Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия




НазваниеУчебное пособие Издательство нуа народная украинская академия
страница14/17
Дата публикации11.09.2013
Размер2.65 Mb.
ТипУчебное пособие
uchebilka.ru > Экономика > Учебное пособие
1   ...   9   10   11   12   13   14   15   16   17
^

1. Предназначение хеджирования


Из истории: Товарные рынки первыми стимулировали потребность в страховании, поскольку цены на товары колеблются в широких пределах,
и непредсказуемым образом. С начала 1970-х годов, после многих десятилетий относительной стабильности денежного рынка, процентные ставки обнаружили тенденцию не только к росту, но и к взрастающей неустойчивости. Изменения цен происходят быстро и резко, они вызываются действительными или предполагаемыми изменениями факторов, определяющих цену, и подобные изменения чаще рассматривают как риск убытков, чем как благоприятную возможность для получения прибыли.

Собственно, предназначение хеджирования и состоит в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков, что позволяет иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности. В современной практике процесс хеджирования тесно взаимосвязан с общим управлением активами и пассивами компании и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или, по крайней мере, уменьшение рисков, возникающих извне.

В качестве демонстрации этого постулата приведем небольшой пример. Существует небольшая фирма по переработке сельхозпродукции и производству, кетчупа. Находится эта компания в самом центре Украины.

Все сырье, т. е. томаты, специи и т.д., покупается у местных производителей и соответственно оплачивается в гривне; все расходы по оплате труда и другие производственные расходы выплачиваются также в национальной валюте Украины; все оборудование (представим такое) приобретается у национальных производителей и также оплачивается в гривне; вся готовая продукция реализуется на местном рынке за национальную валюту; и, наконец, все финансирование осуществляется через местные банки в гривне!

Совершенно очевидно, что единственная проблема, с которой не столкнется наша компания, это валютный риск! Полностью ориентированная на местный рынок, как потребителей, так и производителей, и полностью финансируемая в национальной валюте, компания просто не может столкнуться с валютным риском.

Как бы не так! Фактор конкуренции не измеряется ни в национальной, ни в иностранной валюте, но тем не менее существует. Даже небольшая компания в самом центре Украины является частью мировой экономической системы.
И хотя подобный национальный товаропроизводитель и не является экспортером своей продукции, однако польские, венгерские, болгарские и другие компании крайне заинтересованы в том, чтобы ввозить свою продукцию в Украину. Если вдруг национальная валюта по какой-либо причине чрезмерно окрепнет, нашему маленькому национальному товаропроизводителю придется переквалифицироваться в импортеры. Однако, если компания предпримет ряд мер по страхованию подобного риска, она сможет выпускать свой кетчуп даже при отрицательной его валютной стоимости.

Рассмотрим два теоретических примера хеджирования:

Компания работает на рынке с изменчивой процентной ставкой. Желая полностью избежать риска изменения процентных ставок, она заключает со своим банком ряд последовательных соглашений о будущей процентной ставке, которые полностью исключают риск изменения процентных ставок. Действуя подобным образом, компания занимает полностью противоположную позицию по данному инструменту хеджирования. Хедж, при котором инструмент хеджирования в точности соответствует исходному риску убытков, считается совершенным. На рис. 13.5. представлен механизм хеджирования рисков.
^

Исходный риск...                          и его хеджирование


        

Рис. 13.5. Механизм хеджирования рисков
Первый график демонстрирует нам возможный риск, второй же показывает, каким образом компания избегает его. Конечный график, демонстрирующий соответствие риска и хеджа не имеет смысл рисовать, – это простая линия, которая говорит о том, что риск изменения процентной ставки полностью закрыт.

Столь точное соответствие между исходным риском и инструментом хеджирования может быть недостижимо, а сам хедж может оказаться несовершенным. Тем не менее, общий итог при правильно построенном хедже будет значительно менее опасным, чем без него.

Итак, ранее представленный хедж в точности соответствовал каждому изменению цены, компенсируя как выгодные, так и невыгодные изменения цены. Многие компании, подвергающиеся риску, скорее предпочтут хеджирование, которое устраняет только лишь неблагоприятное изменение цен. На рис. 13.6. представлен возможный вариант хеджирования риска


Исходный риск...



его хеджирование



и конечный усеченный риск



Рис. 13.6. Один из возможных вариантов хеджирования риска.

Подобный хедж компенсирует лишь вредные последствия, превышающие некий порог, но не затрагивает благоприятные. Итогом является усеченный риск убытков.

Эти две иллюстрации показывают, насколько разные формы может принимать хеджирование.

Собственно сейчас, мы и подошли к определению предназначения хеджирования, которое представляет собой искусство управления ценовыми рисками за счет использования компенсирующей позиции по производным инструментам. Таким образом, предназначение хеджирования состоит в управлении различными ценовыми рисками, будь-то риск с вредными последствиями или риск с благоприятными последствиями.
1   ...   9   10   11   12   13   14   15   16   17

Похожие:

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconУчебное пособие Издательство Института Психотерапии Москва
Учебное пособие предназначено для студентов, изучающих пси­хологию. Оно может быть полезно и специалистам в области практи­ческой...

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconЕ. В. Астахова доктор исторических наук, профессор Харьковского гуманитарного...
Е. В. Астахова – доктор исторических наук, профессор Харьковского гуманитарного университета «Народная украинская академия»

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconУчебное пособие Издательство Института Психотерапии Москва
Психология материнства: Учебное пособие. — М.: Изд-во Института Психотерапии, 2002. — 240 с

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconИ. В. Лопаткина >ст преподаватель, Государственное высшее учебное...
Студентка, Государственное высшее учебное заведение «Украинская академия банковского дела нбу»

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconУральская государственная медицинская академия дополнительного образования...
Учебное пособие предназначено для врачей-интернов, клинических ординаторов, аспирантов и врачей акушеров-гинекологов

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconЭкономическая эффективность инноваций
Рекомендовано к изданию Ученым советом Харьковского гуманитарного университета "Народная украинская академия"

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconУчебное пособие «Современные концепции экономической мысли» Год издания:...
Учебное пособие подготовлено при содействии нфпк – Национального Фонда подготовки кадров в рамках программы «Совершенствование преподавания...

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconИ. В. Лопаткина >ст преподаватель, Государственное высшее учебное...
Государственное высшее учебное заведение «Украинская академия банковского дела нбу»

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconФормирование интеллигентности интеллигенции как социально-политическая проблема
Харьковского гуманитарного института “Народная украинская академия”, профессор кафедры социологии

Учебное пособие Издательство нуа народная украинская академия iconУчебное пособие для вузов под ред. В. М. Мапельман и Е. М. Пенькова...
Учебное пособие предназначено для студентов вузов и всех интере­сующихся философской проблематикой

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<