Книга "биржевое дело"




НазваниеКнига "биржевое дело"
страница4/42
Дата публикации23.02.2013
Размер6.31 Mb.
ТипКнига
uchebilka.ru > Финансы > Книга
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   42

^ Таблица 2.3. Биржи, торгующие товарными фьючерсами и опционами

Биржа

Объем торговли за 1992 г.(в контрактах)

Товары

^ Чикагская торговая биржа

150030460

Кукуруза, овес, соевые бобы, соевое масло, соевая мука, пшеница, диаммоний фосфат, золото, серебро

^ Чикагская товарная биржа

134238555

Живой скот, свинина, бройлерные куры, пиломатериалы, солод

МАТИФ (Париж)

55 474 238

Белый сахар, картофель, кофе "робуста"

^ Нью-Йоркская товарная биржа

47212417

Малосернистая сырая нефть, высокосерн истая нефть, печное

 

 

 

 

топливо, бензин, пропан, природный газ, платина, палладий

^ Товарная и финансовая биржа (Сан-Пауло)

35 072 146

Золото, живой скот, телятина, кофе "робуста" и "арабика", хлопок

^ Лондонская биржа металлов

24 736 920

Первичный алюминий, алюминиевый сплав, медь, никель, цинк,свинец,олово

^ Сиднейская фьючерсная биржа

17 557 685

Шерсть, живой скот s

Токийская товарная биржа

13 585 379

Хлопковая пряжа, 'шерстяная пряжа, золото, платина, палладий, серебро, каучук

^ Биржа Комэкс (Нью-Йорк)

12 673 179

Медь, золото, серебро, платина, палладий

Токийская зерновая биржа

12416671

Соевые бобы, красные бобы, кукуруза

^ Сингапурская международная денежная биржа

12 180 174

Золото, газойль, высокосульфированное нефтяное топливо

^ Международная нефтяная биржа (Лондон)

10 674 803

Газойль, сырая нефть "брент", высокосернистая нефть "дубаи", неэтилированный бензин

Продолжение

^ Нью-йоркская биржа кофе, сахара и какао

9 275 708

Кофе "арабика", сахар-сырец, белый сахар, какао.

^ Осакская зерновая биржа

5 441 392

Соевые бобы, красные бобы

Нью-Йоркская биржа хлопка

3 780 490

Хлопок, замороженный концентрат апельсинового сока

^ Среднеамериканская товарная биржа

3 557 284

Кукуруза, овес, соевые бобы, соевая мука, пшеница, рис, скот, золото, платина, серебро

^ Лондонская биржа ФОКС

3 009 284

Кофе "робуста", какао, сахар-сырец, белый сахар, пщеница(из ЕС), ячмень (из ЕС), живые свиньи, картофель, соевая мука. баранина

^ Нагойская зерновая сахарная биржа

1 727 684

Белый сахар, картофельный крахмал, красные бобы, соевые бобы

^ Текстильная биржа в Осаке

1 563 574

Хлопковая пряжа, шерстяная пряжа

Товарная биржа в Канзас-Сити

1 506 974

Пшеница

^ Виннипегская товарная биржа

1 418 834

Льняное семя, ячмень, овес, пшеница, рожь

Токийская сахарная биржа

1 325 443

Сахар-сырец, белый сахар

^ Нагойская текстильная биржа

1 298 201

Хлопковая пряжа, шерстяная пряжа

Товарная ''биржа в Кэнмоне

1 199 236

Соевые бобы, красные бобы, кукуруза, белый сахар

^ Гонконгская фьючерсная биржа

1 104348

Золото, соевые бобы

Зерновая биржа в Кобз

950 537

Красные бобы, соевые бобы

^ Биржа каучука в Кобз

791 948

Каучук "смокед-шит"

Миннеаполисская зерновая биржа

765 727

Пшеница, овес

Продолжение

^ Сахарная биржа в Осаке

747 515

Сахар-сырец, белый сахар

Новозеландская фьючерсная биржа

674 157

Шерсть

^ Шелковая биржа в Тояхаси

519045

Шелк

Шелковая биржа в Маебаси

492 494

Шелк

^ Зерновая биржа в Хоккайдо

475 366

Картофельный крахмал, красные бобы, соевые бобы, белые

 

 

 

 

бобы

^ Иокогамская биржа сырого шелка

410 028

Сырой шелк

Фьючерсная биржа в Торонто

361 824

Серебро

^ Куала-Лумпурская товарная биржа

255 989

Неочищенное пальмовое масло, какао, олово, пальмовый олеин

^ Биржа сырого шелка в Кобе

195 037

Сырой шелк

МЕРФОКС (Аргентина)

52 379

Домашний скот

^ Манильская международная фьючерсная биржа

Нет данных

Сахар, копра, соевые бобы

Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи

Нет данных

Каучук

^ Шэньчженьская биржа металлов (Китай)

Нет данных

Медь, олово, свинец, цинк, алюминий, никель, сурьма, магний

 

Источник: Futures Industry Association. International Report — December 1992; Volume of futures & options trading on US futures exchanges. 1968 through 1992; Futures and Options World: Directory & Review 1992.

На современных фьючерсных рынках разница цен продавцов и покупателей составляет 0,1% и менее цены товара или финансового инструмента. Так, если в какой-то момент сделки по золоту заключаются по цене 400 долл. за унцию, то типичной может быть цена покупателя 400 долл. и цена продавца 400,2 долл. за унцию. При большом объеме предложения с двух сторон это означает для продавцов, что они могут быть уверены в том, что минимальная цена продажи для них 400,0 долл. за унцию, а для покупателей — максимальная цена покупки будет 400,2 долл. за унцию. Конечно, сам уровень цены может измениться, но разрыв останется в пределах 20 центов за унцию ( менее 0,1% цены). Для сравнения: на фондовом рынке при цене сделок 50,0 долл. за акцию разрыв может составлять 25 центов (0,5% стоимости акции), а на рынке недвижимости — до 10% цены. Именно эта высокая степень ликвидности способствовала тому, что фьючерсная торговля заняла столь важную роль в коммерции и финансах.

Основные функции фьючерсных рынков.

1. Перенос риска с участников рынка, не желающих нести риски, на тех, кто стремится к этому.

В результате увеличивается кредитоспособность предприятий, которые без этого механизма были бы более уязвимы перед ценовыми колебаниями. Банки и финансовые институты кредитуют клиентов, менее подверженных риску, на более благоприятных условиях. Для последних это уменьшает финансовые издержки, а для потребителей означает более низкие цены.

2. Повышение стабильности цен. Исследования показали, что ликвидные фьючерсные рынки в целом способствуют стабильности цен.

3. Выявление цены. Ежедневно фьючерсные котировки выявляют соглашение участников рынка относительно будущей цены товаров или финансовых инструментов, что позволяет более точно планировать производство.

4. Установление определенного порядка в торговой практике различных участников рынка. Правила бирж способствуют честной и упорядоченной торговле.

5. Доступность и открытость информации для всех участников биржевой торговли заставляет их вести конкуренцию в равных условиях.

Фьючерсные контракты существуют на многие товары и финансовые инструменты. Одни из них весьма популярны, а другие — нет. Так, объем торговли по некоторым контрактами превышает 100 тыс. сделок в день, а по другим не достигает и 500.

^ Каковы же условия успеха того или иного фьючерсного контракта?

• Высокий объем спроса и предложения на товар, являющийся основой фьючерсного контракта. Небольшой объем спроса резко снижает число участников, заинтересованных в торговле на этом рынке.

• Товар, лежащий в основе контракта, должен обладать такими свойствами, как однородность, взаимозаменимость.

• Ценообразование на рынке этого товара должно происходить свободно, без контроля государства или монополии.

• Цены должны колебаться. Если цены стабильны, то у участников рынка нет стимулов для его использования.

• Контракт должен представлять коммерческий интерес для участников реального, физического рынка.

• Фьючерсный контракт должен иметь достаточное отличие от других существующих контрактов с тем, чтобы привлечь внимание спекулянтов.

 

2.2. Основные характеристики фьючерсного контракта

 

Фьючерсный контракт является соглашением продавца и покупателя о поставке определенного товара в согласованный срок в будущем. Каждый контракт имеет две стороны: покупатель и продавец. Покупатель фьючерсного контракта называется стороной, имеющей длинную позицию (long), а продавец — стороной, имеющей короткую позицию (short).

В течение срока действия контракта его цена зависит от состояния конъюнктуры на соответствующий товар. Покупатели выигрывают от повышения цен, так как они смогут получить товар по цене ниже текущей. Продавцы выигрывают от падения цен, так как они заключили контракт по цене выше текущей. Для исполнения контракта продавец может просто купить товар по новой, более низкой цене, и поставить его по фьючерсному контракту. Однако на практике фьючерсные контракты крайне редко завершаются реальной поставкой. Большинство из них завершается путем совершения обратной сделки. Этот механизм будет рассмотрен далее.

• Каждый фьючерсный контракт имеет стандартное, установленное биржей количество товара, которое называется единицеи контракта (contract unit). Например, в контрактах на зерновые (кукуруза, пшеница, соя-бобы) на биржах США оно составляет 5 тыс. бушелей; в контракте на соевое масло — 60 тыс. фунтов. Фьючерсный контракт на трехмесячные векселя Казначейства США предполагает поставку векселя стоимостью 1 млн. долл. Контракт на золото на бирже Комэкс предполагает поставку 100 унций золота. Единица контракта на швейцарские франки на Чикагской торговой бирже — 125 тыс.шв.франков. Установление торговых единиц (унции, фунты, бушели) и число таких единиц в контракте базируются на торговой практике.

• Способы котирования цен на различные товары определяются обычаями и физическими особенностями товара. Так, золото и платина котируются в долларах и центах за унцию. Серебро также котируется за унцию, но поскольку это более дешевый металл, то котировка содержит дополнительные знаки: серебро котируется в долларах, центах и десятых долях центов за унцию. Зерновые котируются в долларах, центах и четвертых долях цента за бушель. Многие товары котируются в десятых и сотых долях центов за фунт (медь, алюминий, сахар и пр.).

Данные об условиях некоторых фьючерсных контрактов иллюстрирует табл.2.4.

^ Таблица 2.4. Условия некоторых фьючерсных контрактов на биржах США

: Товар

Биржа

Месяцы поставки

Единица контракта

Котировка цены

Минимальное колебание цены

Величина минимального тика, долл.

Кукуруза

СВТ

Z Н К

N U

5000 бушелей

Центы за бушель

0.25 цента за бушель

12.50

Соевые бобы

СВТ

F Н К NQU Х

5000 бушелей

Центы за бушель

0.25 цента за бушель

12.50

Соевая мука

СВТ

V Z F Н KN QU

100 тонн

Доллары за тонну

10 центов за тонну

10.00

Соевое масло

СВТ

V Z F Н KN QU

60000 фунтов

Центы за фунт

0.01 цента за фунт

6.00

Продолжение

Пшеница

СВТ

NUZ Н К

5000 бушелей

Центы за бушель

0.25 цента за бушель

12.50

Облигации Казначейства США

СВТ

Н М VZ

100 тыс. долларов

% пунктов

1/32 пункта

31.25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

^ Билеты Казначейства США

СВТ

Н М UZ

100 тыс. долл.

% пунктов

1/32 пункта

31.25

Пшеница

КСВТ

NUZ Н К

5000 бушелей

Центы за бушель

0.25 цента за бушель

12.50

Пшеница

МОЕ

NUZ

нк

5000 бушелей

Центы за бушель

0.25 цента за бушель

12.50

Крупный рогатый скот

СМЕ

G J М QVZ

40000 фунтов

Центы за фунт

2,5 цента за центнер

10.00

^ Живые свиньи

СМЕ

G J М N QV Z

30000 фунтов

Центы за фунт

2,5 цента за центнер

7.50

^ Свиной окорок

СМЕ

G Н К NQ

38000 фунтов

Центы за фунт

2,5 цента за центнер

9.50

Какао

CSCE

Н М UZ

Ют

Доллары за тонну

1.0 долл. за тонну

10.00

Кофе С

CSCE

Н KN UZ

37500 фунтов

Центы За фунт

0.01 цента за фунт

3.75

Сахар

CSCE

F Н К

N UV

112000 фунтов

Центы за фунт

0.01 цента за фунт

11.20

Хлопок №2

NYSE

Н KN VZ

'50000 фунтов

Центы за фунт

0.01 цента за фунт

5.00

Апельсиновый сок

NYSE

F Н К

NUX

15000 фунтов

Центы за фунт

0.05 цента за фунт

7.50 -

Платина

NYME

F J N V

50 тройских унций

Доллары за унцию

0.10 долл. за унцию

5.00'

Печное топливо

2

NYME

Все месяцы

42000 галлонов

Доллары за галлон

0.01 цента за галлон

4.20



















Сырая нефть

NYME

Все месяцы

1000 баррелей

Доллары за баррель

0.01 долл. за баррель

10.00”

Продолжение

Неэтилированный бензин

NYME

Все месяцы

42000 галлонов

Доллары за галлон

0.01 цента за галлон

4.20

Фунт стерлингов

1ММ

Н М

UZ

25000 фунтов

Доллары за фунт стерлингов

0.05 цента за фунт

12.50

Немецкая марка

IMM

Н М UZ

125000 нем. марок

Доллары за нем.марку

0.01 цента за марку

12.50

Евродоллар

1ММ

Н М UZ

1 млндолл.

% пунктов

0.01 пункта

25.00

Медь

СОМ ЕХ

F Н К

NVZ

25000 фунтов

Центы за фунт

. 0.05 цента за фунт

12.50

Золото

СОМ ЕХ

G J М QVZ

100 тройских унций

Доллары за унцию

0.10 долл за унцию

10.00

Серебро

СОМ ЕХ

F Н К NVZ

5000 тройских унций

Центы за унцию

0.001 долл.за унцию

5.00

Сводный

NYFE

Н М UZ

500

Пункты индекса

0.05 пункта

25.00

индекс NYSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Примечания.

^ Используемые обозначения

Месяц поставки:

Второй год

^ Первый год

Январь

F

A

Февраль

G

В

Март

Н

С

Апрель

J

D

Май

К

Е

Июнь

М

I

Июль

N

L

Август-

Q

O

Сентябрь

U

Р

Октябрь

V

R

Ноябрь

X

S

Декабрь

Z

Т

 

^ Названия товарной биржи

СВТ — Чикагская торговая биржа

КСВТ — Торговая биржа Канзас-Сити

МОЕ — Миннеаполисская зерновая биржа

СМЕ — Чикагская товарная биржа

CSCE — Биржа кофе, сахара и какао-бобов

NYCE — Нью-йоркская хлопковая биржа

NYME — Нью-йоркская товарная биржа

IММ — Международный валютный рынок (отделение

Чикагской товарной биржи)

СОМЕХ — Нью-йоркская биржа Комэкс

NYFE — Нью-йоркская фьючерсная биржа

Котировки валютных фьючерсов устанавливаются так же, как и на физические товары. Фьючерсные котировки на биржах США представляют собой соотношение между единицей иностранной валюты и 1 долл. США. Котировка 0,6000 фьючерсного контракта на швейцарские франки означает, что 1 шв. франк равен 60 центам (0,6 долл. США). Котировка 1,6000 контракта на английский фунт стерлингов означает, что 1 ф. ст. равен 160 центам (1,6 долл. США). Это так называемая американская система котировки валют.

На межбанковском валютном рынке используется европейская система, основанная на обратной пропорции. Цены на межбанковском рынке представляют число иностранной валюты за 1 долл. США. Обе котировки всегда взаимосвязаны. Так, если на бирже в Чикаго котировка контрактов на немецкую марку составляет 40,00 центов (0,40 долл.), то межбанковская котировка будет 1:0,40 = 2,50 нем. марок. Единственное исключение из этого правила — английский фунт стерлингов, который, по обычаю, котируется по американской системе.

Котировки цен на фьючерсные контракты по процентным ставкам отличаются большей сложностью. На дилерском рынке казначейские векселя котируются на базе скидок, это значит, что котировки даются в процентах дохода. Покупатели; на этом рынке заинтересованы в покупке при самом высоком уровне дохода, а продавцы — в продаже при самом низком. Поэтому на дилерском рынке предложения покупателей на векселя выше, чем предложения продавцов. Например, наличная сделка на 90-дневные векселя может котироваться 6,52 (покупатель)/б,50 (продавец). Это означает, что покупатель согласен купить вексель, если он получит по нему доход 6,52% в год, а продавец готов заплатить 6,50% годовых. При разработке в 70-х годах фьючерсного контракта на казначейские векселя это было одной из существенных проблем, так как фьючерсные торговцы привыкли к тому, что предложения покупателей ниже цен продавцов. Для соответствия традиции биржа разработала механизм котирования этих фьючерсных контрактов, названный ИММ-индекс, который базируется на разнице между текущим доходом по векселям и 100,00. Так, вексель, дающий доход 8% годовых, будет иметь котировку 92,00 (100,00-8,00). 1% изменения дохода векселя эквивалентен изменению на 1,00 пункт ИММ-индекса. Этот метод используется для фьючерсных контрактов на все финансовые инструменты, которые выпускаются на базе скидки.

Для купоновых инструментов (казначейских билетов, казначейских облигаций и др.) цены котируются в процентах от паритета. Например, Казначейство США выпустило билет сроком на семь лет из расчета 9% годовых. Цена этой ценной бумаги будет 100 (это и есть определение паритета), что означает, что покупатель должен заплатить 100 долл. за каждые 100 долл. номинальной стоимости. В этом случае доход по векселю равен проценту купона (9%). Цены купоновых инструментов котируются в 32-х долях доллара как на наличном, так и на фьючерсном рынках, 32-е доли часто опускаются в публикациях, поэтому цена 97-2 означает 97 2/32 долл. США (97,0625 долл.) за 100 долл. номинальной стоимости.

Выпущенные в обращение билеты и облигации обращаются на вторичном рынке и цены на них зависят от колебания процентных ставок. Если процент по аналогичным бумагам увеличился с момента выпуска купона, то его цена упадет. Наш пример — если процент по другим билетам со сроком семь лет увеличится до 10%, цена 9%-ного может упасть до 98-4 (98 4/32 за 100 долл. номинала). Причина падения цены заключается в том, что держатели 9%-ного купона склонны продать его и купить более доходную 10%-ную бумагу. Это желание ведет к снижению цены до уровня, на котором эффективный доход на 9%-ный купон был бы на уровне конкурирующей бумаги. В котировке этих фьючерсных контрактов не было необходимости в каких-либо модификациях, так как цены покупателей были ниже цен продавцов.

^ Порядок изменения цен. Минимальный размер колебания цены каждого фьючерсного контракта устанавливается соответствующей биржей и называется "минимальное колебание цены" или "тик" (tick or minimum fluctuation). Например, для контрактов на зерновые минимальное колебание составляет 1/4 цента за бушель. Если последняя сделка на пшеницу была заключена по цене 2,50 1/2 долл., то с учетом минимального изменения следующая цена будет либо 2,50 1/4, либо 2,50 3/4 долл. Во время торговли брокерам запрещается делать предложения, называя цены, не являющиеся кратными этим минимальным колебаниям.

Многие товары котируются в центах и сотых долях цента за фунт. Цены этих товаров изменяются на 1/100 цента, этот параметр часто называют "один пункт "(point). Изменение на 1 цент равно 100 пунктам.

Один пункт не обязательно составляет минимальное колебание, или тик. К примеру, минимальное колебание цены меди составляет 5/100, или 5 пунктов. На многих рынках животноводческих товаров тик составляет 2 1/2 пункта.

Зная величину контракта и способ котировки цены, можно подсчитать стоимость контракта. Так, стоимость фьючерсного контракта на медь (единица контракта 25 тыс. фунтов) при цене 60 центов за фунт составит 15 тыс. долл. (25000 х 0,60 долл.).

При определении стоимости контракта особенно важен способ котировки. В котировальных бюллетенях единицы котировок часто опускаются, поэтому котировка 60,00 за медь может быть понята как 60 центов за фунт, так и 60 долл. за тонну. Разница в результатах будет весьма существенная.

Какова стоимость контракта на хлопок, если хлопок котируется по 48,00?
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   42

Похожие:

Книга \"биржевое дело\" iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Рынок ценных бумаг и биржевое...

Книга \"биржевое дело\" iconУчебно-методическое пособие тверь 1999 Кратко изложен лекционный...
Кратко изложен лекционный материал по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», даны основные понятия, определения и формулы,...

Книга \"биржевое дело\" iconРеферат по дисциплине «Ценные бумаги и биржевое дело»

Книга \"биржевое дело\" iconКонтрольная работа по дисциплине «Биржевое дело» Тема: «Организация биржевого торга»

Книга \"биржевое дело\" iconРеферат скачан с сайта allreferat wow ua Вексель и вексельное обращение...

Книга \"биржевое дело\" iconРеферат по дисциплине «Ценные бумаги и биржевое дело» на тему «Корпоративные ценные бумаги»

Книга \"биржевое дело\" iconМедицинская сестра-операционная
Сестринское дело" или со средним медицинским образованием, имеющее диплом по одной из специальностей: "Сестринское дело", "Лечебное...

Книга \"биржевое дело\" iconСтаршая операционная медицинская сестра
Сестринское дело" или со средним медицинским образованием, имеющее диплом по одной из специальностей: "Сестринское дело", "Лечебное...

Книга \"биржевое дело\" iconМедицинская сестра-анестезист
Сестринское дело" или со средним медицинским образованием, имеющее диплом по одной из специальностей: "Сестринское дело", "Лечебное...

Книга \"биржевое дело\" iconКнига с завлекательным названием «Хохот шамана»
Читатель! Перед тобой книга с завлекательным названием «Хохот шамана». И сразу возникают вопросы. Кем она написана? Для кого она...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<