Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование»




Скачать 338.27 Kb.
НазваниеКурсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование»
страница1/2
Дата публикации13.02.2014
Размер338.27 Kb.
ТипКурсовая
uchebilka.ru > Экономика > Курсовая
  1   2
Реферат скачан с сайта allreferat.wow.ua


Планирование экономической эффективности инвестиций

МИНИСТЕРСТВО ОБЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РФ –––––––––––––––––– СОЧИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ТУРИЗМА И КУРОРТНОГО ДЕЛАКурсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» На тему: Планирование экономической эффективности инвестиций. Выполнил: Щербаков А.В. группа 96-ЭУ Проверила: Карпенко А.А. Сочи 2000 СодержаниеСодержание 2Введение. 31. Инвестиционное обеспечение производства. 5 1.1. Инвестиционная деятельность на предприятии. 5 1.2. Источники и методы инвестирования. 8 1.2.1. Собственные источники финансирования. 9 1.2.2. Акционирование как метод инвестирования. 9 1.2.3. Кредитование инвестиций. 11 1.2.4. Лизинг как метод инвестирования. 122. Методы оценки эффективности инвестиций. 13 2.1. Метод чистой теперешней стоимости. 13 2.2. Метод внутренней ставки дохода. 14 2.3. Метод периода окупаемости. 15 2.4. Метод индекса прибыльности. 16 2.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции. 173. Обоснование экономической целесообразности инвестиций по проекту.17 3.1. Исходные данные. 17 3.2. Определение теперешней чистой стоимости 17 3.3. Определение внутренней ставки дохода 18 3.4. Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках) 18 3.5. Определение периода окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков) 19 3.6. Определение индексов прибыльности. 19 3.7. Определение коэффициента прибыльности. 19Заключение. 20Литература. 20 Введение. Основной целью данной работы является рассмотрение методов,принципов, источников инвестиций на предприятиях. И на основании этого,анализ действий по привлечению необходимых для развития предприятияинвестиции, куда их лучше направить, за счет чего эти инвестиции будутпрофинансированы, и какие результаты будут получены. Инвестиционнаядеятельность одна из важнейших составляющих деятельности предприятия.Разработка данной темы, на мой взгляд, довольно актуальна в данное время,когда наша экономика находится в глубоком кризисе, и интересна мне какбудущему экономисту. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любомупредприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учетаследующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта,множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов,доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иногорешения и др. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны,однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейсяматериально-технической базы, наращивание объемов производственнойдеятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности запринятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направленияразлична. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственныхмощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, посколькуруководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какимихарактеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется,если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основнойдеятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новыхфакторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров,доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовыхресурсов, возможность освоения новых рынков и др. Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемыхинвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектовстоимостью 1 млн. $ и 100 млн. $, различен. Поэтому должна быть различна иглубина аналитической проработки экономической стороны проекта, котораяпредшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становитсяобыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционногохарактера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамкахкоторой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется рядальтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимосделать выбор из одного или нескольких проектов, основываясь на каких-токритериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, авероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других повсем критериям, как правило, значительно меньше единицы. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольномного. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободныефинансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задачаоптимизации инвестиционного портфеля. Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегдаосуществляется в условиях неопределенности, степень которой можетзначительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средствникогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции.Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой видуправленческой деятельности, основывается на использовании различныхформализованных и неформализованных методов. Степень их сочетанияопределяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколькоменеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретномслучае. В отечественной и зарубежной практике известен целый рядформализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основойдля принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-тоуниверсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чемнаукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованнымиметодами, пусть даже в известной степени условные, легче приниматьокончательные решения, не основываясь только на интуиции. Тема моей курсовой работы “Планирование экономической эффективностиинвестиций”. Инвестиционная деятельность одна из наиболее важнейшихсоставляющих деятельности предприятия. Необходимо отметить, что многиероссийские предприятия не могут нормально развиваться из-за отсутствиянеобходимых инвестиций. А если и найдены необходимые средства, ими не могутправильно распорядиться. Часто это происходит, потому что на предприятияхотсутствуют стратегии привлечения средств и их грамотное размещение. В настоящее время в период становления экономики России актуальностьданной темы трудно переоценить. Поскольку многим фирмам необходимыкапитальные вложения для развития своего производства. Зачастую предприятияработают на устаревшем оборудование не позволяющем выпускать конкурентнуюпродукцию. И если даже продукция пользуется спросом, из-за отсутствияинвестиций предприятия не могут увеличить свои производственные мощности.Это не позволит им бороться с конкурентами. Отечественные производители несмогут выйти из этого сложного положения. Вследствие чего не происходитподъем экономики России. Но не все так плохо как кажется, в России, на мой взгляд, произошлопервичное накопление капитала. Появились, как различные финансовыеорганизации готовые вкладывать в российское производство свои капиталы, таки физические лица заинтересованные в том, чтобы вложить свои кровные впроизводство. Существует также интерес со стороны иностранных инвесторов кроссийским предприятиям. Но инвестиции могут быть, получены только в томслучае, если данное производство привлекательно для инвестиций. Напредприятии должно быть четко определенно, как и куда оно будетиспользовать полученные средства. Необходима стратегия инвестиционнойдеятельности, когда она четко определенна и просчитаны все возможныеварианты рассчитаны использования привлеченных средств, а также возможныевыгоды от вложения средств именно в это предприятие. Это позволитпроизводителям рассчитывать на интерес со стороны потенциальных инвесторов. Выбор правильной стратегии позволит привлечь столь необходимыеинвестиции и правильно ими распорядиться, что в свою очередь сведет кминимуму потери предприятия. Также это облегчит выбор источникафинансирования инвестиционной деятельности фирмы, что поможет сократитьиздержки по реализации выбранного инвестиционного проекта. Но это только втом случае, если четко обозначены инвестиционные приоритеты. Должен бытьотлажен механизм определения привлекательности той или иной инвестиции, дляэтого существуют различные методы. Предприятие должно четко представлятьдля чего оно привлекает инвестиции, какой результат будет достигнут, еслифирма реализует выбранный инвестиционный проект, какая отдача будет от егореализации. Предприятие должно не только привлекать инвестиции, но и самовыступать в роли инвестора. Осуществив выбор того или иного проекта, фирмапосредством вложения своих средств может осуществить реализацию своихстратегических планов. Это такие вложения как вложения в развитиепредприятий поставщиков и возможная дальнейшая их покупка, что поможетсократить в дальнейшем издержки производства, вложениесредств в различные акции даст фирме привлекать средства необходимые ей дляразвития своего производства за счет грамотной игры на курсах акций идругих видах ценных бумаг. Привлекая инвестиции, вкладывая свои средства, предприятие имеетвозможность увеличить свой оборотный капитал, что позволит ему в конечномитоге повысить конкурентоспособность своей продукции и тем самым завоеватьбольшую долю рынка. Повышая конкурентоспособность продукции, предприятиеможет завоевать также и иностранные рынки, что позволит ей за счет выручкивалютных ресурсов приобретать различные передовые технологии и оборудованиеза рубежом. И тем самым поднять конкурентоспособность своей продукции наболее высокий уровень. Разработкой данной темы я бы хотел повысить уровень знаний в даннойобласти экономики, что как мне кажется, позволит мне, как будущемуэкономисту наметить приоритеты в своем дальнейшем образовательном развитиии возможно это даст мне шанс получить интересную работу. 1. Инвестиционное обеспечение производства. В новейшей истории мирового хозяйства нет альтернативы приоритетуконкурентоспособности товара и лучшего способа проверитьконкурентоспособность, чем подвергнуть ее воздействию жестких условийвнутреннего и внешнего рынков. Теперь и все ветви государственной властипризнают достижение конкурентоспособности отечественной продукции навнутреннем и мировом рынках как путь к цивилизованному благополучномубудущему России. Обеспечение конкурентоспособности базовогомашиностроительного комплекса и его машинно-технической продукции возможнопутем вовлечения в эту сравнительно быстро окупаемую программу всегоассортимента инвестиционных ресурсов. Без финансирования инвестиций длядостижения конкурентоспособности товаров, работ и услуг вряд ли возможныфункционирование реальной рыночной экономики, подавление инфляции иинтеграция России в мировую экономику. К сожалению, в федеральном бюджете,принятом Государственной Думой и одобренном Советом Федерации, пока нетотдельной строки об инвестициях непосредственно на обеспечение иподдержание конкурентоспособности отечественной номенклатуры машинно-технической продукции. Видимо, Путину и новому составу Думы стоитвыработать продуманную системную политику инвестиционного, правового,нормативно-технического и научного обеспечения производстваконкурентоспособной отечественной машинно-технической продукции, так кактолько это позволит вызволить предприятия из пучины кризиса и обеспечитьблагополучие всех слоев населения страны. Возникает вопрос о том, как же решать задачу инвестиционногообеспечения и поддержания конкурентоспособности отечественногомашиностроения в условиях кризиса рыночной экономики и отсутствияцеленаправленной политики правительства в отношении приоритетовпромышленного производства. Налицо непредсказуемая для будущегонациональной экономики ситуация, когда производственные мощности незагружены и не обновляются, но в то же время пользующаяся на внутреннемрынке конкурентоспособная машинно-техническая продукция не изготавливается,а завозится из-за границы. 1.1. Инвестиционная деятельность на предприятии. Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковскиевклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины,оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любоедругое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности,вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получениядоходов. Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций(инвестирование) и совокупность практических действий по реализацииинвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, атакже поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посредническиеорганизации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционногопроцесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические июридические лица, в том числе иностранные, а также государства имеждународные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных,заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевоеиспользование. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические июридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализациюинвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую илииную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное непредусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик неявляется инвестором, он наделяется правами владения, пользования ираспоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий установленныхдоговором. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут бытьинвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные имуниципальные органы, иностранные государства и международные организации,для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае, еслипользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором,взаимоотношения между ними и инвестором определяются договором (решением)об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещатьфункции двух или нескольких участников. Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются: * вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства; * ценные бумаги (акции, облигации и др.); * целевые денежные вклады; * научно-техническая продукция и другие объекты собственности; * имущественные права и права на интеллектуальную собственность. * Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем: * долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ; * создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц; * приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству России может принадлежать иностранным инвесторам; * приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами; * предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных прав. * Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства. Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере,где осуществляется практическая реализация инвестиций. В составинвестиционной сферы включаются: * сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды отраслей. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других субъектов инвестиционной деятельности; * инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал; * сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах). Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционнойдеятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления,размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает надоговорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торгиподряда) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализацииинвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционнойдеятельности, вправе контролировать их целевое использование И осуществлятьв отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренныедоговором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться ираспоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлятьторговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору(контракту) свои права по инвестициям, их результатам юридическим ифизическим лицам, государственным и муниципальным органам. Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующиевиды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на правоосуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащихлицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установленыПравительством РФ. Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционнойдеятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров,выбор партнеров, определение обязательств любых других условийхозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенциейсубъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов),заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют своюсилу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключениязаконодательством, действующим на территории РФ, установлены условия,ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены. Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевойсобственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки иоплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг. В случае отказаинвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязанкомпенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотренодоговором (контрактом). Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционнойдеятельности. В случаях принятия законодательных актов, положения которыхограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, соответствующиеположения этих актов не могут вводиться в действие ранее чем через год смомента их опубликования, и случаях принятия государственными органамиактов, нарушающих законные права и интересы инвесторов и других участниковинвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненнуюсубъектами инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов,возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда. Законодательством, действующим на территории РФ, гарантируется зашитаинвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности.Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, кним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям.Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всехубытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включаяупущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады,акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а такжеарендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключениемсумм, использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов. Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательномустрахованию, что является гарантией их сохранения. Трудность осуществленная инвестиционной деятельности в РФусугубляется, помимо инфляции, существенным усилением диспропорций винвестиционной сфере (практическим развалом единого строительногокомплекса). Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере во многомвызвано неудачными попытками внедрения отдельных элементов рыночныхотношений без разработки комплексного подхода к решению проблеминвестирования. Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современныхусловиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция иожидание роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования(снижения) давления инфляционного фактора вложения осуществляютсяпреимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальныеценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений) вфинансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных иакционерных предприятий. В условиях высоких темпов инфляции выбор таких объектов инвестированияопределяется их особенностью сохранять стоимость и возможность получениюзапроектированной прибыли (дохода) главным образом путем колебаний наразнице в ценах или курсах ценных бумаг. Таким образом, дезорганизация инвесторов в результате инфляционногоискажения рыночных цен на материально-технические ресурсы (что способствуембартерному обмену) привела к обесценению собственных денежных накоплений, кусилению ажиотажного спроса на ресурсы, подкрепляемых кредитной экспансиейкоммерческих банков. 1.2. Источники и методы инвестирования. Согласно действующему законодательству инвестиционнаядеятельность на территории РФ может финансироваться за счет:* собственных финансовых. ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);* заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);* привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);* денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;* инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;* иностранных инвестиций. 1.2.1. Собственные источники финансирования. Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающаястоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежнойвыручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ,услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателемрезультатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов идругих платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль.Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного исоциального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестициив составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения,создаваемого на предприятии. Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятияхявляются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа напредприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основныепроизводственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме послекаждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежныесредства (путем включения амортизационных отчислений в издержкипроизводства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводстваосновного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся вэксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% отбалансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты нетребуют возмещения до истечения нормативного срока службы. Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренциейтоваропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренноесписание оборудования с целью образования накопления для последующеговложения их в инновации. Ускоренная амортизация как экономический стимулинвестирования осуществляется двумя способами. Первый заключается в том, что искусственно сокращаются нормативныесроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой методускоренной амортизации применяется в нашей стране с 1 января 1991 г., когдапредприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений поконкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза. Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом,используются предприятиями самостоятельно для замены физически и моральноустаревшей техники на новую, более производительную. За счет высокихамортизационных отчислений понижаются размер налогооблагаемой прибыли, аследовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудованиямалым предприятиям наряду с применением метода ускоренной амортизацииразрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимостьпродукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50%первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы более 3лет. Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что безсокращения установленных государством нормативных сроков службы основногокапитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производитьамортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их впоследующие годы. 1.2.2. Акционирование как метод инвестирования. В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя,казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др.Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Онсущественно расширяет возможности привлечения временно свободных денежныхсредств предприятий и граждан для инвестирования на производственные исоциальные мероприятия. Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствоватьмобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупныхинвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидацииведомственного финансирования. Экономической основой становления рынкаценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, необеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансированияинвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростомставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансированияинвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этотпроцесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговымиобязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация». Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие правособственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могутбыть реализованы или переданы другому лицу без предъявлениясоответствующего документа. Они удостоверяют также право владения илиотношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим этидокументы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право их владельцам наполучение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачиденежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Вфинансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут бытьобъектом купли-продажи, а также источником получения регулярного илиразового дохода. Ценные бумаги делятся на 2 группы: * опосредующие отношения совладения- акции; * отношения долгосрочного займа - облигации, простые и переводные векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, ипотеки и др.. Акция - ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать вработе АО, в его прибылях (доходах) и в распределении остатков имуществапри ликвидации общества. Участником рынка ценных бумаг должен статьинвестиционный институт, который как юридическое лицо создается в любойорганизационно-правовой форме. Учредителями инвестиционных институтов могутбыть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица. На рынкеценных бумаг в качестве инвестиционных институтов могут выступать банки.Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынкеценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера); инвестиционногоконсультанта; инвестиционной компании; инвестиционного фонда. Деятельность финансового брокера на рынке ценных бумаг заключается ввыполнении посреднических (агентских) функций при купле-продаже этих бумагза счет и по поручению клиента на основании договора комиссии илипоручения. Деятельность инвестиционного консультанта состоит в оказанииконсультационных услуг по выпуску и обращению ценных бумаг. В функции инвестиционной компании входят: * организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; * вложение средств в ценные бумаги; * купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем объявления их котировки (установления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать). Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только засчет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг,продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют вформировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение некасается операций банков с государственными ценными бумагами. Инвестиционный фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправепривлекать денежные средства населения, что позволяет значительно увеличитьвеличину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбереженийнаселения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерам возможностьпрофессионального управления ценными бумагами. Квалифицированныеинвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направленийинвестирования и получения прибыли. 1.2.3. Кредитование инвестиций. Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором,возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности ивозмездности. Важным элементом кредитного, регулирования является ссудныйпроцент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферыпредпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в формеполучения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий,которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий,на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, чтопозволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственноеразвитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой долиприбыли. Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических ифизических лиц могут быть затраты по: * строительству, расширению, реконструкции и техническому, перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения; * приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений); * образованию совместных предприятий; * созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности; * осуществление природоохранных мероприятий. Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банкомявляется кредитный договор. В этом документе предусматриваются, какправило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок ихиспользования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит,формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договорпоручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых6aнкy. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита,выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка сзаемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансовогосостояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускоренияоборачиваемости кредитных ресурсов. Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного инепроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщикомследующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможностькредитования мероприятия: * устава (решения) о создании предприятия; * бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией; * технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство); * других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия. Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемыхмероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправеприменять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором. 1.2.4. Лизинг как метод инвестирования. Одним из перспективных направлений для нашей страны в переходныйпериод к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочнуюаренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооруженийпроизводственного характера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговыеоперации делятся на два типа: оперативный - лизинг с неполной окупаемостью,финансовый - лизинг с полной окупаемостью. К оперативному лизингу относятсявсе сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные сприобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течениепервоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующиеособенности: * арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизинга получателя); * сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества; * риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе; * по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту. В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг - краткосрочнаяаренда имущества от одного дня до одного года; хайринг - среднесрочнаяаренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагаютмногократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора кдругому. Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока арендытвердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полнойамортизации машин и оборудования, способной обеспечить ему фиксированнуюприбыль. Финансовый лизинг делится на: лизинг с обслуживанием; левериджлизинг; лизинг в «пакете». Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансовоголизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг,связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования. Леверидж лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделкебольшая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаему третьей стороны - инвестора. В первой половине срока арендыосуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию иуплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижаетоблагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога. Лизинг в «пакете» -система финансирования предприятия, при которойздания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдаетсяарендатору по договору аренды. Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки лизингможно разделить на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагаетприобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика)имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается впредоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имуществализинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде. Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи варенду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операциятем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций. посравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество,используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится набалансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника. Лизинг существенно отличается от аренды. В отличие от арендаторализингополучатель не только получает объект в длительное пользование. Нанего возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правомсобственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибелиимущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. Вслучае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодательсчитается свободным от гарантийных обязательств, и все претензиилизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику. Финансовые ресурсы лизинговых компаний формируются за счет: взносовучастников, поступлений арендных платежей, ссуд банков; средств, полученныхот продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется какразность между полученными доходами и расходами. Основной вид дохода -арендная плата. Арендные платежи за использование объектов лизинга должныобеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затратна приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а такженеобходимую величину прибыли. Арендный платеж может быть установленнеизменным на весь период лизинга или меняющимся исходя из уровня колебанияссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученнойприбыли лизинговая компания уплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет,а чистая прибыль используется ею самостоятельно. При использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишьвременное право лизингополучателю использовать арендованное имущество, номожет оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретениетого же оборудования. 2. Методы оценки эффективности инвестиций. В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционногохарактера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций ибудущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся кразличным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема ихсопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости отсуществующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размераинвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровняквалификации аналитика и т. п. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можноподразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б)основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основеэтих методов. 2.1. Метод чистой теперешней стоимости. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC)с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемыхею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средствраспределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r,устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя изежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь наинвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать втечение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленнаявеличина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV)соответственно рассчитываются по формулам: [pic], [pic].Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможностиучитывать все виды поступлений как производственного, так инепроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с даннымпроектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируетсяпоступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования иливысвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходысоответствующих периодов. Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательноеинвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчетаNPV модифицируется следующим образом: [pic], где i — прогнозируемый средний уровень инфляции. Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок,поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных надисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, вкоторых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей,дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости отвременного интервала и значения коэффициента дисконтирования. Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценкуизменения экономического потенциала предприятия в случае принятиярассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте,т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство,выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его вкачестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. 2.2. Метод внутренней ставки дохода. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значениекоэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемыхинвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимыйотносительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с даннымпроектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссудыкоммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимогоуровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проектубыточным. На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в томчисле и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы запользование авансированными в деятельность предприятия финансовымиресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е.несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономическогопотенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этихрасходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC). Этотпоказатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата навложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитываетсяпо формуле средней арифметической взвешенной. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем:предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера,уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (илицены источника средств для данного проекта, если он имеет целевойисточник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный дляконкретного проекта, при этом связь между ними такова.Если: IRR >
  1   2

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по дисциплине «Планирование и прогнозирование» на...

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по дисциплине “Планирование на предприятии” Тема: «Планирование маркетинга»

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по дисциплине “Планирование на предприятии” Тема:...

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по теме : “Экономическая эффективность инвестиционного проекта”
На курсовую работу по дисциплине “Организация, планирование производства. Управление предприятием”

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconВнутрифирменное планирование на предприятиях индустрии гостеприимства

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работапо дисциплине: «Планирование на предприятии»

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работапо дисциплине: «Планирование на предприятии»

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua
Внутрифирменное планирование деятельности предприятия в современных условиях на примере кп курортных услуг "Отдых"

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по дисциплине "Сырье и материалы рыбной промышленности"
Курсовая работа по дисциплине "Сырье и материалы рыбной промышленности" Технохимическая характеристика темного окуня

Курсовая работа по дисциплине «Внутрифирменное планирование» iconКурсовая работа по менеджменту на тему «Планирование деятельности...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<