Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике»




Скачать 347.42 Kb.
НазваниеКурсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике»
Дата публикации27.12.2013
Размер347.42 Kb.
ТипКурсовая
uchebilka.ru > Экономика > Курсовая
Реферат скачан с сайта allreferat.wow.ua


Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

МИНИСТЕРСТВО ОБЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ СЕВЕРО-КАВКАЗСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ К У Р С О В А Я Р А Б О Т А П О Д И С Ц И П Л И Н Е ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ На тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» Студентки ФЭФ, специальности «ЭУМ», группы 991 Харитоновой Марины Николаевны Научный руководитель Туманян И.В. Ставрополь – 2000г СодержаниеВведение 31. Основы построения рынка ценных бумаг1.1 Сущность и функции рынка ценных бумаг 51.2 Основные инструменты рынка ценных бумаг(виды ценных бумаг) 111.3 Участники рынка ценных бумаг 172. Состояние Российского рынка ценных бумаг на современном этапе2.1 Особенности развития рынка ценных бумаг 23в России2.2 Состояние рынка ценных бумаг сегодня 27Заключение32Список литературы 34 Введение Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить иразвиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важныеизменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, егофункциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценнымибумагами, стали более изощренными методы спекулятивных обогащений. Одну изглавных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики, вреализации государственных ценных бумаг в результате, например,расстройства правительственных финансов. Эти новые тенденции требуютанализа, позволяющего определить собственные российские подходы в пониманииработы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организациии развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежныхнакоплений предприятий и населения в экономику. Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, егороли в экономике. Эта является довольно актуальной на сегодняшний день,потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играютогромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятийи государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функцияценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственнойначальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируютинфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции синостранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора ипадения темпов инфляции в 1996 г. в России спрос на валюту значительнопревышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег нафондовом рынке. Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценныхбумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию встране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынокне существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться тольков 90-е годы. В Российской империи этот рынок присутствовал: существовалиакционерные общества, государственные облигации, фондовая биржа. Основной задачей первой главы является рассмотрение основ построениярынка ценных бумаг (основы его построения, инструменты, участники). Цельэтой главы очень актуальна на сегодняшний день, так как ценная бумага вРоссии утратила свою сущность (она играет роль финансовых инвестиций). Вотличие от многих других стран фондовый рынок в России носил чистоспекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью продатьдороже, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шлавне бирж. В отличие от этого, в Великобритании, например, промышленнаяреволюция подтолкнула развитие высокоорганизованного фондового рынка. ВСША, наоборот, сначала была создана гибкая финансовая система, включавшаярынок ценных бумаг, а на этой основе развилась индустриализация. ВРоссийской же империи рост экономики был относительно мало связан сразвитием рынка ценных бумаг. Следующая глава имеет своей целью рассмотреть развитие рынка ценныхбумаг до сегодняшних дней. Приведённые в ней данные позволяют сделатьнебольшой анализ развития рынка ценных бумаг. Особенно важен вопрос о егонынешнем состоянии, потому что в современной России (как и в ряде другихпереходных экономик) совпадают по времени два процесса: зарождениефондового рынка и постоянный спад производства. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенностьи целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этотмеханизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации подвоздействием научно-технической революции XX в.1. Основы построения рынка ценных бумаг 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупностьэкономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг междуего участниками. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не можетотличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти.Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка.Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельноготовара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся назаводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товардошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а дляценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценнаябумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынокценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценныхбумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый являетсянадстройкой над вторым, производным по отношению к ним. Ценные бумагиявляются фондовыми активами, и тот рынок, где они обращаются, то есть рынокценных бумаг, называют также фондовым рынком. Работает на основесамоокупаемости, но не преследует цели получения прибыли как это записано вПримерном Уставе фондовой биржи. Так же нужно отметить, что рынок ценныхбумаг делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынокчерез прилавок — «уличный» рынок. Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизироватьфинансовое положение на отдельных предприятиях и в отраслях, а также вцелом в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средствна те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность.Такое перераспределение происходит не на основе произвольныхадминистративных решений, а по принципу наибольшей эффективностиперераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не толькостабильность финансового положения, но и более эффективное развитиепроизводства. Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образомсвязано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть материальныхценностей, товаров. На определенном этапе исторического развития появляютсяценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу,являются отражением — то есть титулом собственности — реально существующегокапитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктомтруда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо,раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта кактовара. При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть егопостроение, составные части, которые имеют своей основой не тот или инойвид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смыслеслова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: • первичный и вторичный; • организованный и неорганизованный; • биржевой и внебиржевой; • традиционный и компьютеризированный; • кассовый и срочный Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первымивладельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; этопервое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определеннымиправилами и требованиями. Коммерческие банки России вышли на первичныйрынок ценных бумаг сразу после своего создания. Их акции постепеннозавоевали доверие у инвесторов, и курс некоторых из них во много разпревысил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли на рынок со своимивекселями, которые также пользовались значительным спросом. Вторичный рынок — это сфера, где ценная бумага обращается после того,как ее приобрел первый покупатель, и она — по крайней мере один раз —меняет своего владельца. Чем выше уровень развития рынка, тем большепроисходит таких перемен. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянныйоборот, то есть переход от одного владельца к другому. Это — обязательноеусловие деятельности рынка ценных бумаг, так как иначе он потеряет своюроль индикатора эффективности и соответствующего стимулятораперераспределения капиталов. Движение ценных бумаг не может ограничиватьсятолько их эмитированием (выпуском), поэтому необходимо существованиевторичного рынка. В принципе, все ценные бумаги должны свободно обращаться. Как первичный, так и вторичный рынки ценных бумаг предполагают нарядус биржами деятельность различного рода специальных учреждений: брокерскихконтор, инвестиционных фондов, инвестиционных подразделений коммерческихбанков, консультационных фирм и т.д. Эти учреждения должны размещать акциии облигации, торговать и содействовать торговле ценными бумагами, выяснятьспрос и предложение и формировать курс ценных бумаг. Организованный рынок ценных бумаг — это их обращение на основетвердоустойчивых правил между лицензированными профессиональнымипосредниками—участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюденияединых для всех участников рынка правил. Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Набиржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуетсявысококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевуюинфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требованийзаконодательства. Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг кторговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядокразрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и ихучастниками. Все биржевые сделки заключаются только в помещении биржи собязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовуюбиржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерскиекомпании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра,который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдениемдействующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяетсяслучайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного итого же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно ито же время по значительно разнящимся ценам. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным.Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системахсвязи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных икомпьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется черезкомпьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников вединый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются: • отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели,и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними; • полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; рольучастников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов. Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное название: «кэш»-рынок, или«спот»-рынок) — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 —2рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на которомзаключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим2 рабочих дня. чаще всего сроком исполнения 3 месяца. Как известно, капитал может выступать в денежной, производственной итоварной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяетускорить его переход от денежной к производственной форме. Он выполняет двегенеральных функции. Первая заключается в обеспечении гибкогомежотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения стем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспеченаболее высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособнойпродукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временносвободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и другихорганизаций. Рассмотрим теперь подробнее функции рынка ценных бумаг. Он целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфическиефункции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциямотносятся следующие. Коммерческая функция позволяет получить прибыли от операций на данномрынке; Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являютсяразновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовыеактивы с целью получения дохода – дополнительных денег. Получение такогодохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции нафондовом рынке. Ценовая функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, ихпостоянное движение на рынке; Например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, еефиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены впроцессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированныхторговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ееформированию. Информационная функция производит и доводит до участников рынкарыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; В настоящее время формируется отечественная школа обработки фондовойинформации с учетом российской специфики. Перечислим основные российскиефондовые индексы : индекс «Скейт-пресс», фондовые индексы «AK&M», индексыИнтерфакса, фондовый индекс журнала «Комерсант», ROS-индекс, индексы ДЭК. Регулирующая функция создает правила торговли и участия в ней, порядокразрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органыконтроля или даже управления и т.д. К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие Перераспределительная функция; С помощью неё перераспределяются денежные средства (капитал) между:отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слояминаселения; населением и государством. Функция страхования ценовых и финансовых рисков. Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождатьсяриском. Интуитивно каждый понимает под риском некую вероятность отклонениясобытий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функцияпозволяет снизить убытки на рынке ценных бумаг. 2. Основные инструменты рынка ценных бумаг До 1980-х годов в России не было рынка ценных бумаг, если не считатьразмещения облигаций государственных займов, где покупателем в большинствеслучаев в принудительном порядке выступало население. В 1985—1987 годах врезультате политики перехода к рыночным отношениям в экономике страныпоявились акции. Их появление можно считать началом возрождения рынкаценных бумаг. Вначале появились акции трудового коллектива,распространявшиеся среди работников предприятия. Они эмитировались с цельюповысить заинтересованность работников в результатах труда и привлечьдополнительные ресурсы для технического перевооружения производства. Следомза акциями трудовых коллективов появились акции предприятий, которые можнобыло продавать на сторону, но только юридическим лицам, а затем и акции,продажа которых разрешалась и физическим лицам, в том числе и иностранным. Первыми акциями такого типа стали бумаги акционерного общества«КамАЗ». В декабре 1990 года правительство России приняло Постановление обакционерных обществах, в котором предусматривалась возможность обращенияценных бумаг и определялось само понятие «обращение ценных бумаг» (продажаи покупка или другие действия, приводящие к смене владельца) Юридически понятие ценной бумаги вводится в ст. 142 Гражданскогокодекса Российской Федерации (ГК РФ) и звучит следующим образом: «Ценнойбумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формыи обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передачакоторых возможны только при его предъявлении» В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленныеотношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношенияопределенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. В этом смысле ценная бумага — это такая форма фиксации рыночныхотношений между участниками рынка, которая сама является объектом этихотношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между егоучастниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен наденьги или на товар. Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценностьсостоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последнийобменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем самиденьги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях сутьразные формы существования капитала, то экономическое определение ценнойбумаги можно выразить следующим образом. Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от еготоварной, производительной и денежной форм, которая может передаватьсявместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Этоособая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной,производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельцакапитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые изафиксированы в форме ценной бумаги. Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономическиеотношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянновидоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новыхформах существования ценных бумаг. Ценная бумага — это особый товар, который обращается на особом, своемсобственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ниденежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,ни услугой. Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: • перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями исферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством ит.п.; • предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам,помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуацияхи т.п.; • обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самогокапитала и др. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся надва больших класса: • I класс — основные ценные бумаги; • II класс — производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежатимущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал,имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на двеподгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входятсами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные идр. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основепервичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варрантына ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выраженияимущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменениемцены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты(товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиесяопционы. Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, длякоторой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими,одинаковыми. Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценныхбумаг. Классификации ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды поопределенным признакам, которые им присущи. Классификации видов ценных бумаг — это группировки ценных бумаг одногои того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь,подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящаяклассификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации.Например, акция — один из видов ценных бумаг. Но акция может бытьобыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может бытьодноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п. Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности(они играют роль финансовых инвестиций) являются: акции, облигации,банковские сертификаты, векселя, чеки, коносаменты, варранты, фьючерскиеконтракты, срочные ценные бумаги, бессрочные ценные бумаги, инвестиционные,неинвестиционыые. Теперь рассмотрим более подробно каждую из ценных бумаг. Акции удостоверяют право акционера на долю в капитале акционерногообщества и на получение дохода (дивиденда) как результатов деятельностиэтого общества. Это единичный вклад в уставный капитал акционерногообщества с вытекающими из этого правами. Сумма акции есть доля акционера вовсем том, чем владеет акционерное общество, его право на часть капитала,имущества, дохода. Акции существуют столько же времени, сколько существуетакционерное общество, хотя они могут сменить множество владельцев. Акционерне имеет права возвратить акции выпустившему их эмитенту, а может лишьпродать их на вторичном рынке. Эмиссия акций осуществляется в следующих случаях: при акционировании,то есть при учреждении акционерного общества; для формирования уставногокапитала; при преобразовании уже существующей компании в акционерноеобщество и при дополнительной мобилизации капитала для увеличения уставногокапитала. Облигация — это единичное долговое обязательство на возврат вложеннойденежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплатыопределенного дохода. Владелец облигаций имеет право получения их полнойстоимости и заранее обусловленного дохода. Облигации выпускаются какчастными корпорациями, так и государственными. Свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном)вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентовпо нему через установленный срок называется банковским сертификатом; Письменное денежное обязательство должника о возврате долга называетсявекселем, форма и обращение которого регулируются специальнымзаконодательством — вексельным правом; Письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателюуказанную в нем сумму денег называется чеком; Варрант может существовать в двух формах как: а) документ, выдаваемыйскладом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся наскладе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупкуакций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока временипо установленной цене; Стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива черезопределенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключениясделки называется фьючерским контрактом Срочные ценные бумаги — это ценные бумаги, имеющие установленный приих выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на триподвида: • краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; • среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до5—10 лет;• долгосрочные, имеющие срок обращения до 20—30 лет. Бессрочные ценные бумаги — это ценные бумаги, срок обращения которыхничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до моментапогашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги. Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма,при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынкаценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всегоэмиссионных, к бездокументарной форме существования. Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги — ценные бумаги, являющиесяобъектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты идр.). Неинвестиционные ценные бумаги — ценные бумаги, которые обслуживаютденежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки,коносаменты). Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободнопродаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценныхбумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кромекак тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумагиявляются нерыночными. 3. Участники рынка ценных бумаг Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. Первыйсоставляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценнымибумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры. Второй —те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений, принятых напервом уровне, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по совершеннымоперациям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функцийпо начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятсярегистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетныесистемы и другие. Все они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг. Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимуюкак к первому, так и ко второму уровню Коммерческие банки выполняют функцииучастников обоих уровней. Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, которыйзанимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынкеценных бумаг» «. .брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера,действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности насовершение таких сделок». В качестве брокера могут выступать как физические лица, так иорганизации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынкевыполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке.Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Закономдопускается совмещение брокерской деятельности с другими видамидеятельности на рынке ценных бумаг. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых отсуммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметьклиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и ихпокупатели, владельцы временно свободных денежных средств. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо илиорганизация), осуществляющий дилерскую деятельность предусмотреннуюзаконодательством называется дилером. В Законе «О рынке ценных бумаг»определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичногообъявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг собязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг пообъявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилердолжен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупныеорганизации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом. Выступая в ролиоператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное имаксимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок,в течение которого действуют объявленные цены. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут бытьуправляющие компании независимо от конкретной юридической формы ихорганизации, но имеющие государственную лицензию на деятельность ноуправлению ценными бумагами. Указанная деятельность включает. • управление ценными бумагами, переданными их владельцами всоответствующую компанию; • управление денежными средствами клиентов, предназначенными дляприбыльного вложения в ценные бумаги; • управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компанииполучают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг. Управляющие компании и их деятельность по управлению ценными бумагамив нашей стране должны получить свое развитие в соответствии с Законом «Орынке ценных бумаг». В зависимости от национального законодательства той или иной с граны,исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовыхрынков банки могут играть на них различную роль. Основная теоретическая и практическая проблема здесь состоит в том,как разделить риски, свойственные обычным «классическим» банковскимоперациям (депозитно-ссудным и расчетным), от рисков, возникающих в связи сучастием банков на фондовом рынке. Коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности ивсе виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующимзаконодательством. Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации,которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется списоквладельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задачарегистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестрэмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанностиперед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Регистраторы появились в результате приватизации и создания первыхакционерных обществ для ведения реестров акционеров. Реестр владельцевценных бумаг — это составленный на определенную дату список владельцевименных ценных бумаг одного выпуска. Такой список позволяетидентифицировать собственников и количество принадлежащих им ценных бумаг.Реестры акционеров могут вести сами акционерные общества, банки,инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы. В роли специализированных регистраторов выступают организации,осуществляющие деятельность только по ведению реестров. Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальныхсобственников. Основная обязанность регистратора — своевременное предоставлениереестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная сосновной, — ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальныхдержателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют правособственности на ценные бумаги. Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав ихранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателюценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». Наэтом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению.Депозитарии регистрируются в реестре специализированного регистратора какноминальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть наноминального держателя в системе ведения реестра записаны ценные бумаги,принадлежащие депонентам этого реестра. Операции, проводимые в пределаходного номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. Присоставлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальныйдержатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов,хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передаватьдержателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только ихпередачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственностина них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположнонаправленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя кпродавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчетыпо ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи другихтоваров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевойторговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок иучастников торговли очень велико, что объективно привело к выделениюдеятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу собразованием присущих ей специализированных на указанных расчетахорганизациях — расчетно-клиринговых. В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетнаяпалата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр и т. п. Всамом общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированнаяорганизация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживаниеучастников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: • минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; • сокращение времени расчетов; • снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеютместо при расчетах. Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех жеюридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в формеакционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центральногобанка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций насоответствующем рынке ценных бумаг. Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее свои акции иинвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющееколлективными инвестициями владельцев капитала фонда. Они являются наиболее удобной формой инвестирования и приращениякапитала. Люди снимают деньги с банковских счетов и вкладывают их в акциифондов. Кроме того, имущественные ценные бумаги, принадлежащие акционераминвестиционных компаний, также дают, кроме текущего дохода и увеличениястоимости вложений, право получения доли собственности в случае ликвидацииэмитента. Инвестиционные фонды могут быть подразделены на накопительные ираспределительные. Накопительные не распределяют свой доход, реинвестируяего в новые активы; распределительные больше направляют доход на выплату дивиденда посвоим акциям. Деятельность инвестиционных фондов регулируется Советом директоров,который контролирует работу компании по составлению и обновлению портфелейи консультационным услугам. Обычно инвестиционный фонд связан с банком-гарантом, в которомхранятся ценные бумаги, приобретаемые фондом, и осуществляются расчеты,связанные с его деятельностью. Итак, в заключении можно сделать общий вывод о функциях, которыевыполняет каждый из участников. Брокер как и дилер занимается совершениемгражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера.Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценнымибумагами. Коммерческие банки в России могут выполнять все видыдеятельности, предусмотренные законодательством. Регистраторы, как иноминальные держатели ведут учёт собственников ценных бумаг. Депозитарииосуществляют учёт прав и хранение ценных бумаг. Расчётно-клиринговыеорганизации осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг.Инвестиционный фонд совершает продажу своих акций и инвестирует средства вразличные ценные бумаги.2. Состояние Российского рынка ценных бумаг на современном этапе 2.1 Особенности развития рынка ценных бумаг в России Особенность развития рынка ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг.заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично,что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а такжеотсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг полинии Министерства финансов и Центрального банка. Последнее требует особогократкого исторического рассмотрения. Известно, что следом за выигрышными 3%-ными облигациями в 1990 г. стали выпускаться государственные 5%-ныеоблигации для населения и юридических лиц. В последующем процент по этимбумагам был повышен до 10 в целях лучшего размещения. Однако эти бумаги ненашли должного спроса у покупателей (как юридических, так и физическихлиц). Поэтому вся эмиссия была в основном приобретена еще существовавшимтогда Государственным банком СССР. Отсутствие спроса на эти бумагиобъяснялось рядом причин. Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынокценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования илиинтенсивного выпуска акций. Во-вторых, доверие к государственным процентнымбумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи сначалом спада производства и отсутствием разработки конкретнойэкономической программы правительства. В этой связи следует отметить, что в Центральному банку необходимо былосоздать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру иклассификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо прежде всего дляукрепления российской финансовой системы, так как с помощью различных видовбумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичноепокрытие бюджетного дефицита. Следует учесть опыт ряда ведущих западныхстран. В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом:размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производилисьразрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу недействовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных,так и частных ценных бумаг на рынке. В 1991—1992 гг. рынок ценных бумаг РФ был еще довольно аморфным,поскольку не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на первомэтапе не было четкого разграничения между первичным рынком и вторичным(биржевым). Пока рынок в основном был представлен фондовыми и товарнымибиржами, которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие жепервичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь приусловии развития следующих основных элементов: более широкой и активнойприватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системыпервичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков иброкерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию междуэмитентами и инвесторами так, как это принято в мировой практике, вчастности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии;объектом реализации на первичном рынке должны были стать не столько акции,сколько облигации компаний и предприятий. Фондовые биржи также нуждались в определенных структурных изменениях. Ихдеятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценныхбумаг. При этом не следует забывать, что биржа — вторичный рынок, накотором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценныебумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших через первичный рынок. Дело втом, что в РФ новые выпуски ценных бумаг, в основном акции, поступали нафондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичныйрынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи восновном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, восновном акций, хотя через них проходит определенное количество такжечастных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (восновном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однакоэто обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг. Важной стороной совершенствования рынка ценных бумаг являлось егоправильное регулирование с помощью эффективного и эластичногозаконодательства, которое было бы способно создать объективные правила игрына рынке. Дело в том, что основные документы и инструкции по рынку ценныхбума(14 Положений Правительства) были приняты в конце декабря 1991 г.Однако не был принят всеобъемлющий закон о ценных бумагах и биржах, как этобыло сделано в свое время в западных странах. Так, в США такой закон былпринят в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящеевремя. В Японии такой закон был принят после войны и в последующие годынеоднократно корректировался в соответствии с качественной и структурнойдинамикой рынка ценных бумаг. Цель коррекции законов на Западе — это защита интересов вкладчика-инвестора от всякого рода махинаций и мошенничеств. Крупные скандалы в России на рынке ценных бумаг летом и осенью 1994 г.показали, что принятые положения о ценных бумагах и бирже 1991 г оказалисьнеэффективными для регулирования рынка Это привело к большим финансовымпотерям многих физических и юридических лиц, так как многие компанииосуществляли эмиссию и продажу своих ценных бумаг без лицензирования состороны Центрального банка, Министерства финансов Именно это обстоятельствопривело к реорганизации Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам приПрезиденте РФ в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку,которая с ноября 1994 г. взяла на себя функции по регулированию рынкаценных бумаг России согласно Указу Президента Российской Федерации В задачу новой комиссии входит прежде всего лицензирование эмитентовценных бумаг, обеспечение контроля за деятельностью банков и другихкредитно-финансовых учреждений, а также профессиональных участников рынкаценных бумаг, создание и организация исполнительной дирекции даннойкомиссии при Правительстве с целью эффективного регулирования рынка ценныхбумаг. Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностяхразвития рынка ценных бумаг в России Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумагсопровождает рост всей национальной экономики. В России зарождение истановление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит нафоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынкаценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления наэтом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самогофондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужениювоспроизводства. Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем,преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетногодефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в своюочередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования,которое всегда является важнейшим фактором экономического роста. В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумагоказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран впереходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов отдолгосрочных вложений стратегического характера. Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции вопределенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг.Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Россиирынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляетпагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг. В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективнофункционирующего фондового рынка в России является несовершенствозаконодательства и норм регулирования по ценным бумагам. 2. Состояние рынка ценных бумаг сегодня На Российском фондовом рынке наблюдается тенденция к небываломупрогрессу, он демонстрирует рекорды роста. В пятницу 14 января индекс РТС-Интерфакс преодолел отметку 200 пунктов. В целом же с начала года индексвырос уже на 35 процентов (904 процента годовых). Рост котировоксопровождался и взлетом объемов торгов, которые выросли в январе в пять-шесть раз по сравнению с декабрем прошлого года. 12 января суммарные объемы торгов акциями в фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи(ММВБ) и на Московской фондовой бирже (МФБ) достигли рекордных значений завсю историю этих площадок: объем торгов акциями на ММВБ превысил 1,604 млрдрублей, на МФБ, являющейся крупнейшей площадкой по торговле акциями«Газпрома», было заключено рекордное количество сделок — 1756. За этотдень было продано более 23,111 млн акций газового концерна на сумму 201,524млн рублей. 14 января рекордный объем торгов (за последние полтора года)был зафиксирован в РТС, превысив 39,8 млн долларов. Динамика движения котировок российских акций очень сильно напоминаетянварь 1997 года. Тогда акции российских компаний тоже ежедневнодемонстрировали взлеты котировок. В том же 1997 году индекс РТСзафиксировал и свое максимальное значение — 570 пунктов. Стремительный рост котировок акций позволил многим трейдерам ужестроить предположения о том, что котировки наиболее ликвидных ценных бумагсмогут достичь своих максимальных значений уже летом текущего года.Очевидно, что шквал заявок на покупку акций со стороны иностранныхинвесторов, обрушившийся на них на прошлой неделе, и вселил этот оптимизм.Так же нужно обратить внимание на то, что сейчас только акциям«Сургутнефтегаза» удалось преодолеть свой исторический максимум. В то жевремя акции «ЛУКОЙЛа», РАО «ЕЭС России», «Ростелекома», «Мосэнерго» идругих крупнейших компаний пока более чем в два раза отстают от своихмаксимальных долларовых цен, зафиксированных летом 1997 года. В результате достижения Россией высоких результатов в экономике ивнедрении информационных систем стало возможным не только использованиеэлектронной формы документооборота, но и вхождение её в повседневнуюпрактику. Применительно к рынку ценных бумаг она имеет ряд преимуществ:позволяя ускорить оборот операций, значительно уменьшает издержки егоучастников и повышает инвестиционную привлекательность для размещениясредств. В своей концепции ФКЦБ обращает внимание на два круга проблем, связанныхс электронной формой самих ценных бумаг и применением электронныхдокументов, опосредующих их обращение (договоров купли-продажи,передаточных распоряжений и др.). Ее авторы утверждают, что российскоезаконодательство прямо признает возможность юридического существованияэлектронных документов (в том числе бездокументарных ценных бумаг) — всоответствии со статьями 142, 149, 160, 434 ГК РФ. Однако новые технологиисейчас значительно опережают изменения в законодательстве. А это порождаетпроблемы правового характера. Вот почему в суде сейчас могут возникнуть серьезные проблемы при попыткедоказать юридическую силу электронных документов. По словам директораИнститута социальных и правовых проблем Александра Певзнера, в соответствиисо статьей 65 ГК РФ и статьей 52 Арбитражнопроцессуального кодекса РФ всуде можно опираться только на письменное вещественное доказательство.Поэтому, по его мнению, договоры в настоящее время должны заключатьсятолько в документарной форме. Даже если внести в законодательство четкие определения электронныхдоговоров и указать, что они имеют доказательную силу в суде, то это всеравно не снимет всех вопросов. Дело в том, что решающее значение прииспользовании любых видов виртуальных документов имеет электронная цифроваяподпись (ЭЦП). Именно она определяет причастность конкретного лица кдокументу. Возможность использования ЭЦП предусмотрена статьей 160 ГК РФ, иэто все, что мы имеем на сегодняшний момент в соответствии с нашимзаконодательством. Прояснить сложившуюся ситуацию должен новый закон «Об ЭЦП», который ужевнесен в Думу. Но ждать утверждения участники рынка, похоже, не собираются:брокеры предпочитают заключать и тут же подтверждать в электронной формезафиксированные сделки. Так, если летом прошлого года на фондовой бирже РТСбыла запущена система электронных договоров, то сейчас уже до 90 процентовопераций совершается в ней. Правда, при этом, часть брокеров предпочитаетподстраховываться и параллельно оформляет сделки в бумажной форме. Следует так же отметить состояние рынка акций, где сохраняется стагнация. Присутствующие колебания котировок связаны с чередойположительных и отрицательных новостей, непрерывно сменяющих друг друга.Так, достаточно сильным дестабилизирующим фактором стали резкие скачкиамериканского индекса Nasdaq. Все это негативно отразилось на динамикекотировок акций высокотехнологических компаний. В России такой компаниейявляется «Ростелеком», акции которого пострадали более остальных. Проходившая сессия ПАСЕ не оказала на фондовый рынок сколько-нибудьсущественного влияния, отмечались только внутридневные колебания котировокакций в течение одной торговой сессии в конце прошлой недели, хотя и моглапослужить серьезным поводом к спекулятивной игре на понижение. Определенное дестабилизирующее воздействие оказали новостиотносительно взаимоотношений РАО «ЕЭС России» и «Газпрома», что заставилоинвесторов с большей осторожностью подходить к покупкам акций этих компанийи способствовало формированию выжидательных настроений на рынке. На текущей неделе на рынок негативно влияет информация о снижениимировых цен на энергоресурсы, вызванном увеличением квот на добычу. В то жевремя есть все основания полагать, что на следующей конференции стран -членов ОПЕК, которая должна состояться в Вене 21 июня, квоты напроизводство нефти увеличены не будут. Более того, по мнению нефтяногоминистра Саудовской Аравии, не исключено, что на этой встрече вновь будетрассмотрен вопрос о снижении экспортных квот на нефть, что создаст мощныйположительный импульс для нефтяного рынка. В среднесрочной перспективе этособытие в состоянии оказать существенную поддержку российскому фондовомурынку, большую часть которого составляют акции нефтегазовых компаний. Среди положительных факторов, оказывающих влияние на рынок, можноотметить позитивную информацию от крупнейшего рейтингового агентстваMoody's, согласно которой прогноз российских валютных облигаций был измененсо «стабильного» на «позитивный». Улучшение позиций агентства Moody's, в1997-1998 годах бывшего самым яростным сторонником снижения российскогорейтинга, свидетельствует о высокой вероятности улучшения инвестиционногоклимата и возможного повышения суверенного рейтинга. Фактором, оказавшим позитивное влияние на отечественный финансовыйрынок, стал опубликованный в понедельник 10 апреля макроэкономическийпрогноз Центра экономической конъюнктуры при правительстве России, согласнокотором до конца года прирост промышленного производства в РФ составит неменее 4,5 процента относительно уровня предыдущего года. При этомпредполагается, что рост будет наблюдаться не только в традиционнойнефтегазовой и нефтехимической промышленности, но и в легкой, а также вмашиностроении и металлообработке. Таким образом, вектор общего позитивногоразвития отечественной экономики сохранится и в нынешнем году. Рынок акций по-прежнему настроен на рост. По крайней мере такиеутверждения звучат каждый день в комментариях специалистов инвестиционныхкомпаний. Однако когда этот рост начнется, практически никто не можетсказать определенно. Наиболее общий прогноз -к концу весны - началу лета. В заключении хочется отметить, что сейчас наблюдается определенныйсдвиг в развитии рынка ценных бумаг. В апреле 1996г. был принят (хоть и сбольшим опозданием) Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Он служитосновой для формирования продуманной и четкой системы государственногорегулирования фондового рынка. Постепенно развивается и инфраструктура этого рынка, повышаетсяуровень квалификации его участников. Создана Профессиональная ассоциацияучастников фондового рынка (ПАУФОР), регулирующая торговлю ценнымибумагами. Уже действует Российская торговая система (РТС), разрабатывающаяединые правила операций. Таким образом, наряду с совершенствованиемгосударственного воздействия на фондовый рынок появляются ростки егосаморегулирования, характерного для стран с развитой рыночной экономикой. Используются все новые виды ценных бумаг и все более сложные операции. Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок России, какважнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал исерьезные перспективы быстрого развития.Заключение Итак, в данной курсовой работе были проведены исследования и полученывыводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы. Были определены основные функции участников рынка ценных бумаг. Брокеркак и дилер занимается совершением гражданско-правовых сделок в качествеповеренного или комиссионера. Управляющие компании осуществляютдеятельность по управлению ценными бумагами. Коммерческие банки в Россиимогут выполнять все виды деятельности, предусмотренные законодательством.Регистраторы, как и номинальные держатели ведут учёт собственников ценныхбумаг. Депозитарии осуществляют учёт прав и хранение ценных бумаг. Расчётно-клиринговые организации осуществляют обслуживание участников рынка ценныхбумаг. Инвестиционный фонд совершает продажу своих акций и инвестируетсредства в различные ценные бумаги. Так же были выделены основные функции рынка ценных бумаг. Он выполняетдве главные функции. Первая заключается в обеспечении гибкогомежотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения стем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспеченаболее высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособнойпродукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временносвободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и другихорганизаций. Выделены главные особенности становления рынка ценных бумаг в России. Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумагсопровождает рост всей национальной экономики. В России зарождение истановление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит нафоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынкаценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления наэтом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самогофондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужениювоспроизводства. Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем,преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетногодефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в своюочередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования,которое всегда является важнейшим фактором экономического роста. В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумагоказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран впереходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов отдолгосрочных вложений стратегического характера. Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции вопределенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг.Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Россиирынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляетпагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг. В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективнофункционирующего фондового рынка в России является несовершенствозаконодательства и норм регулирования по ценным бумагам. В настоящее время идет процесс дальнейшего развития рынка ценных бумаг вРоссийской Федерации. Начало 90-х гг., характеризовалось увеличением объемавыпуска ценных бумаг, организацией рынка в виде фондовых бирж и первичногорынка, созданием правовой базы и органов контроля за деятельностью рынка. Развитие рынка ценных бумаг происходит в довольно сложныхэкономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовойнестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадомпроизводства и огромным дефицитом федерального бюджета. Эти факторы вопределенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг. Список литературы1. Гражданский кодекс РФ2. В.А. Галанова, А.И. Басова «Рынок ценных бумаг»,. Москва, изд-во «Финансы и статистика», 19963. Е.Ф. Жуков «Ценные бумаги и фондовые рынки»,. Москва, , изд-во «Финансы и статистика», 19954. Ю.И. Львов «Банки и финансовый рынок»,. Санкт-Петербург, изд- во«КультИнформПресс», 19955. Игорь Львов «РЦБ в Интернете» //Газета «Финансовая Россия», №14 13-19 апреля 2000г.6. М.Л. Пятов «Вопросы учёта, анализа и налогооблажения»,. Изд-во «Русская Деловая Литература», Москва, 19977. Савенков В. Н. «Ценные бумаги в России»,.изд-во «Ифра-М», Москва, 19988. Евгений Светин «Биржевой прецедент».//Газета «Финансовая Россия», №9 9- 15 марта 2000г9. Олег Ханштейн «Российский рынок ценных бумаг ставит рекорды» //Газета «Финансовая Россия», №2 20-26 марта 2000г.

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconРеферат По дисциплине: «Основы экономической теории» На тему : «Рынок...
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсоваяработ а подисциплин е основы экономической теории на тему...
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» на тему: «Рынок ценных...
Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынкаценных бумаг, проблем, стоящих перед современным рынком ценных...

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсоваяработ а подисциплин е на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике»
Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему :...

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсовая работа по экономической теории тема : «Мелкий бизнес в рыночной...

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (рцб) занимает особое и весьма важное место

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconКурсовая работа по экономической теории на тему: «Акционерное общество в рыночной экономике»

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» icon“ Рынок ценных бумаг и его состояние в России”
Охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок...

Курсоваяработаподисциплине основы экономической теории на тему : «Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<