Под общей редакцией Я. И. Маркуса




НазваниеПод общей редакцией Я. И. Маркуса
страница7/8
Дата публикации28.03.2013
Размер0.99 Mb.
ТипДокументы
uchebilka.ru > Военное дело > Документы
1   2   3   4   5   6   7   8
^




6. Пример 2. Тепловоз маневровый, ТЕМ-2.



6.2.1. Определение стоимости ТЕМ-2 по затратному подходу.

По имеющейся информации тепловозы типа ТЕМ-2 (Брянского тепловозостроительного завода) сняты с производства. Определение стоимости воспроизводства в рамках затратного подхода возможно двумя методами.

Стоимость воспроизводства определяется путёем по-агрегатного расчёета. В рамках этого расчёета, стоимость тепловоза может быть представлена в виде суммы трёех составляющих: экипажной части, дизель-генератора и электрической передачи. В состав электрической передачи входят тяговые электродвигатели, машинные агрегаты, высоковольтная камера с аппаратами, аккумуляторные батареи, ведущие и ведомые шестерни, прочее оборудование.

Ниже приведена стоимостная зависимость от веса и мощности тепловозов, табл.1. [1] (Маневровые тепловозы электрифицированных железных дорог. М.: “Транспорт”, 1967 г.)

Таблица 1

Сцепляющийся вес тепловоза, Р (тн)

Отпускная цена (в ценах 1967 г.)

Экипажная часть

Дизель-генератор

Электрическая
передача

Общая

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

120,0

42

49

16,0

19

27,6

32

85,6

122,4

42,9

48

18,5

20

28,6

32

90,0

126,0

44

47

20,5

22

29,5

31

94,0


С учёетом показателей табл. 1, определяем, что стоимость экипажной части, пропорциональна сцепляющемуся весу тепловоза:

Vэк.= 0,35Р (тыс. руб.).

Стоимость дизель-генератора может быть выражена линейной функцией от эффективной мощности тепловоза:

VДГ = 10 Nэф. 10(-3) + 8,5 (тыс. руб.) [1].

В диапазоне мощностей, которые рассматриваются, такой же характер, имеет зависимость стоимости электрической передачи Vэл.п. от эффективной мощности тепловоза:

Vэл. п. = 3,9 Nэф. 10(-3) + 24,7 (тыс. руб.) [1].
Таким образом, цена маневрового тепловоза с электрической передачей будет определяться суммой трёех составляющих:

VТ = 0,35Р + 13,9 Nэф. 10(-3) + 33,2 (тыс. руб.).

В соответствии с [1] следует учесть, что стоимость маневровых тепловозов зависит от их касательной мощности и определяется с учёетом коэффициента 0,7.

VТэф. = 0,35Р + 13,9 Nэф. 10(-3) / 0,7 + 33,2 = 0,35Р +19,9 NЕф. 10(-3) + 33,2 (тыс. руб.)

Таким образом, стоимость тепловоза ТЕМ-2, в ценах 1967 г., будет составлять:

VТэф.= 0,35 х 120,0 + 19,9 х 882 х 10(-3) +33,2 = 92,75 тыс. руб.
Найденное значение стоимости тепловоза (в ценах 1967 г.) необходимо проиндексировать для приведения к ценам 1984 г. Поиск индексов изменения цен в отрасли машиностроения в период с 1967 г. по 1984 г., представляет собой достаточно сложную информационную задачу, поэтому оценщиком было принято решение произвести корректировку стоимости индексами инфляции. Принимая во внимание мировую тенденцию инфляции в размере 1,5% - 2,5% в год, индекс корректировки стоимости тепловоза (для периода 17 лет) будет лежать в пределах 1,29 - 1,52. Тогда значение стоимости воспроизводства тепловоза ( в ценах 1984 г.) будет находиться в диапазоне от 119,6 тыс. руб. до 141 тыс. руб.

Как видим, найденное значение стоимости тепловоза сравнимо с величиной оптовых прейскурантных цен (144 тыс. руб.)., что свидетельствует о возможности применения данного способа определения стоимости воспроизводства.

Второй метод расчёета восстановительной стоимости тепловоза - метод индексации первоначальной стоимости.

Оптовая цена тепловоза ТЕМ-2, в соответствии с прейскурантом №20-01, поз. 2-015, стр. 39 «Оптовые цены на подвижной железнодорожный состав», 1982 г., составляла 144000 руб., на момент изготовления.

Индексы оптовых цен заводов-изготовителей по состоянию на дату оценки, приведены в табл. 2.

Таблица 2

Индексы цен производителей по отрасли железнодорожное машиностроение

Годы

( %)

раз

1991

277,4 %

2,774

1992

2326,8 %

23,268

1993

8929,1 %

89,291

1994

1052,6 %

10,526

1995

293,8 %

2,938

1996

129,0 %

1,29

1997

111,5 %

1,115

1998

145,6 %

1,456

1999

113,7 %

1,137

2000

106,7 %

1,067

2001

103,3 %

1,033

2002

106,6 %

1,066

2003

108,2 %

1,082

2004

112,3 %

1,123

Всего:




6,059


По данным Государственного комитета статистики Украины, на 31 декабря 2004 года, индекс изменения оптовых цен заводов-изготовителей, по отрасли железнодорожного машиностроения, составлял 5,978. Тогда стоимость воспроизводства тепловоза ТЕМ-2 (без НДС ), составит:

VТЕМ-2 = 144,0 х 6,059 ≈ 872,50 (тыс. грн.)
В расчёетах первоначальной (воспроизводства) стоимости необходимо учесть фактор запаздывания индекса цен относительно изменения соотношения гривни к доллару (см. табл. 3).

Таблица 3

Наименование

Индекс

изменений цен

Изменения

1997г.

31.12.04

31.12.04

Индекс изменений цен и курса $ США

2,299

6,059

2,635

Курс $ США

1,770

5,3

2,994

Коэффициент запаздывания индекса цен







1,136


Окончательное значение стоимости воспроизводства тепловоза ТЕМ-2 определяем с учёетом индекса запаздывания цен: 872,5 х 1,136 991200 грн. (без НДС).

При определении стоимости воспроизводства тепловоза ТЕМ-2 наиболее вероятной величиной является значение 991200 грн. (без НДС).

По данным, предоставленным службой ремонта Юго-Западной железной дороги, нормативный срок службы маневровых тепловозов составляет 25 лет. С момента производства тепловоза ТЕМ-2, его нормативный ресурс по годам эксплуатации, приближается к окончанию, и поскольку капитальный ремонт на протяжении эксплуатации не проводился, дальнейшая эксплуатация невозможна, без углубленной проверки всех систем тепловоза, в процессе проведения капитального ремонта.

В этих условиях ремонт – это замена одних неисправностей другими.

6.2.2. Определение скраповой стоимости тепловоза ТЕМ-2

По опросам менеджеров «Киеввтормета», информации «Держзовнишинформ”» от 11.11.04 г., о ценах предложений на приобретение металлолома и затратах, связанных с процессом утилизации, приведены табл. 4.

Таблица 4



Наименование

Масса

^ Стоимость, грн.




Материалы

тт

Зза 1 т

Общая

1

Черный металл

107,92

750

80940

2

Медь

4,58

11 400

52212

3

Алюминий

0,5

6 500

3250

4

Латунь

0,51

4 300

2193

5

Бронза

0,57

5 512

3142




^ Стоимость лома

114,08




141737

Затраты на утилизацию

1

Отходы при переработке, засорение




6,0 %




8504

2

Затраты на подрезку

(5-15 %)

114,08

100 грн./тн

11408

3

Транспортные, погрузочно- разгрузочные затраты

(10-15 %)

114,08

80 грн.

9126

4

Комиссионные посредника

(5-25 %)

15 %




16905




Вместе









45943


Затраты на порезку металла составляют около 100 грн.21 на тонну лома, а затраты на транспортирование и погрузочно-разгрузочные работы соответственно (60 + 20) = 8022 грн. Кроме того, необходимо учесть потери на отходы при порезке до 3 %; засорение лома 3 %, а также комиссионные посредника 15-25 %, т. е. рыночная стоимость тепловоза по стоимости лома, рассчитывается как разность между стоимостью лома в составе тепловоза и затратами на его утилизацию, а именно:
(141737 - 45943)/1,2 = 79828 грн.
Таким образом, скраповая стоимость объекта оценки составляет ≈ 79800 грн., без учёета НДС.

^ 6.2.3. Определение рыночной стоимости тепловоза ТЕМ-2

Расчёет рыночной стоимости тепловоза ТЕМ-2 по календарному сроку эксплуатации, с нормативным сроком 25 лет и с фактическим сроком эксплуатации 20 лет, приведен в табл. 5.

Таблица 5




Срок
эксплуатации

Рыночная стоимость

(по функции Еxp–λТ)

год

грн.

1984

991200

1985

825967

1986

690668

1987

579951

1988

489256

1989

415115

-

-

-

-

2003

100220

2004

96524

2005

93497

2006

91020

2007

88991

2008

87330

2009

79828

Рыночная стоимость тепловоза ТЕМ-2 по затратному подходу, без учёета проведения капитального ремонта, будет составлять, на дату оценки, 96500 грн. (без учёета НДС).
Принятая погрешность аргумента между датой оценки и датой продажи в 3 месяца или 0,25 года, приведет к погрешности в определении значения стоимости, рассчитанной по формуле (1), (см. пример 1)



в сумме: .

Окончательное значение рыночной стоимости объекта оценки, 96500 ± 4800 грн. ,без учёета НДС.

^ 6.2.4. Определение стоимости тепловоза ТЕМ-2 по доходному подходу
В Интернете, на российском сайте, получена следующая информация о стоимости эксплуатации одного моточаса тепловоза ТЕМ-2.

1. …предлагаем в аренду тепловозы ТЭМ-2, 2 шт., цена - 479 руб./ моточас, …

30.11.2004 - 15 Kb - http://vkc.ru/board/wtboard/archive/5/1022.shtml.

Плата за один моточас аренды тепловоза составляет, на дату оценки:

497 х 0,19 / 1,2 = 79 грн. ( без НДС ) или 79 / 5,3 = 15 долларов США.

При этом отсутствует информация, на каких условиях определена ставка аренды, т. е. на условиях чистой или валовой ренты.

2. По информации “Укрзализныци” валовая рента одного моточаса тепловоза составляет $25 долларов США. Поскольку платой за аренду тепловоза на условиях чистой ренты может быть его рентабельность, исполнитель считал более вероятным определение арендной ставки одного моточаса тепловоза по его рентабельности.

Предполагается обязательное проведение капитального и текущих ремонтов, а также технического обслуживания, без которых дальнейшая эксплуатация тепловоза невозможна. Исполнителем была получена информация от «Укрзализныци» о стоимости, продолжительности и периодичности ремонтов, как в Украине, так и на российском рынке аналогичного имущества.

Автор считает возможным осуществить расчеты стоимости доходным подходом при условии:

  • стоимость капитального ремонта, составляет: – 384000 грн., без НДС;

  • продолжительность ремонтов и обслуживания в течение года - 368 часов;

  • годовая наработка тепловоза, при ресурсе дизеля до капитального ремонта 55000 моточасов и межремонтном сроке - 8,5 лет, будет составлять: 55000 / 8,5 = 6471 моточас; .

  • годовая наработка тепловоза, с учёетом продолжительности ремонтов будет составлять: 6471 - 368 = 6103 часа;

  • продолжительность периода владения - 5 лет;

  • наработка в сутки - 18 моточасов и 30 суток в месяц;

  • рентабельность эксплуатации тепловозов, по неофициальной информации “Укрзализныци”, 25-30 %, исполнителем усреднена и принята на уровне 28%, по которой ставка аренды моточаса в денежном выражении составит 25/1,2 х 0,28 х 5,3 = 30,9 грн.
    (где 5,3 - курс гривни к доллару США).



Определение ставки дисконта базируется на информации рыночных данных отрасли железнодорожного машиностроения.

Ставка дисконта определена путёем кумулятивного расчёета по средней ставке наиболее надежных коммерческих банков с учёетом компенсации отдельных видов рисков, которые присущи объекту оценки.

Депозитные ставки наиболее надежных коммерческих банков на протяжении 2004 года по сроку их вклада не менее года, для юридических лиц, составляют от 6 до 8 % и приведены в табл. 6.

Таблица 6

Название коммерческого банка

Ставка дисконта

“Антарес”

6 %

БИГ “Энергия”

7,5 %

“Брокбизнебанк”

7 %

“Бриллиант банк”

6,5 %

“ЕБРС”

6 %

“Интербанк”

6,5 %

“Киев”

7,5 %

“Легбанк”

7 %

“Меркурий КФ”

6,5 %

“Райффайзендбанк”

4,0 %

“Укринбанк”

7,0 %

“Укркредитбанк”

7,5 %

“Укрсоцбанк”

6,5 %

“Крещатик”

7 %

Э“Енергобанк”

7 %

За исключением наименьшей ставки, которая выпадает из общей информации, средняя ставка дисконта по депозитам

6,8 %


Размеры компенсаций устанавливаются по оценке каждой составляющей принятого отдельного риска, где значение риска оценивалось как:

1. Очень низкий. 2. Низкий. 3. Средний. 4. Достаточно высокий. 5. Высокий.

Каждому качественному значению риска присваивалась количественная характеристика в процентах, которая характеризует вероятность неопределенности дохода, см. табл. 7.

Таблица 7

Качественное
значение риска

Бальная оценка

Вероятность неопределенности
дохода

Базовая ставка

Изменение
базовой ставки

Очень низкий

0-2

0-20

6,8 %

0 - 1,36 %

Низкий

2- 4

20-40

6,8 %

1,36 - 2,72 %

Средний

4- 6

40-60

6,8 %

2,72 - 4,08 %

Достаточно высокий

6- 8

60-80

6,8 %

4,08 - 5,44 %

Высокий

8-10

80 – 100

6,8 %

5,44 - 6,8 %


Расчёет значения ставки дисконта для тепловоза ТЕМ-2 приведен в табл. 8.

Таблица 8

Ставка

Обоснование

Оценка риска

Значение (%)

Y0

Базовая ставка принимается на уровне средней ставки по депозитам наиболее ликвидных коммерческих банков

Базовая

6,8

Y1

Компенсация риска условий,

прогнозируемый срок эффективного владения объектом оценки больше срока банковских депозитов, которыечто принятые в качестве базы сравнения; соответственно и риск вложений в объект оценки высший

Средний

2,72

Y2

Компенсация разности ликвидности активов (денежных средств и объекта оценки)

Достаточно высокий

4,08

Y3

Компенсация риска управления активами

Средний

2,72

Y4

Компенсация рыночного риска.

На рынке железнодорожной техники предложение по ТЕМ-2 значительно превышает спрос.

Высокий

5,44

Y5

Компенсация специфического риска.

Основными рисками являются: вероятность остановки из-за технического состояния, риск потери имущества

Высокий

5,44

Y6

Компенсация инфляционных ожиданий

Ппо $ США

-1,5




Общая ставка дисконта




25,7

Исполнитель предполагает изменение ставки дисконтирования по сценариям на 1 %:

Наиболее вероятный сценарий – 25,7 %; вероятность события – 0,6. ;

Пессимистический сценарий – 26,7 %; вероятность события – 0,2;

Оптимистический сценарий – 24,7 %; вероятность события – 0,2;

Коэффициент недоиспользования при смене арендаторов - 0,97;

Коэффициент недополучения арендной платы - 0,98.

Расчёеты стоимости тепловоза по доходному подходу проведены по трем сценариям и приведены в табл. 9.

Таблица 9

Наименование

Пессимистический

Оптимистический

Вероятный

Прогнозный период

5 лет

5 лет

5 лет

Ставка аренды за час (грн.)

30,9

30,9

30,9

часов в сутки

18

18

18

дней в месяц

30

30

30

месяцев в год

12

12

12

Длительность ремонтов в год (часов)

368

368

368

Часыов наработки в год

6103

6103

6103

Валовый доход, грн.

188583

188583

188583

Коэф. недоиспользования

0,97

0,97

0,97

Коэф. недополучения арендной платы

0,98

0,98

0,98

Чистый операционный доход, грн.

179267

179267

179267

Ставка дисконта

0,267

0,247

0,257

Ставка капитализации по фактору SFF

0,3849

0,3696

0,3772

Стоимость тепловоза, грн.

465773

485080

475262

Стоимость КР на начало 2005 г., грн.

384000

384000

384000

Стоимость ТЕМ-2 минус затраты на КР, грн.

81773

101080

91262

Вероятность наступления сценария

0,2

0,2

0,6

Рыночная стоимость ТЕМ-2

16355

20216

54757

Дисперсия

37282519







Среднеквадратичное отклонение

±6106







Средневзвешенное, по сценариям, значение стоимости, грн.

≈ 91300 ± 6100

Таким образом, значение стоимости объекта оценки по доходному подходу составляет:

91300 ± 6100 (девяносто одна тысяча триста) грн.

^ 6.2.5. Определение стоимости тепловоза ТЕМ -2 по аналогам продаж

По информации Интернета, стабильный рынок продаж тепловозов ТЕМ-22 в Украине отсутствует. Существуют одиночные продажи тепловозов с различными ресурсами наработки. Учитывая приведенную информацию, применить метод аналогов продаж, не представляется возможным. Тем не менее, был проведен анализ возможного значения стоимости тепловоза, с ориентирами на цены продаж на российском рынке, как возможного рынка сбыта тепловозов ТЕМ-2.

Полученная информация цен предложений продажи тепловозов ТЕМ-2 по сравнительному подходу на российском рынке имущества за вычетом стоимости капитального ремонта приближается к сопоставимым значениям, которые определены затратным и доходным подходами. Стоимость капитального ремонта с продлением эксплуатации (КРП) по неофициальной информации специалистов “Укрзализныци” составляет около 540 тыс. грн., с учёетом НДС.

1   2   3   4   5   6   7   8

Похожие:

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconВ. А. Воронин (под общей редакцией Я. И. Маркуса)
Методические основы использования нейронных сетей для прогнозирования временных финансовых рядов

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод общей редакцией Маркуса Я. И. Оценка квартир
Листинг средней стоимости квадратного метра жилья в Украине на начало 2007 года 78

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconОценка транспортных средств (под общей редакцией Я. И. Маркуса)
Определение увеличения стоимости дтс в случае обновления (замены) деталей, узлов и агрегатов 37

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод общей редакцией Маркуса Я. И. Некоторые аспекты оценки оборудования
Логическая цепочка оценочного процесса выглядит следующим образом: проблема цель задача метод

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод общей редакцией Я. И. Маркуса оценка гостиничной недвижимости
Пример расчета стоимости гостиничной недвижимости ОАО «Гостиница» с использованием доходного подхода 51

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconОценка офисной недвижимости (под общей редакцией Маркуса Я. И.)
Пример Маркетинговый анализ рынка офисной недвижимости (на примере г. Киева по данным на 2005 год) 13

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconОценка возмещения имущественного ущерба (под общей редакцией Я. И. Маркуса)
Целью данной работы является: Определение понятия «имущественного ущерба», его классификация и трактовка

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод общей редакцией Я. И. Маркуса оценка корпоративных прав. Имущественный подход
Анализ целесообразности применения имущественного подхода в качестве основополагающего при определении рыночной стоимости корпоративных...

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод общей редакцией Я. И. Маркуса оценка объектов авиационной техники
После разведения огня дым стал заполнять оболочку, а когда она приняла форму шара, удерживающие ее стропы были отпущены. Воздушный...

Под общей редакцией Я. И. Маркуса iconПод редакцией Маркуса Я. И. Оценка судов Часть Классификация и идентификация
В украине к настоящему времени сформировалось определенное юридическое законодательно-нормативное поле, определяющее правовые ситуации,...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
uchebilka.ru
Главная страница


<