank Corporation и др. Возможность работы нафинансовых рынках Азии, Европы и Америки стала доступной, благодаря ихобъединению в одну глобальную коммуникационную сеть. 24-х часовой доступ навалютный рынок позволяет открывать и закрывать позиции в наиболееблагоприятное время и по лучшей цене. Большие прибыли могут быть полученыпри относительно небольшом депозите в течение короткого промежутка времени.Для открытия позиции достаточно одного телефонного звонка или простогонажатия на клавишу "мыши" (при проведении операций с помощью нашейинформационно-торговой системы).В России рынок Форекс появился в 90-х годах ХХ века с началом развитиясвободных рыночных отношений. Наиболее передовые банки быстросориентировались и поняли, что на этом рынке можно получать значительнуюприбыль. Были открыты дилинговые отделы, занимающиеся спекулятивнымиоперациями на валютном рынке. Специалисты этого профиля быстро выросли вцене и нашли себе применение не только в российских, но и в западныхбанках. С каждым годом число трейдеров неуклонно растет. Глава 3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.3.1. Особенности развития рынка ценных бумаг в России. РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, впоследующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапысущественно различаются определенной спецификой, дифференцией и глубинойрассматриваемой категории. Развитие капитализма в России в кон. 19 в. подтолкнуло к созданиюкачественно новых товарно-денежных отношений и расширению внутреннего рынкана базе капиталистических отношений. Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном черезфондовые биржи и центральный государственный банк России. Оборот акцийпроисходил через 3 основных биржи: Москвы, С.- Петербурга и Гельсингфорса.Продажа и покупка облигаций и акций производилась главным образом черезГосударственный Банк при активном посредничестве коммерческих банков. В марте 1883 г. были утверждены первые «правила для сделок по покупкеи продаже фондов и акций» на бирже. Однако имелись в виду исключительносделки за наличные. 6 июня 1893 г. маклер, помогает покупать ценные бумаги на бирже. Вконце 19 в. назрела необходимость выделения фондовой торговли и созданияфондового отдела благодаря чему ограничивается круг лиц, которые могутзаниматься биржевыми операциями. Членов фондового отдела делят надействительных членов и членов посетителей. И те и другие должны были иметьпромысловые свойства 1 разряда и уплачивать сбор за право посещать биржевыесобрания, участвовать в биржевой торговле могли только действительныечлены, при чем сделки должны были заключаться на территории биржи. Сделкизаключались на биржевом собрании. 10.01.1901 г. – правила по купле – продаже в С.-П. 1911 г. – 1617 акционерных компаний существовало в России 1912 – прибавилось 295 предприятий 1917 г. – фондовый рынок прекратил существование В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпускагос облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частногосектора. Ликвидация подлинного рынка ценных бумаг была обусловлена в основномразвитием командно-административной системе управления, заменившей рыночныеотношения. Особенность развития рынка ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг.заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично,что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а такжеотсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг полинии Министерства финансов и Центрального банка. Последнее требует особогократкого исторического рассмотрения. Следом за выигрышными 3%-нымиоблигациями в 1990 г. стали выпускаться государственные 5%-ные облигациидля населения и юридических лиц. В последующем процент по этим бумагам былповышен до 10 в целях лучшего размещения. Однако эти бумаги не нашлидолжного спроса у покупателей (как юридических, так и физических лиц).Поэтому вся эмиссия была в основном приобретена еще существовавшим тогдаГосударственным банком СССР. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялосьрядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценныхбумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивноговыпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам состороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спадапроизводства и отсутствием разработки конкретной экономической программыправительства. В этой связи следует отметить, что Центральному банку необходимо былосоздать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру иклассификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо, прежде всего,для укрепления российской финансовой системы, так как с помощью различныхвидов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспеченочастичное покрытие бюджетного дефицита. Следует учесть опыт ряда ведущихзападных стран. В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом:размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производилисьразрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу недействовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных,так и частных ценных бумаг на рынке. В 1991—1992 гг. рынок ценных бумаг РФ был еще довольно аморфным,поскольку не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на первомэтапе не было четкого разграничения между первичным рынком и вторичным(биржевым). Пока рынок в основном был представлен фондовыми и товарнымибиржами, которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие жепервичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь приусловии развития следующих основных элементов: более широкой и активнойприватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системыпервичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков иброкерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию междуэмитентами и инвесторами так, как это принято в мировой практике, вчастности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии; объектомреализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколькооблигации компаний и предприятий. Фондовые биржи также нуждались в определенных структурных изменениях. Ихдеятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценныхбумаг. При этом не следует забывать, что биржа — вторичный рынок, накотором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценныебумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших через первичный рынок. Дело втом, что в РФ новые выпуски ценных бумаг, в основном акции, поступали нафондовые и товарные биржи, минуя и не образуя, таким образом, первичныйрынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи восновном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, восновном акций, хотя через них проходит определенное количество такжечастных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (восновном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однакоэто обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг. Важной стороной совершенствования рынка ценных бумаг являлось егоправильное регулирование с помощью эффективного и эластичногозаконодательства, которое было бы способно создать объективные правила игрына рынке. Дело в том, что основные документы и инструкции по рынку ценныхбума(14 Положений Правительства) были приняты в конце декабря 1991 г.Однако не был принят всеобъемлющий закон о ценных бумагах и биржах, как этобыло сделано в свое время в западных странах. Так, в США такой закон былпринят в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящеевремя. В Японии такой закон был принят после войны и в последующие годынеоднократно корректировался в соответствии с качественной и структурнойдинамикой рынка ценных бумаг. Цель коррекции законов на Западе — это защита интересов вкладчика-инвестора от всякого рода махинаций и мошенничеств. Крупные скандалы в России на рынке ценных бумаг летом и осенью 1994 г.показали, что принятые положения о ценных бумагах и бирже 1991 г. оказалисьнеэффективными для регулирования рынка. Это привело к большим финансовымпотерям многих физических и юридических лиц, так как многие компанииосуществляли эмиссию и продажу своих ценных бумаг без лицензирования состороны Центрального банка, Министерства финансов. Именно этообстоятельство привело к реорганизации Комиссии по ценным бумагам ифондовым биржам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по ценным бумагами фондовому рынку, которая с ноября 1994 г. взяла на себя функции порегулированию рынка ценных бумаг России согласно Указу ПрезидентаРоссийской Федерации В задачу новой комиссии входит прежде всего лицензирование эмитентовценных бумаг, обеспечение контроля за деятельностью банков и другихкредитно-финансовых учреждений, а также профессиональных участников рынкаценных бумаг, создание и организация исполнительной дирекции даннойкомиссии при Правительстве с целью эффективного регулирования рынка ценныхбумаг. Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностяхразвития рынка ценных бумаг в России. Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождаетрост всей национальной экономики. В России зарождение и становлениефондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фонепостоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценныхбумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этомрынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондовогорынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства. Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем,преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетногодефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в своюочередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования,которое всегда является важнейшим фактором экономического роста. В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумагоказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран впереходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов отдолгосрочных вложений стратегического характера. Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции вопределенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг.Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Россиирынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляетпагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг. В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективнофункционирующего фондового рынка в России является несовершенствозаконодательства и норм регулирования по ценным бумагам.3.2. Современное состояние рынка ценных бумаг в России. В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на которомодновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющиевсе права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционныеинституты. Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстронарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовымиинструментами и диверсифицированной регулятивной и информационнойструктурой. Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать последующим параметрам:Участники рынка:2400 коммерческих банков,Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),60 фондовых бирж,660 институциональных фондовболее 550 негосударственных пенсионных фондовболее 3000 страховых компанийсаморегулируемая организация - Союз фондовых бирж .[5]Объемы рынка: Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговыхобязательств, включающий:долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные срединаселения (более 30 млрд. руб.);государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г. (с учетом вложений БанкаРоссии 55-60 млрд. руб.);внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5трлн. руб.);казначейские обязательства (до 5 трлн. руб.).[6]Рынок частных ценных бумаг:эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные обществагосударственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. руб.);эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75-76 трлн. руб.);облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).Качественные характеристики.Российский фондовый рынок характеризуется следующим:[7]небольшими объемами и неликвидностью;"неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение силна фондовом рынке и т.п.);неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной иинформационной инфраструктуры;раздробленной системой государственного регулирования;отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценныхбумаг;высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждениянежизнеспособных компаний;крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционнымикачествами ценных бумаг;отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации осостоянии фондового рынка;инвестиционным кризисом;отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественноедоверие инвестиционных институтов;агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;высокой долей спекулятивного оборота;расширением рынка государственных долговых обязательств и спросагосударства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценныебумаги.3.3. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение,связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которыхнеобходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынкаценных бумаг. В первую очередь, это конечно проблемы государственногорегулирования Р.Ц.Б. В данном разрезе, возможно, выделить следующие ключевые проблемыразвития российского фондового рынка, которые требуют первоочередногорешения.1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственногокризиса, политической и социальной нестабильности. Политические кризисы встране в первую очередь приводят к падению индекс РТС и котировок ценныхбумаг. Решение этой проблемы не просто найти, потому что разнообразиеполитических партий вступает в противоречия с желанием власти установитьчеткую вертикаль правящей власти. Хозяйственный кризис тоже до сих поротражается на рынке ценных бумаг. К тому же, как отмечалось выше, большуючасть современного Р.Ц.Б. составляют долговые обязательства, что не можетне отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгамуменьшают его влияние на рынке ценных бумаг.2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживанияфинансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акцийна выполнение своей главной функции - направление свободных денежныхресурсов на цели восстановления и развития производства в России. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, невыполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в развитиепроизводства способны вывести российскую экономику на качественно новыйуровень.3. Улучшение качественных характеристик рынка:наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценныхбумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разрядуразвивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальнойстоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), чтоневозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и профессиональнойнезаконной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себякак государственные, так и саморегулируемые организации). Россия попиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира. Объемпиратской продукции, например, достигает 85%. Примерно такая же ситуацияскладывается и на рынке ценных бумаг, с той разницей, что ценные бумагиимеют большую степень защиты, чем, скажем, та же видео продукция. Но даже,несмотря на это, общая доля поддельных бумаг на российском рынке никак неменьше 40%. Контроль над этим должны взять фирмы, как государственные, таки частные. Причем, для вовлечения новых фирм в это дело должныиспользоваться средства поощрения, а все эти фирмы должны объединиться подэгидой комиссии по стандартам.4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:1) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий вобласти восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования(окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладаеториентация на фондовый рынок США), а также определение доли источниковфинансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); управительства не существует четкой политики по отношению к рынку ценныхбумаг. А это большой промах, ведь рынок ценных бумаг - это фактическиобязательный атрибут полноценно функционирующего государства.2) формирование согласованной системы государственного регулированияфондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функциймногих государственных органов. В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). В Торговой системе участникам РТС предоставлена возможность проводить торговые операции с российскими акциями, в зависимости от ликвидности разделенными на две категории - А (высоколиквидные) и Б (с ограниченной ликвидностью). Но нет единой системы государственного регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как, например разнообразные комиссиистандартов, налоговые службы и. т. д. Очень часто пересекаются своимифункциями по отношению к РЦБ, в связи с несовершенством системы законов вотношении ценных бумаг. Единого органа, который ведал бы этими делами, вРоссии нет.3) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку,которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на целисоздания рынка ценных бумаг;4) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ееправовой базы для ограничения рисков инвесторов;5) создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономическойинформации о состоянии рынка ценных бумаг. Также, нет единой системы выставления отчетов по рынку ценных бумаг.Этим занимаются или интернет - сайты, или журналы, но ни первые, нипоследние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так, например, винтернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но непричины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нетвсех графиков, и очень мало аналитики. Я считаю, что в этом случае можно только специальный штаб аналитиков,как в США, которые будут заниматься прогнозированием и отчётами одеятельности рынка ценных бумаг. Они же должны заниматься изданиемспециального журнала по деятельности рынка. Финансировать этот штаб должногосударство, но при этом оно не должно вмешиваться в дела рынка. Такимобразом, люди, которые хоть как-то относятся к экономике, будутинформированы по этому поводу.6) формирование активно действующей системы контроля за небанковскимиинвестиционными институтами;7) государственная поддержка образования в области фондового рынка;8) преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг,которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживаниенепроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств впроизводство. Рынок ценных государственных бумаг, как бы оттягивает на себяресурсы, мешая развиваться производству. Эту проблему тоже необходимоустранить, но в основном, за счет уменьшения роли этого сегмента рынка ипереносе капитала на производственный сектор.5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданиемгосударственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценныебумаги от потерь.6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети длярегистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.7. Реализация принципа открытости информации через расширение объемапубликаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признаннойрейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированныхизданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций),создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг ит.п. Как отмечалось выше, в России нет обще принятых стандартов оценкистоимости ценной бумаги. В данный момент существуют лишь определенныеподходы к оценке ликвидности ценной бумаги, к тому же эти методы зачастуютрудоемки. В процессе создания своей системы показателей для РЦБ Россиядолжна будет руководствоваться, скорее всего, принципами стран Запада,вероятнее всего США.8. Реализация принципа представительства и консолидации регионовпосредством:а) создания консультативного органа, объединяющего представителейгосударственных органов, банков, небанковских инвестиционных институтов,регионов и публики;б) передачи части прав по регулированию рынка регионам;в) введения представителей публики в состав директоратов регулятивныхорганов государства, саморегулируемых организаций, фондовых бирж;г) государственной поддержки саморегулируемых организаций;д) создания системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка(экспертные советы ученых и т.п.).9. Среди крупнейших эмитентов фигурируют в основном нефтедобывающиекомпании, так например капитал того же ЮКОС НК составляет$40 249 571 611 на начало 2004 года. Это показывает, что в России преждевсего развита именно добывающая промышленность.10. Вовлечение в промышленный оборот все большего числа акций российскихакционерных обществ. В связи с деятельностью таких компаний как МММ,Русский Дом Селенга и.т.д., кредит доверия у частных лиц и у некоторыхакционерных компаний к фондовому рынку был потерян, и вероятно на долгоевремя. 3.4. Тенденции развития современного рынка ценных бумаг Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг вРоссии на нынешнем этапе являются: o концентрация и централизация капиталов; o интернационализация и глобализация рынка; o повышение уровня организованности и усиление государственного контроля; o компьютеризация р.ц.б.; o нововведения на рынке; o секьюритизация; o взаимопроникновение с другими рынками капиталов. o дальнейшая интеграция с фондовыми рынками других стран. o создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка. Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспектапо отношению к р.ц.б. Речь идёт о процессах, которые свойственны данномурынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаютсявсё новые участники, для которых данная деятельность становится основной,профессиональной, а с другой – идёт процесс выделения крупных, ведущихпрофессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупныеструктуры р.ц.б. (централизация капитала). В результате на фондовом рынкепоявляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, атакже несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживаюткрупную долю всех операций на рынке. В то же время р.ц.б. сам по себе притягивает всё большие капиталыобщества. Интернационализация р.ц.б означает, что национальный капитал переходитграницы стран, формируется мировой р.ц.б., по отношению к которому,национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страныполучает возможность вкладывать свои свободные средства в ц.б.,обращающиеся в других странах. Р.ц.б. принимает глобальный, всеземнойхарактер. Национальные рынки – это просто составные части глобальноговсемирного р.ц.б. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно иповсеместно. Его основу составляют ц.б. транснациональных корпораций. Надёжность р.ц.б. и степень доверия к нему со стороны массовогоинвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка иусиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение р.ц.б.таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономическогопроцесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпохуне может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массылюдей, вложивших свои сбережения в ц.б. своей страны или любой другой,вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества.Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобырынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередьсамым главным участником рынка – государством. Но есть и другая причинаданного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроляза ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базуи размер налоговых поступлений от участников рынка. Компьютеризация р.ц.б. – результат широчайшего внедрения компьютеровво все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этойкомпьютеризации р.ц.б. в своих современных формах и размерах был бы простоневозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как вобслуживании рынка, прежде всего через современные системыбыстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и междуними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундаментвсех нововведений на р.ц.б. Нововведения на р.ц.б.: o новые инструменты данного рынка – многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. o новые системы торговли ц.б. – системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, п

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему :...

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconРеферат По дисциплине: «Основы экономической теории» На тему : «Рынок...
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсоваяработ а подисциплин е на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике»
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсоваяработ а подисциплин е основы экономической теории на тему...
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (рцб) занимает особое и весьма важное место

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсовая работа по рынку ценных бумаг Тема: «Финансово-промышленные...

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсовая работа по дисциплине: «Экономическая теория» на тему: «Инновационно-инвестиционный...

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсовая работа Рынок ценных бумаг. Его характеристика и перспективы...
Рынок ценных бумаг. Его характеристика и перспективы развития в Российской Федерации

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсовая работа по экономической теории тема : «Мелкий бизнес в рыночной...

Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных бумаг и его роль в современной рыночной экономике» iconКурсовая работа по предмету макроэкономика на тему: «Международная торговля и ее роль»

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<